So eng war die Spanne selten, und 25.200 trägt dort erst seit heute.
Call Wall 25.600 und Put Wall 25.200 liegen nur 400 Punkte auseinander, der DAX steht mit 25.275 nur 75 Punkte über der Put Wall.
Beide Wände sind über Nacht weit gewandert und tragen erst seit heute. Im FDAX Dec 2026 notiert der Markt bei 25.395 mit 120 Punkten Basis.
02Schlüssel-Levels
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Die Level zeigen den Briefing-Stand. Das Cockpit aktualisiert sich laufend.
03Die Verfallskarte
Anteil an der Gamma-Magnitude je Verfall · eigener Nullpunkt · Spot 25.275 · Seite gemessen (Market-Maker-Konten, Stand 12.10.2026)
| Verfall | Restlaufzeit | Gamma | Fwd Vol | Seite | eigener Nullpunkt | zum Spot | |||
| Oct 20263 Tage | 3 T | 28,1 % | 14,6 % | Short | 24.700 | −575 | |||
| Oct 2026 W2310 Tage | 10 T | 9,5 % | 14,2 % | Long | außer Reichweite | ||||
| Oct 2026 W3017 Tage | 17 T | 2,3 % | 15,7 % | Short | außer Reichweite | ||||
| Nov 2026 W1331 Tage | 31 T | 1,4 % | Short | 25.710 | +435 | ||||
| Nov 202638 Tage | 38 T | 12,0 % | 17,1 % | Long | 24.459 | −816 | |||
| Dec 202666 Tage | 66 T | 7,4 % | 16,3 % | Long | außer Reichweite | ||||
| Mar 2027157 Tage | 157 T | 8,1 % | 17,2 % | Short | außer Reichweite | ||||
| Jun 2027248 Tage | 248 T | 18,5 % | 15,8 % | Short | außer Reichweite | ||||
| Sep 2027339 Tage | 339 T | 5,2 % | Short | außer Reichweite | |||||
| Dec 2027430 Tage | 430 T | 5,7 % | Short | außer Reichweite | |||||
| 7 weitereab 24 Tage | ab 24 T | 1,8 % |
OCT 2026 · 3 T 28,1 % Nullpunkt 24.700 · −575 zum Spot Charm 58,6 % Fwd 14,6 % · 0,92 % je Tag | JUN 2027 · 248 T 18,5 % Nullpunkt außer Reichweite Charm 0,2 % Fwd 15,8 % · 0,99 % je Tag | NOV 2026 · 38 T 12,0 % Nullpunkt 24.459 · −816 zum Spot Charm 18,0 % Fwd 17,1 % · 1,08 % je Tag | OCT 2026 W23 · 10 T 9,5 % Nullpunkt außer Reichweite Charm 5,1 % Fwd 14,2 % · 0,89 % je Tag |
Das Gamma sitzt bei Oct 2026 (28,1 %, 3 Tage), die Vol-Sensitivität bei Jun 2027 (39,5 %, 248 Tage).
04Wer die Karte hält
Gemessene Market-Maker-Bestaende gegen das offene Interesse · Stand 12.10.2026 · Dichte, keine Absicht
| Calls+30.279 | Puts−5.548 | netto+24.731 | Netto/OI C/P9,7 % / 1,1 % |
| Verfall | Netto/OI | netto | |||
| Dec 202667 Tage | 6,4 % | +20.838 | |||
| Oct 20264 Tage | 17,0 % | +29.413 | |||
| Mar 2027158 Tage | 9,6 % | −4.479 | |||
| Jun 2027249 Tage | 28,0 % | −18.496 | |||
| Nov 202639 Tage | 14,8 % | +2.816 | |||
| Dec 2027431 Tage | 19,7 % | −4.485 |
Größte Positionen: 27.000 43,0 % von 29.626 offenen (+12.393 Calls / −351 Puts) · 23.000 38,8 % von 25.131 offenen (−362 Calls / +9.382 Puts) · 20.800 90,2 % von 9.312 offenen (+46 Calls / −8.357 Puts). Das sind Strikes, keine Level.
Nenner ist das gemessene offene Interesse (822.786 Kontrakte).
05Unsere Haltung
06Marktbild
Der Montag lief in einer schmalen Spanne zwischen 25.314 und 25.402, die Regimegrenze wurde intraday verletzt, keiner der damals ausgewiesenen Pole kam in Reichweite. Über Nacht ist die Call Wall 1.400 Punkte nach unten gekommen, die Put Wall 2.200 Punkte nach oben, der Wendepunkt nur um 17 Punkte. Übrig bleibt eine Zone von 400 Punkten zwischen 25.600 und 25.200, so eng wie an kaum einem Tag der letzten 250 Handelstage (5. Perzentil).
Das gemessene Regime ist Gamma Short, seit acht Handelstagen in Folge, Abdeckung 100 Prozent des Open Interest, Anker zwei Handelstage alt. Je 100 Punkte fallen rund 45 FDAX Nachhedge in Richtung der Bewegung an. Das Buchdelta von rund 1.771 FDAX-Äquivalenten long wird über Futures derselben Konten gedeckt, aus Zeitablauf kommen rund 20 FDAX je Tag hinzu. Zwei Strikes tragen gemessen negatives Netto-Gamma, 25.500 und 25.000: Dort beschleunigt eine Bewegung. Die Call Wall 25.600 gilt laut Cockpit als fragil und verteilt aufgebaut, nur 9 Prozent des Umfeld-Gamma liegen direkt am Strike, die Put Wall 25.200 trägt mittlere Qualität mit 40 Prozent.
Am Freitag, dem 16.10., läuft der Monatsverfall Oct 2026 aus, Abrechnung 13:00 aus der Xetra-Auktion. Er trägt den Großteil der heute wirksamen Gamma-Masse; danach wird die Landschaft neu gemischt, und die frisch gewanderten Wände haben keine Historie, auf die sie sich stützen. Im Fluss von gestern fällt auf, dass Kundenkonten 1.653 Calls auf 25.500 in genau diesem Verfall netto gekauft haben, während Market Maker über der Call Wall netto 3.613 Verfälle aufgenommen haben.
07Szenarien
- Zone
- Zwischen dem aktuellen Kurs 25.275 und der Put Wall 25.200
- Bestätigung
- Absorption statt Abpraller: hohes Volumen läuft in die 25.200 hinein, der Preis stallt dort und wird darunter akzeptiert. Ein kurzes Unterschreiten bei austrocknendem Volumen zählt nicht.
- Ziel
- Zuerst der Frontmonats-Magnet 25.100, dahinter der Strike 25.000, an dem das gemessene Netto-Gamma negativ ist
- Zone
- Vom Wendepunkt 25.496 bis zum Vol Trigger 25.549
- Bestätigung
- Anlauf in die Zone mit nachlassendem Kaufdruck und Rückfall unter 25.496 innerhalb der laufenden Stunde
- Ziel
- Zuerst die Put Transition 25.380, darunter die Put Wall 25.200
08Vol & Wetter
09Tagesfahrplan
Konfidenz: Gesamtbild mittel. Call Wall (fragil besetzt), Put Wall (mittel besetzt). Positionierung: gemessen, Market-Maker-Konten, Stand 12.10.2026.
Kurz erklärt: Gamma Long kann Kursbewegungen durch gegenläufige Absicherung dämpfen; Gamma Short kann sie durch Absicherung in Bewegungsrichtung verstärken. Beides ist keine Richtungsprognose. Call Wall und Put Wall markieren mögliche Reaktionszonen. Der Wendepunkt beschreibt einen modellierten Regimewechsel. Szenarien gelten erst bei ihrer Bestätigung und enden an ihrer genannten Widerlegung. Glossar