Stabiler Modus · Gamma Long Donnerstag, 22. Oktober 2026 08:45 CEST

Die Dämpfung ist zurück, der Wendepunkt steht 214 Punkte tiefer.

Das gemessene Regime dreht auf Gamma Long, der Wendepunkt 25.191 ist über Nacht um 1.499 Punkte gefallen, und sonst liegt kein Pol in Tagesreichweite.

Der DAX steht vorbörslich bei 25.405, im FDAX, Frontmonat Dec 2026, sind das 25.511 bei 106 Punkten Basis. Der einzige Pol in Reichweite ist der Wendepunkt (Zero Gamma) 25.191, 214 Punkte unter dem Kurs.

02Schlüssel-Levels

Vergleich im Cockpit: Market Maker · All (alle Verfälle) · DAX
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Die Level zeigen den Briefing-Stand. Das Cockpit aktualisiert sich laufend.

LevelPreis (DAX)Erwartung

Call WallWiderstand

27.000(F 27.106)

DAX jetzt

25.405(F 25.511)

Wendepunkt (Zero Gamma)

25.191(F 25.297)

REGIME

Put WallUnterstützung

23.000(F 23.106)

Erwartete Bewegung

283

Put Wall23.000Wendepunkt25.191Call Wall27.00025.405

Levels: Stand 08:44 CEST · Quelle: gemessen (Market-Maker-Konten) · Alle Level in DAX-Punkten; FDAX in Klammern, Basis +106

03Die Verfallskarte

Anteil an der Gamma-Magnitude je Verfall · eigener Nullpunkt · Spot 25.405 · Seite gemessen (Market-Maker-Konten, Stand 21.10.2026)

Verfall

Restlaufzeit

Gamma

Fwd Vol

Seite

eigener Nullpunkt

zum Spot

Oct 2026 W231 Tage

1 T

7,2 %

17,0 %

Long

26.041

+636

Oct 2026 W308 Tage

8 T

3,3 %

15,1 %

Long

25.049

−356

Nov 2026 W0615 Tage

15 T

1,4 %

16,1 %

Short

25.215

−190

Nov 202629 Tage

29 T

26,5 %

16,7 %

Long

außer Reichweite

Dec 202657 Tage

57 T

15,9 %

16,2 %

Long

außer Reichweite

Mar 2027148 Tage

148 T

7,7 %

15,8 %

Short

26.535

+1.130

Jun 2027239 Tage

239 T

23,3 %

15,4 %

Short

außer Reichweite

Sep 2027330 Tage

330 T

5,7 %

Short

außer Reichweite

Dec 2027421 Tage

421 T

6,5 %

Short

außer Reichweite

9 weitereab 22 Tage

ab 22 T

2,6 %

NOV 2026 · 29 T

26,5 %

Nullpunkt außer Reichweite
Charm 20,2 %
Fwd 16,7 % · 1,05 % je Tag

JUN 2027 · 239 T

23,3 %

Nullpunkt außer Reichweite
Charm 0,1 %
Fwd 15,4 % · 0,97 % je Tag

DEC 2026 · 57 T

15,9 %

Nullpunkt außer Reichweite
Charm 9,7 %
Fwd 16,2 % · 1,02 % je Tag

MAR 2027 · 148 T

7,7 %

Nullpunkt 26.535 · +1.130 zum Spot
Charm 3,8 %
Fwd 15,8 % · 1,00 % je Tag

Das Gamma sitzt bei Nov 2026 (26,5 %, 29 Tage), die Vol-Sensitivität bei Jun 2027 (40,7 %, 239 Tage).

04Wer die Karte hält

Gemessene Market-Maker-Bestaende gegen das offene Interesse · Stand 21.10.2026 · Dichte, keine Absicht

Calls+17.645

Puts−12.896

netto+4.749

Netto/OI C/P6,3 % / 2,8 %

Verfall

Netto/OI

netto

Dec 202658 Tage

6,5 %

+21.920

Mar 2027149 Tage

12,4 %

−135

Nov 202630 Tage

6,8 %

+6.525

Jun 2027240 Tage

28,1 %

−19.437

Oct 2026 W232 Tage

5,7 %

+1.747

Oct 2026 W309 Tage

11,3 %

+2.776

Größte Positionen: 20.800 91,8 % von 9.245 offenen (+46 Calls / −8.443 Puts) · 20.600 81,2 % von 9.956 offenen (+59 Calls / −8.027 Puts) · 21.300 95,0 % von 8.466 offenen (−12 Calls / +8.033 Puts). Das sind Strikes, keine Level.

Nenner ist das gemessene offene Interesse (748.851 Kontrakte).

05Unsere Haltung

Wir messen den Tag am Wendepunkt 25.191: Solange er hält, arbeitet der gemessene Nachhedge gegen jede Bewegung und hält den Kurs in der engen Spanne um den Vol Trigger 25.379. Darunter fällt diese Bremse weg, und der nächste Ort gemessener Dichte bei 25.000 beschleunigt, statt zu stoppen.

Was uns widerlegtHandel unter 25.191, der in der Eröffnungsstunde nicht zurückerobert wird.

Neu ab heute

06Marktbild

Gestern wurde keiner der beiden Pole auch nur angelaufen: Dem Hoch bei 25.447 fehlten 1.553 Punkte bis zur Call Wall 27.000, dem Tief bei 25.423 lagen 2.423 Punkte bis zur Put Wall 23.000. Beide stehen seit 7 Handelstagen unverändert und gelten laut Cockpit als mittel. Bewegt hat sich über Nacht nur der Wendepunkt (Zero Gamma): Er ist um 1.499 Punkte auf 25.191 gefallen und liegt damit unter dem Kurs, und genau das dreht das gemessene Regime von Gamma Short auf Gamma Long.

Gemessen aus den Market-Maker-Konten der Eurex ist das Regime Gamma Long, Abdeckung 100 Prozent des Open Interest, Anker zwei Handelstage alt. Der Nachhedge aus Gamma läuft gegen die Bewegung, das Buchdelta von rund 1.655 FDAX-Äquivalenten long wird über Futures derselben Konten gedeckt. Viel Masse steht dahinter nicht: Das Gamma-Volumen liegt im untersten Fünftel des Jahres. Negativ ist das gemessene Netto-Gamma an den Strikes 25.500 und 25.000, dort beschleunigt eine Bewegung, statt zu stoppen. Gestern nahmen Market Maker zwischen Spot und Call Wall netto 1.355 Verfälle auf, Kundenkonten gaben dort 995 ab.

Dazu kommt ein Verfallskonflikt: Jun 2027 trägt das negative Gamma und drückt, Nov 2026 das positive und hält dagegen. Die Konfidenz beider Szenarien ist deshalb ausdrücklich gesenkt. Morgen läuft der nächste Verfall aus, danach wird die Gamma-Landschaft neu gemischt. Teuer bleibt die Absicherung: Der VDAX notiert deutlich über der realisierten Bewegung, und der Skew zeigt erhöhte Nachfrage nach Abwärtsschutz. Der Kurs liegt über dem SMA200 (24.880) und unter dem SMA50 (25.654), die US-Futures geben über Nacht 0,91 Prozent ab.

07Szenarien

S1ShortBruch des Wendepunkts

Zone: 25.191 bis zum Frontmonats-Magneten 25.200
Bestätigung: Hohes Volumen läuft in die Zone, der Kurs stallt dort nicht, sondern handelt unter 25.191 und wird in der Eröffnungsstunde nicht zurückerobert.
Ziel: Erstes Ziel der sekundäre Cluster 25.000, dahinter die Put Transition 24.871.

Unter dem Wendepunkt kippt die gemessene Landschaft, und der nächste Ort gemessener Dichte bei 25.000 beschleunigt, statt zu bremsen.

Was es kipptRückkehr über den Vol Trigger 25.379.

S2NeutralKompression über dem Vol Trigger

Zone: 25.379 bis zum Strike 25.500
Bestätigung: Erste Stunde innerhalb der erwarteten 80 bis 120 Punkte, Rückläufe an 25.379 werden zügig aufgenommen.
Ziel: 25.600 als Magnet des morgigen Verfalls.

Ohne Pol in Tagesreichweite ist die enge Spanne über dem Vol Trigger der wahrscheinlichere Rahmen als ein Richtungstag.

Was es kippt25.191

08Vol & Wetter

MarktmodusGamma Long, gemessen · Nachhedge rund 10 FDAX je 100 Punkte gegen die Bewegung

VDAX17,70 · 62. Perzentil · 5,7 Punkte über RV20 (11,95), Absicherung bleibt teuer

Skew1,22 · erhöhte Absicherungsnachfrage, Frühwarnung vor einem Vol-Anstieg

Put/Call-Ratio1,66 · put-lastig, in der Phase nach dem Monatsverfall ohne Rückenwind

09Tagesfahrplan

09:00Xetra-Eröffnung, erwartete erste Stunde 80 bis 120 PunkteStruktur

11:30Kompressionsfenster bis 13:30, Ausbrüche mit wenig FolgebewegungStruktur

14:30US Initial Jobless Claimsmittel

16:00EU Verbrauchervertrauen (Flash)mittel

Konfidenz: Gesamtbild mittel. Call Wall (mittel besetzt), Put Wall (mittel besetzt). Positionierung: gemessen, Market-Maker-Konten, Stand 21.10.2026.

Kurz erklärt: Gamma Long kann Kursbewegungen durch gegenläufige Absicherung dämpfen; Gamma Short kann sie durch Absicherung in Bewegungsrichtung verstärken. Beides ist keine Richtungsprognose. Call Wall und Put Wall markieren mögliche Reaktionszonen. Der Wendepunkt beschreibt einen modellierten Regimewechsel. Szenarien gelten erst bei ihrer Bestätigung und enden an ihrer genannten Widerlegung. Glossar