Was ist ein Butterfly?

Ein Butterfly kombiniert drei Ausübungspreise im Verhältnis eins zu zwei zu eins: eine gekaufte Option unten, zwei verkaufte in der Mitte und eine gekaufte oben, alle mit demselben Verfall. Risiko und Gewinn sind von vornherein begrenzt.

Die Position gewinnt am meisten, wenn der Kurs zum Verfall genau am mittleren Strike liegt. Sie ist damit eine gedeckelte Wette auf einen bestimmten Kurs. Der Einsatz ist klein, das Chance-Risiko-Verhältnis kann hoch sein, aber die Trefferzone ist eng.

Zusammenhang mit Pinning

Ein Butterfly passt zu Situationen, in denen ein Strike den Kurs festhält. Legt man den mittleren Strike an ein Level mit hoher Gamma-Konzentration, etwa das absolute Gamma, spielt man den Pinning-Effekt gezielt. In einem verstärkenden, negativen Regime verliert diese Wette ihren Vorteil.

Dies ist eine Begriffserklärung, keine Handelsempfehlung.