Instabiler Modus · Gamma Short Montag, 19. Oktober 2026 15:00 CEST

So dünn war das Gamma lange nicht, oberhalb von 25.354 dämpft es wieder.

Der DAX steht bei 25.238, 116 Punkte unter dem Wendepunkt (Zero Gamma) 25.354, und der gemessene Nachhedge liegt bei unter 10 FDAX je 100 Punkte.

Die Morgenlesart hatte den Wendepunkt (Zero Gamma) 25.354 als einzige Marke in Reichweite benannt, damals 204 Punkte entfernt, Stand 15:00 sind es 116. Ab 15:30 liefert die US-Kassa das Volumen für den Rest der Session.

02Schlüssel-Levels

Vergleich im Cockpit: Market Maker · All (alle Verfälle) · DAX
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Die Level zeigen den Briefing-Stand. Das Cockpit aktualisiert sich laufend.

LevelPreis (DAX)Erwartung

Call WallWiderstand

27.000(F 27.158)

Wendepunkt (Zero Gamma)

25.354(F 25.512)

REGIME

DAX jetzt

25.238(F 25.396)

Put WallUnterstützung

23.000(F 23.158)

Erwartete Bewegung

± 297

Put Wall23.000Wendepunkt25.354Call Wall27.00025.238

Levels: Stand 15:00 CEST · Quelle: gemessen (Market-Maker-Konten) · Alle Level in DAX-Punkten; FDAX in Klammern, Basis +158

03Die Verfallskarte

Anteil an der Gamma-Magnitude je Verfall · eigener Nullpunkt · Spot 25.238 · Seite gemessen (Market-Maker-Konten, Stand 16.10.2026)

Verfall

Restlaufzeit

Gamma

Fwd Vol

Seite

eigener Nullpunkt

zum Spot

Oct 2026 W234 Tage

4 T

10,0 %

14,0 %

Long

26.361

+1.123

Oct 2026 W3011 Tage

11 T

1,8 %

15,8 %

Long

24.971

−267

Nov 2026 W0618 Tage

18 T

2,0 %

15,0 %

Short

24.816

−422

Nov 2026 W1325 Tage

25 T

2,3 %

Short

25.723

+485

Nov 202632 Tage

32 T

19,8 %

16,5 %

Long

24.138

−1.100

Dec 202660 Tage

60 T

15,0 %

15,8 %

Long

außer Reichweite

Mar 2027151 Tage

151 T

11,2 %

15,9 %

Short

außer Reichweite

Jun 2027242 Tage

242 T

23,4 %

16,3 %

Short

außer Reichweite

Sep 2027333 Tage

333 T

6,3 %

Short

außer Reichweite

Dec 2027424 Tage

424 T

7,0 %

Short

außer Reichweite

6 weitereab 515 Tage

ab 515 T

1,1 %

JUN 2027 · 242 T

23,4 %

Nullpunkt außer Reichweite
Charm 0,6 %
Fwd 16,3 % · 1,03 % je Tag

NOV 2026 · 32 T

19,8 %

Nullpunkt 24.138 · −1.100 zum Spot
Charm 44,1 %
Fwd 16,5 % · 1,04 % je Tag

DEC 2026 · 60 T

15,0 %

Nullpunkt außer Reichweite
Charm 13,0 %
Fwd 15,8 % · 0,99 % je Tag

MAR 2027 · 151 T

11,2 %

Nullpunkt außer Reichweite
Charm 3,7 %
Fwd 15,9 % · 1,00 % je Tag

04Wer die Karte hält

Gemessene Market-Maker-Bestaende gegen das offene Interesse · Stand 16.10.2026 · Dichte, keine Absicht

Calls+16.840

Puts−17.791

netto−951

Netto/OI C/P6,4 % / 4,0 %

Verfall

Netto/OI

netto

Dec 202663 Tage

6,5 %

+21.730

Mar 2027154 Tage

9,9 %

−4.795

Nov 202635 Tage

13,4 %

+5.041

Jun 2027245 Tage

27,2 %

−18.481

Oct 2026 W237 Tage

8,3 %

+2.470

Dec 2027427 Tage

18,2 %

−4.337

Größte Positionen: 20.800 90,7 % von 9.261 offenen (+26 Calls / −8.370 Puts) · 20.600 81,4 % von 9.954 offenen (+71 Calls / −8.033 Puts) · 21.300 95,1 % von 8.432 offenen (−12 Calls / +8.003 Puts). Das sind Strikes, keine Level.

Nenner ist das gemessene offene Interesse (706.282 Kontrakte).

05Unsere Haltung

Wir messen den Nachmittag am Wendepunkt (Zero Gamma) 25.354: Solange der Kurs darunter bleibt, kommt die Bewegung aus dem Fluss der US-Session und nicht aus dem Hedge, denn der gemessene Nachhedge ist mit unter 10 FDAX je 100 Punkte flach.

Was uns widerlegtEin Handel über den Wendepunkt 25.354 hinauf zum Vol Trigger 25.500: dort kippt die gemessene Landschaft nach long.

Neu ab heute

06Marktbild

Der Vortag lief zwischen 25.638 und 25.021 und schloss bei 25.473, Stand 15:00 steht der DAX mit 25.238 darunter, der FDAX im Frontmonat Dec 2026 bei 25.396, Basis 158 Punkte. Call Wall 27.000 und Put Wall 23.000 stehen seit 4 Handelstagen dort, die Call Wall gilt laut Cockpit als mittel.

Gemessen aus den Market-Maker-Konten der Eurex (Stand 16.10., Abdeckung 100 Prozent des Open Interest) ist das Regime Gamma Short, der Nachhedge am Spot aber flach: unter 10 FDAX je 100 Punkte, bei einem Gamma-Volumen im untersten Zehntel des Jahres. An den Strikes 25.500 und 25.000 ist das gemessene Netto-Gamma negativ, dort beschleunigt eine Bewegung, statt zu stoppen. Gestern gaben Market Maker zwischen Put Wall und Spot netto 3.988 ab, Kundenkonten nahmen 1.780, der Eigenhandel 2.208 auf.

Dazu kommt ein Verfallskonflikt: Jun 2027 trägt das negative Gamma und drückt, Nov 2026 das positive und hält dagegen, die Konfidenz beider Szenarien ist deshalb ausdrücklich gesenkt. Am Freitag läuft der nächste Verfall aus, danach wird die Gamma-Landschaft neu gemischt.

07Szenarien

S1ShortAblehnung am Wendepunkt

Zone: Rücklauf in die Zone 25.354 bis 25.387
Bestätigung: Volumen läuft in die Zone und der Preis stallt dort, kein Handel über dem Vol Trigger 25.500.
Ziel: 25.100, dahinter die Put Transition 24.833

Unterhalb von 25.354 bleibt die gemessene Landschaft short, und bis zum Frontmonats-Magneten 25.100 liegt keine gemessene Dichte, die bremst, wobei der Verfallskonflikt die Konfidenz senkt.

Was es kipptHandel über dem Vol Trigger 25.500

S2NeutralReibung unter dem WendepunktNiedrige Wahrscheinlichkeit

Zone: Strecke 25.100 bis 25.354
Bestätigung: Beide Ränder werden angelaufen, ohne dass Volumen durchgeht.
Ziel: 25.354 als oberer Rand der Reibungszone

Der Unterschied zum ersten Szenario ist der flache Nachhedge: Ohne Hedgebedarf bleibt die Strecke zwischen den Frontmonats-Magneten Reibung statt Strecke.

Was es kipptAnnahme unter dem Strike 25.000

08Vol & Wetter

MarktmodusGamma Short, gemessen · Nachhedge am Spot flach

VDAX18,70 · 86. Perzentil (90 Handelstage), Stress bereits gepreist

IV vs. RV2018,70 gegen 10,59 · Prämie +8,1, Absicherung teuer

Skew1,22 · erhöhte Absicherungsnachfrage, Frühwarnung vor einem Vol-Anstieg

09Tagesfahrplan

15:30US-Kassa, Volumen für den Rest der SessionStruktur

16:00US NAHB Housing Market Indexmittel

21.10.SAP Q3-Zahlen, nachbörslich (Indexschwergewicht)hoch

23.10.Verfall Oct 2026 W23, danach wird die Gamma-Landschaft neu gemischtStruktur

Konfidenz: Gesamtbild mittel. Call Wall (mittel besetzt). Positionierung: gemessen, Market-Maker-Konten, Stand 16.10.2026.

Kurz erklärt: Gamma Long kann Kursbewegungen durch gegenläufige Absicherung dämpfen; Gamma Short kann sie durch Absicherung in Bewegungsrichtung verstärken. Beides ist keine Richtungsprognose. Call Wall und Put Wall markieren mögliche Reaktionszonen. Der Wendepunkt beschreibt einen modellierten Regimewechsel. Szenarien gelten erst bei ihrer Bestätigung und enden an ihrer genannten Widerlegung. Glossar