Über Nacht ist die Bremse weggefallen, bis 23.000 trägt kein Pol.
Der Wendepunkt (Zero Gamma) ist über Nacht um 583 Punkte auf 25.793 gewandert, der DAX steht mit 25.332 jetzt 461 Punkte darunter.
Der DAX notiert vorbörslich bei 25.332, im FDAX (Front Dec 2026) sind das 25.481 bei 149 Punkten Basis. Heute läuft der Wochenverfall aus, Settlement 13:00, und um 09:30 kommen die deutschen PMIs.
02Schlüssel-Levels
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Die Level zeigen den Briefing-Stand. Das Cockpit aktualisiert sich laufend.
03Die Verfallskarte
Anteil an der Gamma-Magnitude je Verfall · eigener Nullpunkt · Spot 25.332 · Seite gemessen (Market-Maker-Konten, Stand 22.10.2026)
| Verfall | Restlaufzeit | Gamma | Fwd Vol | Seite | eigener Nullpunkt | zum Spot | |||
| Oct 2026 W230 Tage | 0 T | 16,0 % | 16,5 % | Short | 24.475 | −857 | |||
| Nov 202628 Tage | 28 T | 22,5 % | 17,8 % | Long | 23.898 | −1.434 | |||
| Dec 202656 Tage | 56 T | 13,9 % | 16,7 % | Long | außer Reichweite | ||||
| Jan 202784 Tage | 84 T | 1,4 % | Long | außer Reichweite | |||||
| Mar 2027147 Tage | 147 T | 8,8 % | 17,4 % | Short | 26.540 | +1.208 | |||
| Jun 2027238 Tage | 238 T | 22,6 % | 21,9 % | Short | außer Reichweite | ||||
| Sep 2027329 Tage | 329 T | 5,9 % | Short | außer Reichweite | |||||
| Dec 2027420 Tage | 420 T | 6,7 % | Short | außer Reichweite | |||||
| 10 weitereab 7 Tage | ab 7 T | 2,2 % |
JUN 2027 · 238 T 22,6 % Nullpunkt außer Reichweite Charm 0,1 % Fwd 21,9 % · 1,38 % je Tag | NOV 2026 · 28 T 22,5 % Nullpunkt 23.898 · −1.434 zum Spot Charm 17,6 % Fwd 17,8 % · 1,12 % je Tag | OCT 2026 W23 · 0 T 16,0 % Nullpunkt 24.475 · −857 zum Spot Charm 58,3 % Fwd 16,5 % · 1,04 % je Tag | DEC 2026 · 56 T 13,9 % Nullpunkt außer Reichweite Charm 5,0 % Fwd 16,7 % · 1,05 % je Tag |
04Wer die Karte hält
Gemessene Market-Maker-Bestaende gegen das offene Interesse · Stand 22.10.2026 · Dichte, keine Absicht
| Calls+18.304 | Puts−13.671 | netto+4.633 | Netto/OI C/P6,4 % / 2,9 % |
| Verfall | Netto/OI | netto | |||
| Dec 202657 Tage | 6,3 % | +21.076 | |||
| Mar 2027148 Tage | 12,9 % | −231 | |||
| Nov 202629 Tage | 8,2 % | +6.757 | |||
| Jun 2027239 Tage | 27,1 % | −18.842 | |||
| Oct 2026 W231 Tage | 7,3 % | +834 | |||
| Oct 2026 W308 Tage | 12,3 % | +3.078 |
Größte Positionen: 20.800 91,8 % von 9.245 offenen (+46 Calls / −8.443 Puts) · 20.600 81,1 % von 9.959 offenen (+49 Calls / −8.023 Puts) · 21.300 95,4 % von 8.436 offenen (−12 Calls / +8.033 Puts). Das sind Strikes, keine Level.
Nenner ist das gemessene offene Interesse (756.429 Kontrakte).
05Unsere Haltung
06Marktbild
Der Donnerstag blieb eng: Dem Hoch bei 25.443 fehlten rund 1.557 Punkte bis zur Call Wall 27.000, das Tief bei 25.423 lag 2.423 Punkte über der Put Wall 23.000. Beide Wände stehen seit 8 Handelstagen unverändert. Bewegt hat sich über Nacht nur der Wendepunkt (Zero Gamma): Er ist um 583 Punkte auf 25.793 gesprungen und liegt jetzt über dem Kurs, und genau das dreht das gemessene Regime.
Gemessen aus den Market-Maker-Konten der Eurex ist das Regime Gamma Short, Abdeckung 100 Prozent des Open Interest, Anker zwei Handelstage alt. Der Nachhedge aus Gamma liegt bei rund 20 FDAX je 100 Punkte mit der Bewegung, dazu kommen rund 15 FDAX je Tag allein aus dem Zeitablauf; das Buchdelta von rund 1.822 FDAX-Äquivalenten long wird über Futures derselben Konten gedeckt. Negativ ist das gemessene Netto-Gamma an den Strikes 25.500 (Calls) und 25.000 (Puts): Dort beschleunigt eine Bewegung, statt zu stoppen. Gestern nahmen Kundenkonten zwischen Spot und Call Wall netto 996 Verfälle auf, Market Maker gaben dort 1.102 ab; im Bestand stehen 18.304 Calls long gegen 13.671 Puts short, netto 0,6 Prozent des gemessenen Open Interest.
Dazu kommt ein Verfallskonflikt: Jun 2027 trägt das negative Gamma und drückt, Nov 2026 das positive und hält dagegen. Die Konfidenz beider Szenarien ist deshalb ausdrücklich gesenkt, dazu gelten Call Wall und Put Wall laut Cockpit als mittel. Heute läuft der Wochenverfall aus, Settlement 13:00; danach wird die Gamma-Landschaft für den Nachmittag neu gemischt, der nächste Monatsverfall folgt am 20.11. in 28 Tagen. Der Kurs liegt über dem SMA200 (24.879) und unter dem SMA50 (25.630), Max Pain 25.625 liegt knapp innerhalb der erwarteten Bewegung.
07Szenarien
- Zone
- 25.000 bis 25.100, zwischen Frontmonats-Magnet und Beschleuniger-Strike
- Bestätigung
- Handel unter 25.000 mit anhaltendem Volumen, kein Rückeroberungsversuch in der Folgestunde
- Ziel
- zunächst der SMA200 bei 24.879, danach der Strike 24.500 mit dem größten OI-Aufbau seit Ende September
- Zone
- 25.150 bis 25.332
- Bestätigung
- kein Handel unter 25.100 in der Eröffnungsstunde, erste Stunde innerhalb des erwarteten Bandes von 120 bis 160 Punkten
- Ziel
- die Reibungszone 25.500
08Vol & Wetter
09Tagesfahrplan
Konfidenz: Gesamtbild mittel. Call Wall (mittel besetzt), Put Wall (mittel besetzt). Positionierung: gemessen, Market-Maker-Konten, Stand 22.10.2026.
Kurz erklärt: Gamma Long kann Kursbewegungen durch gegenläufige Absicherung dämpfen; Gamma Short kann sie durch Absicherung in Bewegungsrichtung verstärken. Beides ist keine Richtungsprognose. Call Wall und Put Wall markieren mögliche Reaktionszonen. Der Wendepunkt beschreibt einen modellierten Regimewechsel. Szenarien gelten erst bei ihrer Bestätigung und enden an ihrer genannten Widerlegung. Glossar