Stabiler Modus · Gamma Long Dienstag, 03. November 2026 15:00 CET

Seit heute steht ein Halt bei 25.800: trägt er durch die US-Stunden?

Der DAX steht bei 25.973, 173 Punkte über der Put Wall 25.800, die laut Cockpit als fragil gilt und erst seit heute dort steht.

Die Morgenlesart hing daran, dass der Kurs über dem Wendepunkt (Zero Gamma) 25.436 bleibt; mit 537 Punkten Abstand gilt sie weiter. Neu ist der Pol darunter: Die Put Wall 25.800 liegt erstmals in Tagesreichweite, und um 16:00 kommen die JOLTs.

02Schlüssel-Levels

Vergleich im Cockpit: Market Maker · All (alle Verfälle) · DAX
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Die Level zeigen den Briefing-Stand. Das Cockpit aktualisiert sich laufend.

LevelPreis (DAX)Erwartung

Call WallWiderstand

27.000(F 27.157)

DAX jetzt

25.973(F 26.130)

Put WallUnterstützung

25.800(F 25.957)

REJECT

Wendepunkt (Zero Gamma)

25.436(F 25.593)

REGIME

Expected Move

±340

Put Wall25.800Wendepunkt25.436Call Wall27.00025.973

Levels: Stand 14:59 CET · Quelle: gemessen (Market-Maker-Konten) · Alle Level in DAX-Punkten; FDAX in Klammern, Basis +157

03Die Verfallskarte

Anteil an der Gamma-Magnitude je Verfall · eigener Nullpunkt · Spot 25.973 · Seite gemessen (Market-Maker-Konten, Stand 02.11.2026)

Verfall

Restlaufzeit

Gamma

Fwd Vol

Seite

eigener Nullpunkt

zum Spot

Nov 2026 W063 Tage

3 T

11,6 %

18,9 %

Short

24.730

−1.243

Nov 2026 W1310 Tage

10 T

1,1 %

17,0 %

Long

26.450

+477

Nov 202617 Tage

17 T

30,9 %

16,7 %

Long

außer Reichweite

Dec 202645 Tage

45 T

18,6 %

16,8 %

Long

außer Reichweite

Jan 202773 Tage

73 T

1,9 %

Short

außer Reichweite

Mar 2027136 Tage

136 T

5,4 %

16,9 %

Short

27.227

+1.254

Jun 2027227 Tage

227 T

16,7 %

16,3 %

Short

außer Reichweite

Sep 2027318 Tage

318 T

6,9 %

21,8 %

Short

außer Reichweite

Dec 2027409 Tage

409 T

4,6 %

Short

außer Reichweite

9 weitereab 24 Tage

ab 24 T

2,4 %

NOV 2026 · 17 T

30,9 %

Nullpunkt außer Reichweite
Charm 33,5 %
Fwd 16,7 % · 1,05 % je Tag

DEC 2026 · 45 T

18,6 %

Nullpunkt außer Reichweite
Charm 7,2 %
Fwd 16,8 % · 1,06 % je Tag

JUN 2027 · 227 T

16,7 %

Nullpunkt außer Reichweite
Charm 1,5 %
Fwd 16,3 % · 1,03 % je Tag

NOV 2026 W06 · 3 T

11,6 %

Nullpunkt 24.730 · −1.243 zum Spot
Charm 42,2 %
Fwd 18,9 % · 1,19 % je Tag

Das Gamma sitzt bei Nov 2026 (30,9 %, 17 Tage), die Vol-Sensitivität bei Jun 2027 (36,1 %, 227 Tage).

04Wer die Karte hält

Gemessene Market-Maker-Bestaende gegen das offene Interesse · Stand 02.11.2026 · Dichte, keine Absicht

Calls+16.465

Puts−14.708

netto+1.757

Netto/OI C/P5,6 % / 2,9 %

Verfall

Netto/OI

netto

Dec 202646 Tage

6,7 %

+22.881

Nov 202618 Tage

9,6 %

+11.642

Mar 2027137 Tage

9,3 %

−3.180

Jun 2027228 Tage

26,4 %

−19.271

Nov 2026 W1311 Tage

0,9 %

+417

Nov 2026 W064 Tage

8,8 %

+399

Größte Positionen: 20.800 90,9 % von 9.331 offenen (+46 Calls / −8.437 Puts) · 21.300 94,7 % von 8.497 offenen (−12 Calls / +8.033 Puts) · 20.600 79,4 % von 10.025 offenen (+49 Calls / −7.915 Puts). Das sind Strikes, keine Level.

Nenner ist das gemessene offene Interesse (805.919 Kontrakte).

05Unsere Haltung

Wir messen den Nachmittag an der Put Wall 25.800: Hält sie, bleibt die Spanne nach oben offen bis in die Reibungszone 26.200. Darunter liegt bis zum Wendepunkt (Zero Gamma) 25.436 kein gemessener Pol mehr, und das flache Netto-Gamma am Spot gibt dem Nachhedge nichts entgegenzusetzen.

Was uns widerlegtEin Rutsch unter 25.800, der Bestand hat, statt innerhalb einer Stunde zurückgekauft zu werden.

Neu ab heute

06Marktbild

Gestern lief die Session zwischen 25.837 und 25.962, jetzt steht der DAX über dieser gesamten Spanne. Die Put Wall 25.800 ist erst seit heute dort, davor lag sie vier Handelstage lang 2.800 Punkte tiefer; laut Cockpit ist sie fragil und mit 28 Prozent verteilt statt konzentriert. Sie bremst damit früher und hält dafür weniger hart.

Gemessen aus den Market-Maker-Konten der Eurex (Stand 02.11., Abdeckung 100 Prozent, Anker zwei Handelstage alt) ist das Regime den zweiten Handelstag in Folge Gamma Long, Masse steht dahinter aber kaum: Das Gamma-Volumen liegt im untersten Viertel des Jahres (26. Perzentil). Gestern gaben Kundenkonten zwischen Spot und Call Wall netto 1.777 ab, Market Maker nahmen dort 1.287 auf; im Bestand stehen 16.465 Calls long gegen 14.708 Puts short.

Am 06.11., in drei Tagen, läuft der nahe Verfall aus, danach wird die Gamma-Landschaft neu gemischt. Vor den JOLTs um 16:00 ist die Absicherung bereits teuer bezahlt, das Ereignis ist eingepreist. Saisonal geben November und Jahresendrally starken Rückenwind, der Kurs liegt über SMA50 (25.569) und SMA200 (24.902).

07Szenarien

S1LongAbsorption an der Put Wall

Zone: 25.800 bis 25.870
Bestätigung: Hohes Volumen läuft in die Zone und der Preis stallt dort, statt durchzurutschen.
Ziel: zuerst der Frontmonats-Magnet 26.100, dahinter die Reibungszone 26.200

Das positive Vanna am Spot und ein Put/Call von 1,74 stützen den Pol, seine erst heute bezogene und verteilte Struktur hält die Konfidenz begrenzt.

Was es kipptHandel unter 25.800, der Bestand hat

S2ShortBruch der Put WallHerabgestuft

Zone: 25.750 bis 25.800
Bestätigung: Rutsch unter 25.800 mit Folgehandel statt sofortiger Rückeroberung.
Ziel: zuerst der Frontmonats-Magnet 25.600, dahinter der Wendepunkt (Zero Gamma) 25.436

Anders als im ersten Szenario fällt der einzige Pol in Reichweite, und darunter liegt bis zum Wendepunkt keine gemessene Marke mehr; ein Pol-Ausbruch gegen das gemessene Regime bleibt die schwächere Lesart.

Was es kipptRückkehr über 25.900

08Vol & Wetter

VDAX20,79 · 98. Perzentil (90 Tage), Stress gepreist

IV vs RV20Prämie +6,1 (RV20 14,65) · Absicherung teuer

Vanna am Spot+20.863 · nachgebende Vol wirkt als Rückenwind

Nachhedge je 100 Punkteunter 10 FDAX · flach, kein Antrieb aus der Positionierung

09Tagesfahrplan

15:30US-Cash-Open, Re-Engagement der SpanneStruktur

16:00JOLTs Job Openings (hoch), Durable Goods ex Transport und Factory Orders MoM (mittel)hoch

17:30Xetra-Schluss, danach dünnere Liquidität im FDAXLiquidität

Konfidenz: Gesamtbild mittel. Call Wall (mittel besetzt), Put Wall (fragil besetzt). Positionierung: gemessen, Market-Maker-Konten, Stand 02.11.2026.

Kurz erklärt: Gamma Long kann Kursbewegungen durch gegenläufige Absicherung dämpfen; Gamma Short kann sie durch Absicherung in Bewegungsrichtung verstärken. Beides ist keine Richtungsprognose. Call Wall und Put Wall markieren mögliche Reaktionszonen. Der Wendepunkt beschreibt einen modellierten Regimewechsel. Szenarien gelten erst bei ihrer Bestätigung und enden an ihrer genannten Widerlegung. Glossar