Instabiler Modus · Gamma Short Freitag, 23. Oktober 2026 15:00 CEST

Der Donnerstag liegt über dem Kurs, unter 25.000 öffnet es nach unten.

Der DAX steht bei 25.128, 112 Punkte über dem Beschleuniger-Strike 25.000 und 334 Punkte unter dem Wendepunkt (Zero Gamma) 25.462.

Die Morgenlesart stellte den Wendepunkt (Zero Gamma) 25.462 als Decke über einen Markt ohne Pol darunter; Stand 15:00 notiert der DAX mit 25.128 unter der gesamten Donnerstagsspanne. Im FDAX (Front Dec 2026) sind das 25.236 bei 108 Punkten Basis.

02Schlüssel-Levels

Vergleich im Cockpit: Market Maker · All (alle Verfälle) · DAX
Diese Ansicht im Cockpit öffnen
Die Level zeigen den Briefing-Stand. Das Cockpit aktualisiert sich laufend.

LevelPreis (DAX)Erwartung

Call WallWiderstand

27.000(F 27.108)

Wendepunkt (Zero Gamma)

25.462(F 25.570)

REGIME

DAX jetzt

25.128(F 25.236)

Put WallUnterstützung

23.000(F 23.108)

Erwartete Bewegung

±344

Put Wall23.000Wendepunkt25.462Call Wall27.00025.128

Levels: Stand 14:59 CEST · Quelle: gemessen (Market-Maker-Konten) · Alle Level in DAX-Punkten; FDAX in Klammern, Basis +108

03Die Verfallskarte

Anteil an der Gamma-Magnitude je Verfall · eigener Nullpunkt · Spot 25.128 · Seite gemessen (Market-Maker-Konten, Stand 22.10.2026)

Verfall

Restlaufzeit

Gamma

Fwd Vol

Seite

eigener Nullpunkt

zum Spot

Oct 2026 W307 Tage

7 T

2,5 %

17,8 %

Short

25.342

+214

Nov 2026 W0614 Tage

14 T

1,7 %

17,0 %

Long

25.328

+200

Nov 202628 Tage

28 T

21,1 %

17,6 %

Long

23.822

−1.306

Dec 202656 Tage

56 T

17,4 %

16,9 %

Long

außer Reichweite

Jan 202784 Tage

84 T

1,6 %

Long

außer Reichweite

Mar 2027147 Tage

147 T

11,5 %

16,8 %

Short

26.539

+1.411

Jun 2027238 Tage

238 T

26,7 %

16,6 %

Short

außer Reichweite

Sep 2027329 Tage

329 T

7,0 %

Short

außer Reichweite

Dec 2027420 Tage

420 T

8,0 %

Short

außer Reichweite

8 weitereab 21 Tage

ab 21 T

2,4 %

JUN 2027 · 238 T

26,7 %

Nullpunkt außer Reichweite
Charm 0,0 %
Fwd 16,6 % · 1,04 % je Tag

NOV 2026 · 28 T

21,1 %

Nullpunkt 23.822 · −1.306 zum Spot
Charm 42,8 %
Fwd 17,6 % · 1,11 % je Tag

DEC 2026 · 56 T

17,4 %

Nullpunkt außer Reichweite
Charm 17,5 %
Fwd 16,9 % · 1,06 % je Tag

MAR 2027 · 147 T

11,5 %

Nullpunkt 26.539 · +1.411 zum Spot
Charm 6,8 %
Fwd 16,8 % · 1,06 % je Tag

04Wer die Karte hält

Gemessene Market-Maker-Bestaende gegen das offene Interesse · Stand 22.10.2026 · Dichte, keine Absicht

Calls+18.304

Puts−13.671

netto+4.633

Netto/OI C/P6,4 % / 2,9 %

Verfall

Netto/OI

netto

Dec 202657 Tage

6,3 %

+21.076

Mar 2027148 Tage

12,9 %

−231

Nov 202629 Tage

8,2 %

+6.757

Jun 2027239 Tage

27,1 %

−18.842

Oct 2026 W231 Tage

7,3 %

+834

Oct 2026 W308 Tage

12,3 %

+3.078

Größte Positionen: 20.800 91,8 % von 9.245 offenen (+46 Calls / −8.443 Puts) · 20.600 81,1 % von 9.959 offenen (+49 Calls / −8.023 Puts) · 21.300 95,4 % von 8.436 offenen (−12 Calls / +8.033 Puts). Das sind Strikes, keine Level.

Nenner ist das gemessene offene Interesse (756.429 Kontrakte).

05Unsere Haltung

Unser Maßstab für die US-Session ist der Strike 25.000. Hält er, bleibt die Bewegung zwischen ihm und dem Magneten 25.200 hängen; fällt er, liegt bis 24.800 keine gemessene Dichte im Weg, und der Nachhedge läuft mit rund 10 FDAX je 100 Punkte mit der Bewegung.

Was uns widerlegtEin Rücklauf über den Magneten 25.200 mit Annahme darüber: dann trägt die Beschleunigungs-Lesart für heute nicht mehr.

Neu ab heute

06Marktbild

Der Donnerstag lief zwischen 25.423 und 25.443, Stand 15:00 steht der DAX mit 25.128 unter dieser Spanne. 27.000 und 23.000 stehen seit 8 Handelstagen unverändert, beide laut Cockpit mit mittlerer Qualität.

Gemessen aus den Market-Maker-Konten der Eurex (Stand 22.10., Abdeckung 100 Prozent des Open Interest) ist das Regime Gamma Short: Der Nachhedge aus Gamma läuft mit rund 10 FDAX je 100 Punkte mit der Bewegung. An den Strikes 25.500 und 25.000 ist das gemessene Netto-Gamma negativ, dort beschleunigt eine Bewegung, statt zu stoppen. Gestern gaben Market Maker zwischen Spot und Call Wall netto 1.210 ab, Kundenkonten nahmen dort 1.117 auf.

Dazu kommt ein Verfallskonflikt: Jun 2027 trägt das negative Gamma und drückt, Nov 2026 das positive und hält dagegen; die Konfidenz beider Szenarien ist deshalb ausdrücklich gesenkt. Am 30.10., in 7 Tagen, läuft der nächste Verfall aus, danach wird die Gamma-Landschaft neu gemischt.

07Szenarien

S1ShortFortsetzung unter dem Strike 25.000

Zone: Put Transition 25.016 bis zum Beschleuniger-Strike 25.000
Bestätigung: Handel unter 25.000 mit anhaltendem Volumen nach der US-Kassa-Eröffnung, kein Rücklauf über 25.016 innerhalb der folgenden Stunde
Ziel: 24.800, dahinter 24.700 (Magnete des nahen Verfalls)

Im gemessenen Gamma Short läuft der Nachhedge mit der Bewegung, und am Strike 25.000 ist das gemessene Netto-Gamma negativ; darunter liegt bis 24.800 keine gemessene Dichte, der Verfallskonflikt senkt die Konfidenz.

Was es kipptRückkehr über 25.200

S2NeutralHängen zwischen den MagnetenNiedrige Wahrscheinlichkeit

Zone: 25.016 bis 25.200
Bestätigung: Zweimaliges Abprallen an beiden Rändern und nachlassendes Volumen nach 16:00
Ziel: 25.200

Hier fehlt der Auslöser: Ohne Pol in Tagesreichweite halten die Magnete des nahen Verfalls den Kurs in der Spanne, auch das mit gesenkter Konfidenz.

Was es kippt25.000

08Vol & Wetter

MarktmodusGamma Short, gemessen (Market-Maker-Konten) · Nachhedge rund 10 FDAX je 100 Punkte mit der Bewegung

VDAX / RV2021,74 (100. Perzentil, 90 Handelstage) gegen 12,36 · Prämie 9,4 Punkte, Absicherung teuer

Skew1,26 · erhöhte Absicherungsnachfrage, Frühwarnung vor einem Vol-Anstieg

VSTOXX-Terminstruktur1,024 neutral (Vortag 0,997 neutral), FDAX-Frontmonat Dec 2026

09Tagesfahrplan

09:30 / 10:00PMIs Deutschland und Eurozone (erfolgt)hoch

15:45S&P Global PMIs Flash USA (Industrie, Dienste, Composite)mittel

16:00Michigan Consumer Sentiment Finalmittel

17:30Xetra-SchlussauktionLiquidität

Konfidenz: Gesamtbild mittel. Call Wall (mittel besetzt), Put Wall (mittel besetzt). Positionierung: gemessen, Market-Maker-Konten, Stand 22.10.2026.

Kurz erklärt: Gamma Long kann Kursbewegungen durch gegenläufige Absicherung dämpfen; Gamma Short kann sie durch Absicherung in Bewegungsrichtung verstärken. Beides ist keine Richtungsprognose. Call Wall und Put Wall markieren mögliche Reaktionszonen. Der Wendepunkt beschreibt einen modellierten Regimewechsel. Szenarien gelten erst bei ihrer Bestätigung und enden an ihrer genannten Widerlegung. Glossar