Instabiler Modus · Gamma Short Montag, 26. Oktober 2026 15:00 CET

Ab 15:30 entscheidet 25.500, ob der Nachmittag nach unten kippt.

Der DAX steht bei 25.401, die Put Transition 25.212 hat den Vormittag getragen, und der Nachhedge läuft mit rund 15 FDAX je 100 Punkte mit der Bewegung.

Die Morgenlesart machte die Put Transition 25.212 zum Maßstab; Stand 15:00 notiert der DAX mit 25.401 rund 189 Punkte darüber. Im FDAX (Front Dec 2026) sind das 25.556 bei 155 Punkten Basis.

02Schlüssel-Levels

Vergleich im Cockpit: Market Maker · All (alle Verfälle) · DAX
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Die Level zeigen den Briefing-Stand. Das Cockpit aktualisiert sich laufend.

LevelPreis (DAX)Erwartung

Call WallWiderstand

27.000(F 27.155)

Wendepunkt (Zero Gamma)

25.708(F 25.863)

REGIME

DAX jetzt

25.401(F 25.556)

Put WallUnterstützung

23.000(F 23.155)

Erwartete Tagesbewegung

± 320

Put Wall23.000Wendepunkt25.708Call Wall27.00025.401

Levels: Stand 14:57 CET · Quelle: gemessen (Market-Maker-Konten) · Alle Level in DAX-Punkten; FDAX in Klammern, Basis +155

03Die Verfallskarte

Anteil an der Gamma-Magnitude je Verfall · eigener Nullpunkt · Spot 25.401 · Seite gemessen (Market-Maker-Konten, Stand 23.10.2026)

Verfall

Restlaufzeit

Gamma

Fwd Vol

Seite

eigener Nullpunkt

zum Spot

Nov 2026 W0611 Tage

11 T

1,9 %

16,2 %

Short

25.202

−199

Nov 202625 Tage

25 T

28,3 %

18,2 %

Long

24.209

−1.192

Dec 202653 Tage

53 T

11,8 %

16,7 %

Long

außer Reichweite

Mar 2027144 Tage

144 T

10,2 %

18,0 %

Short

26.832

+1.431

Jun 2027235 Tage

235 T

27,1 %

21,2 %

Short

außer Reichweite

Sep 2027326 Tage

326 T

10,0 %

Short

außer Reichweite

Dec 2027417 Tage

417 T

8,0 %

Short

außer Reichweite

10 weitereab 4 Tage

ab 4 T

2,8 %

NOV 2026 · 25 T

28,3 %

Nullpunkt 24.209 · −1.192 zum Spot
Charm 38,9 %
Fwd 18,2 % · 1,15 % je Tag

JUN 2027 · 235 T

27,1 %

Nullpunkt außer Reichweite
Charm 0,4 %
Fwd 21,2 % · 1,34 % je Tag

DEC 2026 · 53 T

11,8 %

Nullpunkt außer Reichweite
Charm 5,7 %
Fwd 16,7 % · 1,05 % je Tag

MAR 2027 · 144 T

10,2 %

Nullpunkt 26.832 · +1.431 zum Spot
Charm 5,1 %
Fwd 18,0 % · 1,14 % je Tag

Das Gamma sitzt bei Nov 2026 (28,3 %, 25 Tage), die Vol-Sensitivität bei Jun 2027 (39,1 %, 235 Tage).

04Wer die Karte hält

Gemessene Market-Maker-Bestaende gegen das offene Interesse · Stand 23.10.2026 · Dichte, keine Absicht

Calls+17.416

Puts−16.269

netto+1.147

Netto/OI C/P6,2 % / 3,3 %

Verfall

Netto/OI

netto

Dec 202656 Tage

5,9 %

+20.359

Mar 2027147 Tage

10,8 %

−1.656

Nov 202628 Tage

7,8 %

+6.363

Jun 2027238 Tage

26,4 %

−18.633

Oct 2026 W307 Tage

12,1 %

+4.598

Nov 2026 W1321 Tage

0,3 %

+36

Größte Positionen: 20.800 91,8 % von 9.245 offenen (+46 Calls / −8.442 Puts) · 21.300 95,4 % von 8.436 offenen (−12 Calls / +8.033 Puts) · 20.600 79,6 % von 10.031 offenen (+49 Calls / −7.939 Puts). Das sind Strikes, keine Level.

Nenner ist das gemessene offene Interesse (773.288 Kontrakte).

05Unsere Haltung

Wir messen die US-Session am Strike 25.500: Darunter bleibt der Weg zur Put Transition 25.212 offen, weil im gemessenen Gamma Short jede Abwärtsbewegung vom Nachhedge mitgetragen statt gebremst wird. Oberhalb davon verliert diese Lesart ihre Mechanik.

Was uns widerlegtEin Handel über 25.500, der sich mit anlaufendem Volumen hält.

Neu ab heute

06Marktbild

Die Marke, an der die Morgenlesart hing, hat gehalten: Die Put Transition 25.212 wurde nicht verloren, der DAX notiert 25.401 und damit rund 274 Punkte über dem letzten Kassa-Schluss von 25.127 und über der gesamten Spanne 25.199 bis 25.448. Das Ifo-Geschäftsklima um 10:00 liegt hinter dem Markt, die Bewegung danach blieb innerhalb der Magnete des nahen Verfalls.

Gemessen aus den Market-Maker-Konten der Eurex (Stand 23.10., Abdeckung 100 Prozent des Open Interest) ist das Regime den vierten Handelstag in Folge Gamma Short: Der Nachhedge aus Gamma läuft mit rund 15 FDAX je 100 Punkte mit der Bewegung. An den Strikes 25.500 und 25.000 ist das gemessene Netto-Gamma negativ, dort beschleunigt eine Bewegung, statt zu stoppen. Gestern nahm der Eigenhandel zwischen Put Wall und Spot netto 2.438 Verfälle auf, Market Maker gaben dort 2.446 ab.

Dazu kommt ein Verfallskonflikt: Jun 2027 trägt das negative Gamma und drückt, Nov 2026 das positive und hält dagegen; die Konfidenz beider Szenarien ist deshalb ausdrücklich gesenkt. Am 30.10., in 4 Kalendertagen, läuft der nächste Verfall aus, danach wird die Gamma-Landschaft neu gemischt. Der Kurs liegt über dem SMA200 (24.877) und unter dem SMA50 (25.604).

07Szenarien

S1ShortFortsetzung unter die Put Transition

Zone: 25.212 bis 25.200, Put Transition und unterster Magnet des nahen Verfalls
Bestätigung: Handel unter 25.212 mit anlaufendem Volumen, die Rückläufe bleiben darunter
Ziel: zunächst 25.000, der Strike mit negativem gemessenen Netto-Gamma auf der Put-Seite

Im gemessenen Gamma Short trägt der Nachhedge die Bewegung mit, und unter 25.212 liegt bis 25.000 keine gemessene Dichte dagegen; der Verfallskonflikt senkt die Konfidenz.

Was es kipptRückkehr über 25.500

S2NeutralSpanne zwischen den Magneten des nahen Verfalls

Zone: 25.212 bis 25.500
Bestätigung: kein Handel unter 25.212, das Volumen trocknet nach der US-Eröffnung aus
Ziel: oberer Rand der Spanne bei 25.500

Der Unterschied zum ersten Szenario ist der fehlende Anstoß: Ohne Pol in Tagesreichweite halten die Magnete 25.200 und 25.500 den Kurs fest, ebenfalls mit gesenkter Konfidenz.

Was es kippt25.212

08Vol & Wetter

MarktmodusGamma Short, gemessen (Market-Maker-Konten) · Nachhedge rund 15 FDAX je 100 Punkte mit der Bewegung

VDAX19,98 · 99. Perzentil der letzten 90 Handelstage, Stress ist bereits gepreist

IV vs RV20Prämie +7,4 gegenüber RV20 12,58 · Absicherung bleibt teuer bezahlt

Buchdelta / Zeit-Hedgerund 1.850 FDAX-Äquivalente long, Zeitanteil rund 10 FDAX je Tag fallend

09Tagesfahrplan

10:00Ifo-Geschäftsklima (erfolgt)hoch

15:30US-Cash-Open, dazu Dallas Fed Manufacturing Indexmittel

17:30Xetra-Schluss, danach trägt nur noch der FutureStruktur

ganztägigVorlauf auf FOMC (28.10., 19:00) und EZB (29.10., 14:15); Verfall am 30.10.hoch

Konfidenz: Gesamtbild mittel. Call Wall (mittel besetzt). Positionierung: gemessen, Market-Maker-Konten, Stand 23.10.2026.

Kurz erklärt: Gamma Long kann Kursbewegungen durch gegenläufige Absicherung dämpfen; Gamma Short kann sie durch Absicherung in Bewegungsrichtung verstärken. Beides ist keine Richtungsprognose. Call Wall und Put Wall markieren mögliche Reaktionszonen. Der Wendepunkt beschreibt einen modellierten Regimewechsel. Szenarien gelten erst bei ihrer Bestätigung und enden an ihrer genannten Widerlegung. Glossar