Instabiler Modus · Gamma Short Montag, 12. Oktober 2026 08:31 CEST

Vier Tage bis zum Verfall, und 25.000 schiebt mit, statt zu bremsen.

Der DAX startet bei 25.193, der Wendepunkt (Zero Gamma) 25.513 liegt 320 Punkte darüber, am Strike 25.000 ist das gemessene Netto-Gamma negativ.

Gemessen an den Market-Maker-Konten bleibt das Regime Gamma Short, der Nachhedge läuft mit rund 55 FDAX je 100 Punkte mit der Bewegung. Entscheidend ist heute die Zone zwischen 25.513 und dem Strike 25.000.

02Schlüssel-Levels

Vergleich im Cockpit: Market Maker · All (alle Verfälle) · DAX
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Die Level zeigen den Briefing-Stand. Das Cockpit aktualisiert sich laufend.

LevelPreis (DAX)ErwartungStärke

Call WallWiderstand

27.000(F 27.137)

★★★★★

Wendepunkt (Zero Gamma)

25.513(F 25.650)

REGIME

DAX Spot

25.193(F 25.330)

Put WallUnterstützung

24.000(F 24.137)

★★★★★

Erwartete Bewegung

±287

Put Wall24.000Wendepunkt25.513Call Wall27.00025.193

Levels: Stand 08:30 CEST · Quelle: gemessen (Market-Maker-Konten) · Alle Level in DAX-Punkten; FDAX in Klammern, Basis +137

03Die Verfallskarte

Anteil an der Gamma-Magnitude je Verfall · eigener Nullpunkt · Spot 25.193 · Seite gemessen (Market-Maker-Konten, Stand 09.10.2026)

Verfall

Restlaufzeit

Gamma

Fwd Vol

Seite

eigener Nullpunkt

zum Spot

Oct 20264 Tage

4 T

29,6 %

14,2 %

Short

24.608

−585

Oct 2026 W2311 Tage

11 T

5,9 %

14,4 %

Long

23.705

−1.488

Oct 2026 W3018 Tage

18 T

3,0 %

16,8 %

Short

26.508

+1.315

Nov 2026 W1332 Tage

32 T

1,2 %

Short

außer Reichweite

Nov 202639 Tage

39 T

12,4 %

17,2 %

Long

24.200

−993

Dec 202667 Tage

67 T

8,0 %

17,0 %

Long

außer Reichweite

Mar 2027158 Tage

158 T

8,4 %

18,3 %

Short

außer Reichweite

Jun 2027249 Tage

249 T

18,8 %

21,7 %

Short

außer Reichweite

Sep 2027340 Tage

340 T

5,3 %

Short

außer Reichweite

Dec 2027431 Tage

431 T

6,2 %

Short

außer Reichweite

7 weitereab 25 Tage

ab 25 T

1,2 %

OCT 2026 · 4 T

29,6 %

Nullpunkt 24.608 · −585 zum Spot
Charm 38,9 %
Fwd 14,2 % · 0,89 % je Tag

JUN 2027 · 249 T

18,8 %

Nullpunkt außer Reichweite
Charm 0,3 %
Fwd 21,7 % · 1,37 % je Tag

NOV 2026 · 39 T

12,4 %

Nullpunkt 24.200 · −993 zum Spot
Charm 25,6 %
Fwd 17,2 % · 1,08 % je Tag

MAR 2027 · 158 T

8,4 %

Nullpunkt außer Reichweite
Charm 3,5 %
Fwd 18,3 % · 1,15 % je Tag

Das Gamma sitzt bei Oct 2026 (29,6 %, 4 Tage), die Vol-Sensitivität bei Jun 2027 (38,6 %, 249 Tage).

04Wer die Karte hält

Gemessene Market-Maker-Bestaende gegen das offene Interesse · Stand 09.10.2026 · Dichte, keine Absicht

Calls+28.257

Puts−8.046

netto+20.211

Netto/OI C/P9,3 % / 1,6 %

Verfall

Netto/OI

netto

Dec 202670 Tage

6,3 %

+20.351

Oct 20267 Tage

15,9 %

+27.070

Mar 2027161 Tage

9,8 %

−4.694

Jun 2027252 Tage

28,1 %

−18.603

Nov 202642 Tage

14,0 %

+2.514

Dec 2027434 Tage

21,5 %

−4.862

Größte Positionen: 27.000 43,1 % von 29.625 offenen (+12.408 Calls / −351 Puts) · 23.000 38,6 % von 25.282 offenen (−364 Calls / +9.386 Puts) · 20.800 90,6 % von 9.274 offenen (+46 Calls / −8.357 Puts). Das sind Strikes, keine Level.

Nenner ist das gemessene offene Interesse (810.940 Kontrakte).

05Unsere Haltung

Wir behandeln den Strike 25.000 als Scharnier: dort ist das gemessene Netto-Gamma negativ, ein Durchlaufen bekommt Schub statt Bremse, und bis zum Cluster 24.900 steht wenig dazwischen. Unter der Put Transition 25.357 rechnen wir mit Anlaufen und Abprallen, nicht mit tragfähigem Halt.

Was uns widerlegtEin akzeptierter Handel über dem Wendepunkt (Zero Gamma) 25.513: dort kippt die gemessene Gamma-Landschaft und die verstärkende Mechanik unter dem Kurs fällt weg.

Neu ab heute

06Marktbild

Freitag lief der Markt in einer 85-Punkte-Spanne zwischen 25.105 und 25.190, kein Pol kam in Sichtweite. Über Nacht stehen Call Wall 27.000 und Put Wall 24.000 unverändert, der Wendepunkt (Zero Gamma) liegt 23 Punkte höher bei 25.513. Der DAX startet mit 25.193 rund 320 Punkte darunter, der FDAX Dec 2026 bei 25.330, Basis 137 Punkte.

Gemessen aus den Market-Maker-Konten der Eurex bleibt das Regime Gamma Short, Abdeckung 100 Prozent des Open Interest, Anker zwei Handelstage alt. Der Nachhedge läuft mit rund 55 FDAX je 100 Punkte mit der Bewegung. Zwei Strikes tragen gemessen negatives Netto-Gamma, 25.500 und 25.000; der zweite liegt 193 Punkte unter dem Kurs und ist die einzige mechanisch relevante Marke in Tagesreichweite.

Die Pole tragen heute niemanden: 3.000 Punkte Abstand, die Put Wall laut Cockpit fragil. Bedient werden die Frontmonats-Magnete 25.400, 25.100 und 24.800 sowie die Cluster 25.000 und 24.900. Der Oktober-Verfall am 16.10. hält mit 170.352 offenen Positionen und einem gemessenen Market-Maker-Netto von +27.070 das größte Gewicht; abgerechnet wird um 13:00. Der VDAX steht bei 18,08 im 70. Perzentil der letzten 90 Handelstage, 5,2 Punkte über RV20 von 12,92.

07Szenarien

S1ShortFortsetzung durch den Beschleuniger 25.000

Zone: 25.100 bis 25.000, vom Frontmonats-Magneten bis zum Strike mit gemessen negativem Netto-Gamma
Bestätigung: Volumen läuft in den Strike 25.000 hinein und der Kurs bleibt darunter; ein Abprall bei austrocknendem Volumen zählt nicht als Bestätigung.
Ziel: zuerst der Cluster 24.900, dahinter der Frontmonats-Magnet 24.800

In Gamma Short verkaufen die Market-Maker-Konten in die Schwäche; am Strike 25.000 ist das gemessene Netto-Gamma zusätzlich negativ.

Was es kipptRückkehr über die Put Transition 25.357

S2NeutralKompression unter der Put TransitionNiedrige Wahrscheinlichkeit

Zone: 25.100 bis 25.357, zwischen Frontmonats-Magnet und Put Transition
Bestätigung: Zwei Anläufe an 25.357 ohne Annahme darüber, während 25.100 im Rücksetzer hält; die erwartete erste Stunde von 120 bis 160 Punkten bleibt ungenutzt.
Ziel: Rückkehr an den Frontmonats-Magneten 25.100

Ohne Pol in Reichweite kann der Tag zwischen den Magneten hängen bleiben.

Was es kipptAnnahme über dem Wendepunkt (Zero Gamma) 25.513

08Vol & Wetter

MarktmodusGamma Short, gemessen · Nachhedge rund 55 FDAX je 100 Punkte mit der Bewegung

VDAX18,08 · 70. Perzentil (90 Handelstage), 5,2 Punkte Prämie über RV20 12,92

Skew1,23 · erhöhte Absicherungsnachfrage, Frühwarnung vor einem Vol-Anstieg

Vanna am Spot+10.938 · steigende IV erzeugt Verkäufe in die Schwäche, fallende IV mechanische Dip-Käufe

09Tagesfahrplan

09:00Xetra-Eröffnung, erwartete erste Stunde 120 bis 160 PunkteStruktur

11:30Kompressionsfenster bis 13:30, Ausbrüche mit wenig FolgebewegungStruktur

18:50Fed Hammack Speech, nach Xetra-Schluss, wirkt auf die Eröffnung morgenmittel

13:0016.10.: Monatsverfall Oktober, Abrechnung aus der Xetra-Auktion, danach Regime-ResetStruktur

Konfidenz: Gesamtbild mittel. Put Wall (fragil besetzt). Positionierung: gemessen, Market-Maker-Konten, Stand 09.10.2026.

Kurz erklärt: Gamma Long kann Kursbewegungen durch gegenläufige Absicherung dämpfen; Gamma Short kann sie durch Absicherung in Bewegungsrichtung verstärken. Beides ist keine Richtungsprognose. Call Wall und Put Wall markieren mögliche Reaktionszonen. Der Wendepunkt beschreibt einen modellierten Regimewechsel. Szenarien gelten erst bei ihrer Bestätigung und enden an ihrer genannten Widerlegung. Glossar