Zero Gamma ist der Kurs, an dem das aggregierte Gamma Exposure sein Vorzeichen wechselt. Oberhalb dieses Punktes ist das Gesamt-Gamma positiv, unterhalb negativ. Im DAX Gamma Cockpit heißt dieser Kurs Wendepunkt, weil sich dort das Verhalten des Marktes ändert.
Der Unterschied ist praktisch relevant. Notiert der DAX oberhalb des Wendepunkts, dämpft die Absicherung der Optionshändler die Bewegung. Rücksetzer werden eher aufgefangen, Ausbrüche verlieren an Kraft. Fällt der Kurs unter den Wendepunkt, verstärkt dieselbe Absicherung die Bewegung, und Kurse laufen weiter, als es die Nachrichtenlage allein erklären würde.
Der Wendepunkt verschiebt sich mit der Optionspositionierung. Neue Kontrakte, auslaufende Verfallstermine und veränderte Kurse rechnen ihn täglich neu. Ein Wendepunkt von gestern muss heute nicht mehr gelten. Deshalb wird er vor jedem Handelstag aus den aktuellen Daten bestimmt.
Wie scharf der Übergang am Wendepunkt ausfällt, ist eine beobachtete Tendenz, keine feste Regel. In der Nähe des Punktes kann das Regime kippen, ohne dass der Kurs ihn sauber durchschreitet. Der Wendepunkt ist eine Orientierung, kein Schalter.