Stabiler Modus · Gamma Long Montag, 19. Oktober 2026 08:30 CEST

Bis zum Wendepunkt sind es 204 Punkte, darunter kippt die Mechanik.

Zwischen Call Wall 27.000 und Put Wall 23.000 liegen 4.000 Punkte, beide Pole sind bei 25.533 außer Tagesreichweite.

Gemessen aus den Market-Maker-Konten ist das Regime den fünften Handelstag in Folge Gamma Long, der Nachhedge am Spot flach. In Reichweite liegt damit allein der Wendepunkt (Zero Gamma) 25.329, 204 Punkte unter dem Kurs.

02Schlüssel-Levels

Vergleich im Cockpit: Market Maker · All (alle Verfälle) · DAX
Diese Ansicht im Cockpit öffnen
Die Level zeigen den Briefing-Stand. Das Cockpit aktualisiert sich laufend.

LevelPreis (DAX)Erwartung

Call WallWiderstand

27.000(F 27.136)

DAX jetzt

25.533(F 25.669)

Wendepunkt (Zero Gamma)

25.329(F 25.465)

REGIME

Put WallUnterstützung

23.000(F 23.136)

Erwartete Bewegung

± 270

Put Wall23.000Wendepunkt25.329Call Wall27.00025.533

Levels: Stand 08:30 CEST · Quelle: gemessen (Market-Maker-Konten) · Alle Level in DAX-Punkten; FDAX in Klammern, Basis +136

03Die Verfallskarte

Anteil an der Gamma-Magnitude je Verfall · eigener Nullpunkt · Spot 25.533 · Seite gemessen (Market-Maker-Konten, Stand 16.10.2026)

Verfall

Restlaufzeit

Gamma

Fwd Vol

Seite

eigener Nullpunkt

zum Spot

Oct 2026 W234 Tage

4 T

12,4 %

13,5 %

Long

26.360

+827

Oct 2026 W3011 Tage

11 T

3,1 %

14,6 %

Long

25.006

−527

Nov 2026 W0618 Tage

18 T

4,0 %

15,9 %

Short

24.806

−727

Nov 202632 Tage

32 T

23,8 %

16,5 %

Long

24.084

−1.449

Dec 202660 Tage

60 T

13,9 %

16,0 %

Long

außer Reichweite

Mar 2027151 Tage

151 T

9,2 %

16,0 %

Short

außer Reichweite

Jun 2027242 Tage

242 T

20,4 %

15,9 %

Short

außer Reichweite

Sep 2027333 Tage

333 T

5,5 %

Short

außer Reichweite

Dec 2027424 Tage

424 T

6,0 %

Short

außer Reichweite

7 weitereab 25 Tage

ab 25 T

1,8 %

NOV 2026 · 32 T

23,8 %

Nullpunkt 24.084 · −1.449 zum Spot
Charm 37,8 %
Fwd 16,5 % · 1,04 % je Tag

JUN 2027 · 242 T

20,4 %

Nullpunkt außer Reichweite
Charm 1,0 %
Fwd 15,9 % · 1,00 % je Tag

DEC 2026 · 60 T

13,9 %

Nullpunkt außer Reichweite
Charm 11,1 %
Fwd 16,0 % · 1,01 % je Tag

OCT 2026 W23 · 4 T

12,4 %

Nullpunkt 26.360 · +827 zum Spot
Charm 14,5 %
Fwd 13,5 % · 0,85 % je Tag

Das Gamma sitzt bei Nov 2026 (23,8 %, 32 Tage), die Vol-Sensitivität bei Jun 2027 (38,7 %, 242 Tage).

04Wer die Karte hält

Gemessene Market-Maker-Bestaende gegen das offene Interesse · Stand 16.10.2026 · Dichte, keine Absicht

Calls+16.840

Puts−17.791

netto−951

Netto/OI C/P6,4 % / 4,0 %

Verfall

Netto/OI

netto

Dec 202663 Tage

6,5 %

+21.730

Mar 2027154 Tage

9,9 %

−4.795

Nov 202635 Tage

13,4 %

+5.041

Jun 2027245 Tage

27,2 %

−18.481

Oct 2026 W237 Tage

8,3 %

+2.470

Dec 2027427 Tage

18,2 %

−4.337

Größte Positionen: 20.800 90,7 % von 9.261 offenen (+26 Calls / −8.370 Puts) · 20.600 81,4 % von 9.954 offenen (+71 Calls / −8.033 Puts) · 21.300 95,1 % von 8.432 offenen (−12 Calls / +8.003 Puts). Das sind Strikes, keine Level.

Nenner ist das gemessene offene Interesse (706.282 Kontrakte).

05Unsere Haltung

Wir behandeln den Wendepunkt 25.329 als die einzige Marke, die heute mechanisch etwas trägt: Solange er hält, bleibt die Bewegung in der Spanne über ihm gefangen. Darunter fehlt bis zum Strike 25.000 jede gemessene Dichte, die eine Abwärtsbewegung bremst.

Was uns widerlegtHandel unter 25.329 mit Anschluss bis 25.200, ohne dass der Vol Trigger 25.486 zurückerobert wird.

Neu ab heute

06Marktbild

Der Vortagshandel lief zwischen 25.021 und 25.638 und schloss bei 25.473. Beide Pole blieben dabei weit außer Reichweite: Bis zur Call Wall 27.000 fehlten dem Hoch 1.362 Punkte, bis zur Put Wall 23.000 dem Tief 2.021 Punkte. Die 4.000 Punkte zwischen beiden Wänden sind der breiteste Rahmen der letzten 250 Handelstage, beide Wände gelten laut Cockpit als mittel. Heute notiert der DAX bei 25.533, 47 Punkte über dem Vol Trigger 25.486. Im FDAX, Frontmonat Dec 2026, entspricht das 25.669 bei 136 Punkten Basis.

Gemessen aus den Market-Maker-Konten der Eurex ist das Regime den fünften Handelstag in Folge Gamma Long, Abdeckung 100 Prozent des Open Interest, Anker zwei Handelstage alt. Der Nachhedge aus Gamma ist am Spot flach, das Buchdelta von rund 2.125 FDAX-Äquivalenten long wird über Futures derselben Konten gedeckt; dazu passt ein Gamma-Volumen im untersten Fünftel des Jahres. Negativ ist das gemessene Netto-Gamma am Strike 25.000: Dort beschleunigt eine Bewegung, statt zu stoppen. Gestern gaben Market Maker in der Zone zwischen Put Wall und Spot netto 4.798 ab, Kundenkonten nahmen 1.598 und der Eigenhandel 3.200 auf.

Dazu kommt ein Verfallskonflikt: Jun 2027 trägt das negative Gamma und drückt, Nov 2026 das positive und hält dagegen. Die Konfidenz beider Szenarien ist deshalb ausdrücklich gesenkt. Am 23.10., in vier Kalendertagen, läuft der nächste Verfall aus, danach wird die Gamma-Landschaft neu gemischt. Der VDAX steht bei 16,8 im 37. Perzentil der letzten 90 Handelstage und 6,3 Punkte über der realisierten Bewegung von 10,5. Das Put/Call-Verhältnis von 1,68 ist put-lastig, doch die Phase nach dem Monatsverfall nimmt der Dip-Kauf-Mechanik den Rückenwind. Der Kurs liegt über dem SMA200 (24.876) und unter dem SMA50 (25.712).

07Szenarien

S1ShortBruch des Wendepunkts

Zone: 25.300 bis 25.360, unmittelbar am Wendepunkt (Zero Gamma) 25.329
Bestätigung: Volumen läuft in die Zone, der Preis stallt dort nicht, sondern handelt unter 25.329 weiter; austrocknender Umsatz zählt nicht als Bestätigung.
Ziel: zuerst der Frontmonats-Magnet 25.200, dahinter der Strike 25.000 mit negativem gemessenem Netto-Gamma

Unter dem Wendepunkt kippt die gemessene Landschaft, und der nächste Ort gemessener Dichte beschleunigt, statt zu bremsen.

Was es kipptRückeroberung des Vol Triggers 25.486

S2NeutralKompression zwischen Wendepunkt und Vol Trigger

Zone: 25.329 bis 25.486
Bestätigung: Der Kurs hält sich über 25.329 und die erste Stunde bleibt im erwarteten Band von 80 bis 120 Punkten.
Ziel: erste Reibung am Frontmonats-Magnet 25.700, darüber das Cluster 25.900

Ohne Pol in Tagesreichweite ist die Spanne zwischen beiden Marken der wahrscheinlichere Rahmen als ein Richtungstag.

Was es kipptHandel unter 25.329

08Vol & Wetter

MarktmodusGamma Long gemessen, 5. Tag · Nachhedge unter 10 FDAX je 100 Punkte, am Spot flach

VDAX16,8 · 37. Perzentil (90 Tage), 6,3 Punkte über RV20 von 10,5

Skew1,22 · erhöhte Absicherungsnachfrage, Frühwarnung vor einem Vol-Anstieg

Vanna am Spot+18.973 · fällt die implizite Volatilität, entstehen mechanische Dip-Käufe

09Tagesfahrplan

09:00Xetra-Eröffnung, erwartete erste Stunde 80 bis 120 PunkteStruktur

11:30Kompressionsfenster bis 13:30, Ausbrüche mit wenig AnschlussStruktur

16:00US NAHB Housing Market Indexmittel

ganztägigVerfall am 23.10., danach wird die Gamma-Landschaft neu gemischtStruktur

Konfidenz: Gesamtbild mittel. Call Wall (mittel besetzt), Put Wall (mittel besetzt). Positionierung: gemessen, Market-Maker-Konten, Stand 16.10.2026.

Kurz erklärt: Gamma Long kann Kursbewegungen durch gegenläufige Absicherung dämpfen; Gamma Short kann sie durch Absicherung in Bewegungsrichtung verstärken. Beides ist keine Richtungsprognose. Call Wall und Put Wall markieren mögliche Reaktionszonen. Der Wendepunkt beschreibt einen modellierten Regimewechsel. Szenarien gelten erst bei ihrer Bestätigung und enden an ihrer genannten Widerlegung. Glossar