Was ist Volatility Skew?

Volatility Skew beschreibt, dass die implizite Volatilität nicht für alle Ausübungspreise gleich ist. Optionen mit unterschiedlichen Strikes tragen unterschiedliche implizite Volatilitäten, obwohl sie denselben Basiswert und oft denselben Verfall haben.

Bei Aktienindizes wie dem DAX sind Put-Optionen unter dem aktuellen Kurs meist teurer bewertet als Call-Optionen darüber. Der Grund ist die anhaltende Nachfrage nach Absicherung gegen fallende Kurse. Diese Schiefe in den Preisen ist der Skew.

Skew als Frühwarnung

Ein steiler Skew zeigt, dass der Markt Absicherung nach unten stark nachfragt. Flacht der Skew ab, lässt diese Nachfrage nach. Das DAX Gamma Cockpit verfolgt das Verhältnis der impliziten Volatilitäten. Ein auffällig steiler Skew bei gleichzeitig niedriger Gesamtvolatilität kann ein frühes Warnsignal sein, das eine vorsichtigere Positionsgröße nahelegt.

Der Skew spiegelt Preise und Positionierung wider. Er ist eine Tendenz, kein Auslöser, der zwangsläufig eintritt.