Was ist Delta?

Delta ist die grundlegende Kennzahl aus der Optionswelt. Sie gibt an, wie viele Einheiten des Basiswerts eine Option nachbildet, und damit, wie stark sich ihr Preis bei einer Kursbewegung des Basiswerts ändert. Ein Delta von 0,5 bedeutet, dass die Option sich kurzfristig wie ein halber DAX-Future verhält.

Für die Absicherung ist Delta die zentrale Größe. Ein Market Maker, der eine Option gestellt hat, gleicht das Richtungsrisiko aus, indem er genau so viel Basiswert hält, wie das Delta vorgibt. Bewegt sich der Kurs, ändert sich das Delta, und die Absicherung muss nachgezogen werden.

Warum Delta nicht konstant ist

Wie schnell sich das Delta ändert, beschreibt das Gamma. Genau daraus entsteht der Hedging-Bedarf, den das Gamma Exposure aufsummiert. Eine große Menge gleichgerichteten Deltas auf den Büchern der Absicherer zeigt, wo viel Basiswert zur Absicherung gehalten wird, und damit, wo der Kurs auf Widerstand oder Unterstützung treffen kann.

Delta beschreibt eine momentane Sensitivität, keine feste Eigenschaft. Es hängt von Kurs, Restlaufzeit und Volatilität ab und wird laufend neu bestimmt.