Stabiler Modus · Gamma Long Dienstag, 03. November 2026 08:45 CET

Die Dämpfung reicht noch 260 Punkte, bei 25.425 beschleunigt der Hedge.

Vorbörslich 25.685, gut 150 Punkte unter dem gestrigen Tief; der Wendepunkt steht nach +38 Punkten Migration bei 25.425, beide Pole liegen über 1.300 Punkte entfernt.

Der DAX steht vorbörslich bei 25.685, im FDAX (Front Dec 2026) sind das 25.781 bei 96 Punkten Basis. Einzige Marke in Tagesreichweite ist der Wendepunkt (Zero Gamma) 25.425, 260 Punkte tiefer.

02Schlüssel-Levels

Vergleich im Cockpit: Market Maker · All (alle Verfälle) · DAX
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Die Level zeigen den Briefing-Stand. Das Cockpit aktualisiert sich laufend.

LevelPreis (DAX)Erwartung

Call WallWiderstand

27.000(F 27.096)

DAX jetzt

25.685(F 25.781)

Wendepunkt (Zero Gamma)

25.425(F 25.521)

REGIME

Put WallUnterstützung

23.000(F 23.096)

Expected Move (1 Tag)

± 327

Put Wall23.000Wendepunkt25.425Call Wall27.00025.685

Levels: Stand 08:45 CET · Quelle: gemessen (Market-Maker-Konten) · Alle Level in DAX-Punkten; FDAX in Klammern, Basis +96

03Die Verfallskarte

Anteil an der Gamma-Magnitude je Verfall · eigener Nullpunkt · Spot 25.685 · Seite gemessen (Market-Maker-Konten, Stand 02.11.2026)

Verfall

Restlaufzeit

Gamma

Fwd Vol

Seite

eigener Nullpunkt

zum Spot

Nov 2026 W063 Tage

3 T

8,4 %

19,4 %

Short

24.701

−984

Nov 2026 W1310 Tage

10 T

1,9 %

17,3 %

Long

26.436

+751

Nov 202617 Tage

17 T

26,9 %

17,8 %

Long

außer Reichweite

Dec 2026 W0431 Tage

31 T

1,1 %

Long

außer Reichweite

Dec 202645 Tage

45 T

20,0 %

17,0 %

Long

außer Reichweite

Jan 202773 Tage

73 T

1,9 %

Short

außer Reichweite

Mar 2027136 Tage

136 T

6,9 %

16,8 %

Short

außer Reichweite

Jun 2027227 Tage

227 T

18,6 %

16,4 %

Short

außer Reichweite

Sep 2027318 Tage

318 T

7,7 %

16,6 %

Short

außer Reichweite

Dec 2027409 Tage

409 T

5,1 %

Short

außer Reichweite

8 weitereab 24 Tage

ab 24 T

1,6 %

NOV 2026 · 17 T

26,9 %

Nullpunkt außer Reichweite
Charm 32,9 %
Fwd 17,8 % · 1,12 % je Tag

DEC 2026 · 45 T

20,0 %

Nullpunkt außer Reichweite
Charm 12,3 %
Fwd 17,0 % · 1,07 % je Tag

JUN 2027 · 227 T

18,6 %

Nullpunkt außer Reichweite
Charm 1,2 %
Fwd 16,4 % · 1,03 % je Tag

NOV 2026 W06 · 3 T

8,4 %

Nullpunkt 24.701 · −984 zum Spot
Charm 38,7 %
Fwd 19,4 % · 1,22 % je Tag

Das Gamma sitzt bei Nov 2026 (26,9 %, 17 Tage), die Vol-Sensitivität bei Jun 2027 (36,2 %, 227 Tage).

04Wer die Karte hält

Gemessene Market-Maker-Bestaende gegen das offene Interesse · Stand 02.11.2026 · Dichte, keine Absicht

Calls+16.465

Puts−14.708

netto+1.757

Netto/OI C/P5,6 % / 2,9 %

Verfall

Netto/OI

netto

Dec 202646 Tage

6,7 %

+22.881

Nov 202618 Tage

9,6 %

+11.642

Mar 2027137 Tage

9,3 %

−3.180

Jun 2027228 Tage

26,4 %

−19.271

Nov 2026 W1311 Tage

0,9 %

+417

Nov 2026 W064 Tage

8,8 %

+399

Größte Positionen: 20.800 90,9 % von 9.331 offenen (+46 Calls / −8.437 Puts) · 21.300 94,7 % von 8.497 offenen (−12 Calls / +8.033 Puts) · 20.600 79,4 % von 10.025 offenen (+49 Calls / −7.915 Puts). Das sind Strikes, keine Level.

Nenner ist das gemessene offene Interesse (805.919 Kontrakte).

05Unsere Haltung

Wir messen den Tag am Wendepunkt (Zero Gamma) 25.425: Solange der Kurs darüber bleibt, bleibt die Spanne eng, weil beide Pole außer Tagesreichweite liegen und der gemessene Nachhedge am Spot flach ist. Darunter läuft die Anpassung mit der Bewegung, und erst die Put Transition 25.072 bringt wieder Reibung ins Spiel.

Was uns widerlegtEin von Volumen getragener Rutsch unter 25.425, der nicht innerhalb der ersten Handelsstunde über 25.500 zurückläuft.

Neu ab heute

06Marktbild

Gestern lief die Session zwischen 25.837 und 25.962, weder die Call Wall 27.000 noch die Put Wall 23.000 kamen in Sichtweite, der Wendepunkt blieb ungetestet. Vorbörslich notiert der DAX gut 150 Punkte unter dem gestrigen Tief, und gleichzeitig ist der Wendepunkt um 38 Punkte auf 25.425 gestiegen. Von beiden Seiten schrumpft damit der Abstand zur einzigen Marke, die heute mechanisch etwas verändert.

Gemessen aus den Market-Maker-Konten der Eurex, Stand 02.11., Abdeckung 100 Prozent des Open Interest, Anker zwei Handelstage alt, ist das Regime den zweiten Handelstag in Folge Gamma Long. Masse steht dahinter kaum: Das Gamma-Volumen liegt im untersten Zwanzigstel des Jahres, das Buchdelta von rund 1.609 FDAX-Äquivalenten long wird über Futures derselben Konten gedeckt. Gestern gaben Kundenkonten zwischen Spot und Call Wall netto 1.860 ab, Market Maker nahmen dort 1.344 auf. Im Bestand stehen 16.465 Calls long gegen 14.708 Puts short, netto plus 1.757 bei 805.919 gemessenen offenen; in Nov 2026 sind das 9,6 Prozent des dortigen Open Interest.

Der Skew von 1,27 zeigt erhöhte Absicherungsnachfrage, das Vanna am Spot ist positiv: Gibt die implizite Volatilität nach, entsteht daraus mechanischer Rückenwind, zieht sie an, fällt dieser Rückhalt weg. Am 06.11., in drei Tagen, läuft der nahe Verfall aus, am 20.11. der große; danach wird die Gamma-Landschaft jeweils neu gemischt. Saisonal geben Best Six Months, November und Jahresendrally starken Rückenwind, der Kurs liegt über SMA200 (24.902) und SMA50 (25.569), die US-Futures kommen 0,29 Prozent leichter herein.

07Szenarien

S1ShortBruch des Wendepunkts

Zone: 25.425 bis 25.455, am Wendepunkt (Zero Gamma)
Bestätigung: Volumen läuft durch die Zone, der Preis stabilisiert sich nicht darüber, Rückläufer bleiben unter 25.500.
Ziel: Erstes Ziel der Frontmonats-Magnet 25.300, dahinter die Put Transition 25.072.

Unterhalb des Wendepunkts kippt die gemessene Landschaft, die Anpassung läuft dann mit der Bewegung statt gegen sie, und bis zur Put Transition liegt keine Marke im Weg.

Was es kipptRückeroberung von 25.500 und Halten darüber.

S2NeutralVerteidigung der Regimegrenze

Zone: 25.425 bis 25.500, oberhalb des Wendepunkts (Zero Gamma)
Bestätigung: Absorption in der Zone, hohes Volumen läuft hinein und der Preis stallt, danach Rückeroberung von 25.600.
Ziel: Erstes Ziel der Frontmonats-Magnet 25.600, darüber der Magnet Max Pain 25.900.

Anders als im ersten Szenario hält die Dämpfung, allerdings mit flachem Gamma am Spot, weshalb das Ziel an den Magneten endet und nicht an einem Pol.

Was es kipptDurchhandeln unter 25.425.

08Vol & Wetter

MarktmodusStabil · Gamma Long (gemessen, Market-Maker-Konten)

VDAX20,24 · 97. Perzentil der letzten 90 Handelstage · 5,6 Punkte über RV20 14,65, Absicherung teuer

Skew1,27 · erhöhte Absicherungsnachfrage, Frühwarnung vor einem Vol-Anstieg

Nachhedge je 100 Punkteunter 10 FDAX, flach · kaum Dämpfungsmasse am Spot

09Tagesfahrplan

01:00US-Midterm Elections, Ergebnislage wirkt in die Kassa-Eröffnunghoch

09:00Xetra-Eröffnung, erwartete erste Stunde 120-160 PunkteStruktur

11:30Kompressionsfenster bis 13:30, Ausbrüche mit wenig FolgebewegungStruktur

16:00US JOLTs Job Openings und Factory Orders MoMhoch

Konfidenz: Gesamtbild mittel. Call Wall (mittel besetzt), Put Wall (fragil besetzt). Positionierung: gemessen, Market-Maker-Konten, Stand 02.11.2026.

Kurz erklärt: Gamma Long kann Kursbewegungen durch gegenläufige Absicherung dämpfen; Gamma Short kann sie durch Absicherung in Bewegungsrichtung verstärken. Beides ist keine Richtungsprognose. Call Wall und Put Wall markieren mögliche Reaktionszonen. Der Wendepunkt beschreibt einen modellierten Regimewechsel. Szenarien gelten erst bei ihrer Bestätigung und enden an ihrer genannten Widerlegung. Glossar