Instabiler Modus · Gamma Short Mittwoch, 14. Oktober 2026 15:00 CEST

Jun 2027 drückt, Nov 2026 hält dagegen, 25.313 entscheidet.

Der DAX steht bei 25.327, nur 65 Punkte unter dem Wendepunkt 25.392 und direkt auf der Put Transition 25.313; der Verfallskonflikt senkt die Konfidenz beider Szenarien.

Der US-CPI um 14:30 ist durch, ab 15:30 liefert die US-Kassa das Volumen für den Rest der Session. Gemessen bleibt die Landschaft Gamma Short: Der Nachhedge von rund 15 FDAX je 100 Punkte läuft mit der Bewegung, nicht dagegen.

02Schlüssel-Levels

Vergleich im Cockpit: Market Maker · All (alle Verfälle) · DAX
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Die Level zeigen den Briefing-Stand. Das Cockpit aktualisiert sich laufend.

LevelPreis (DAX)Erwartung

Call WallWiderstand

27.000(F 27.134)

Wendepunkt (Zero Gamma)

25.392(F 25.526)

REGIME

DAX jetzt

25.327(F 25.461)

Put WallUnterstützung

23.000(F 23.134)

BREAK

Expected Move

±287

Put Wall23.000Wendepunkt25.392Call Wall27.00025.327

Levels: Stand 14:57 CEST · Quelle: gemessen (Market-Maker-Konten) · Alle Level in DAX-Punkten; FDAX in Klammern, Basis +134

03Die Verfallskarte

Anteil an der Gamma-Magnitude je Verfall · eigener Nullpunkt · Spot 25.327 · Seite gemessen (Market-Maker-Konten, Stand 13.10.2026)

Verfall

Restlaufzeit

Gamma

Fwd Vol

Seite

eigener Nullpunkt

zum Spot

Oct 20262 Tage

2 T

13,1 %

14,6 %

Short

24.793

−534

Oct 2026 W239 Tage

9 T

6,9 %

14,0 %

Long

26.795

+1.468

Nov 2026 W0623 Tage

23 T

1,5 %

Short

24.997

−330

Nov 202637 Tage

37 T

19,3 %

16,8 %

Long

24.012

−1.315

Dec 202665 Tage

65 T

17,1 %

16,2 %

Long

außer Reichweite

Mar 2027156 Tage

156 T

8,9 %

17,7 %

Short

außer Reichweite

Jun 2027247 Tage

247 T

19,9 %

18,4 %

Short

außer Reichweite

Sep 2027338 Tage

338 T

5,5 %

Short

außer Reichweite

Dec 2027429 Tage

429 T

6,3 %

Short

außer Reichweite

8 weitereab 16 Tage

ab 16 T

1,7 %

JUN 2027 · 247 T

19,9 %

Nullpunkt außer Reichweite
Charm 0,2 %
Fwd 18,4 % · 1,16 % je Tag

NOV 2026 · 37 T

19,3 %

Nullpunkt 24.012 · −1.315 zum Spot
Charm 11,8 %
Fwd 16,8 % · 1,06 % je Tag

DEC 2026 · 65 T

17,1 %

Nullpunkt außer Reichweite
Charm 5,7 %
Fwd 16,2 % · 1,02 % je Tag

OCT 2026 · 2 T

13,1 %

Nullpunkt 24.793 · −534 zum Spot
Charm 70,1 %
Fwd 14,6 % · 0,92 % je Tag

04Wer die Karte hält

Gemessene Market-Maker-Bestaende gegen das offene Interesse · Stand 13.10.2026 · Dichte, keine Absicht

Calls+33.108

Puts−3.886

netto+29.222

Netto/OI C/P10,4 % / 0,7 %

Verfall

Netto/OI

netto

Dec 202666 Tage

7,2 %

+23.812

Oct 20263 Tage

17,2 %

+30.759

Mar 2027157 Tage

9,5 %

−4.683

Nov 202638 Tage

12,3 %

+5.024

Jun 2027248 Tage

28,2 %

−18.663

Dec 2027430 Tage

20,1 %

−4.686

Größte Positionen: 27.000 47,6 % von 29.638 offenen (+13.767 Calls / −342 Puts) · 23.000 38,8 % von 25.155 offenen (−360 Calls / +9.394 Puts) · 20.800 90,6 % von 9.312 offenen (+46 Calls / −8.394 Puts). Das sind Strikes, keine Level.

Nenner ist das gemessene offene Interesse (843.504 Kontrakte).

05Unsere Haltung

Wir messen den Nachmittag an der Put Transition 25.313: Solange der Kurs darüber bleibt, lesen wir die Spanne bis zum Wendepunkt 25.392 als Verfallskompression und nicht als Richtungsentscheidung. Darunter zählt für uns nur noch, wie schnell der gemessene Nachhedge mit der Bewegung nachläuft.

Was uns widerlegtEin Stand über dem Wendepunkt 25.392, der sich hält, während die US-Kassa handelt.

Neu ab heute

06Marktbild

Der Dienstag lief zwischen 25.444 und 25.563, keiner der damaligen Pole wurde erreicht, die damalige Regimegrenze wurde intraday verletzt. Die Morgenlesart hatte die Put Transition 25.313 zum Scharnier des Tages erklärt; Stand 15:00 steht der DAX mit 25.327 knapp darüber, der FDAX im Frontmonat Dec 2026 bei 25.461, Basis 134 Punkte.

Der Verfallskonflikt ist der Kern des Tages: Jun 2027 trägt das negative Gamma und drückt, Nov 2026 das positive und hält dagegen. Die Konfidenz beider Szenarien ist deshalb ausdrücklich gesenkt. Am Freitag läuft der Monatsverfall aus, Abrechnung 13:00 aus der Xetra-Auktion, danach wird die Gamma-Landschaft neu gemischt; in diesem Verfall halten die Market-Maker-Konten netto +30.759, das sind 17,2 Prozent des dortigen Open Interest.

Gestern konzentrierte sich der Fluss auf den Strike 25.550 des Freitagsverfalls: Market Maker netto +1.932 Calls und −1.850 Puts, die Kundenkonten spiegelbildlich. Negativ ist das gemessene Netto-Gamma an den Strikes 25.500 und 25.000, dort beschleunigt eine Bewegung, statt zu stoppen. Als Rahmen: Der DAX liegt über dem SMA200 bei 24.866 und unter dem SMA50 bei 25.759.

07Szenarien

S1ShortAblehnung am Wendepunkt

Zone: 25.327 bis zum Wendepunkt 25.392
Bestätigung: Hohes Volumen läuft in die Zone, der Kurs stallt und fällt unter die Put Transition 25.313 zurück.
Ziel: 25.000 als nächster Reibungscluster, danach der Frontmonats-Magnet 24.900

Unterhalb läuft der gemessene Nachhedge mit der Bewegung, und hinter 25.000 liegt bis zur fragilen Put Wall 23.000 keine gemessene Dichte mehr.

Was es kipptEin gehaltener Stand über 25.500

S2NeutralKompression bis zum Verfall

Zone: 25.313 bis zum Wendepunkt 25.392
Bestätigung: Das Volumen trocknet nach dem CPI aus, Anläufe an beide Ränder drehen innerhalb weniger Punkte.
Ziel: 25.392 als obere Kante der Spanne

Max Pain 25.600 und der Frontmonats-Magnet 25.400 ziehen in der Verfallswoche nach oben, während der Verfallskonflikt eine Strecke in beide Richtungen bremst.

Was es kipptEin Bruch unter 25.000

08Vol & Wetter

VDAX17,99 · 71. Perzentil (90 Tage), 5,1 Punkte über RV20 12,93: Absicherung ist teuer

Skew-Quotient1,27 · erhöhte Absicherungsnachfrage, Frühwarnung vor einem Vol-Anstieg

Vanna am Spot+18.507 · zieht die implizite Vol an, verkaufen Dealer in die Schwäche hinein

Nachhedge je 100 Punkterund 15 FDAX, mit der Bewegung

09Tagesfahrplan

14:30US-CPI und Kerninflationsrate September (erfolgt)Makro

15:30US-Kassa-Eröffnung, Volumen für den Rest der SessionStruktur

13:00Freitag, 16.10.: Monatsverfall, Abrechnung aus der Xetra-AuktionStruktur

Konfidenz: Gesamtbild mittel. Put Wall (fragil besetzt). Positionierung: gemessen, Market-Maker-Konten, Stand 13.10.2026.

Kurz erklärt: Gamma Long kann Kursbewegungen durch gegenläufige Absicherung dämpfen; Gamma Short kann sie durch Absicherung in Bewegungsrichtung verstärken. Beides ist keine Richtungsprognose. Call Wall und Put Wall markieren mögliche Reaktionszonen. Der Wendepunkt beschreibt einen modellierten Regimewechsel. Szenarien gelten erst bei ihrer Bestätigung und enden an ihrer genannten Widerlegung. Glossar