Instabiler Modus · Gamma Short Montag, 12. Oktober 2026 15:00 CEST

Unter dem Kurs trägt erst die Put Wall 23.000, und die gilt als fragil.

Zwischen Kurs 25.254 und Put Wall 23.000 liegen 2.254 Punkte ohne gemessenen Pol, und die Wand steht dort erst seit heute.

Seit dem Morgen hat sich an der gemessenen Landschaft nichts gedreht: der DAX notiert bei 25.254, unterhalb der Put Transition 25.357 und 259 Punkte unter dem Wendepunkt (Zero Gamma) 25.513. Ab 15:30 liefert die US-Kasse das Volumen für den Rest der Session.

02Schlüssel-Levels

Vergleich im Cockpit: Market Maker · All (alle Verfälle) · DAX
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Die Level zeigen den Briefing-Stand. Das Cockpit aktualisiert sich laufend.

LevelPreis (DAX)ErwartungStärke

Call WallWiderstand

27.000(F 27.154)

★★★★★

Wendepunkt (Zero Gamma)

25.513(F 25.667)

REGIME

DAX jetzt

25.254(F 25.408)

Put WallUnterstützung

23.000(F 23.154)

★★★★★

Expected Move (1x)

± 288

Put Wall23.000Wendepunkt25.513Call Wall27.00025.254

Levels: Stand 14:57 CEST · Quelle: gemessen (Market-Maker-Konten) · Alle Level in DAX-Punkten; FDAX in Klammern, Basis +154

03Die Verfallskarte

Anteil an der Gamma-Magnitude je Verfall · eigener Nullpunkt · Spot 25.254 · Seite gemessen (Market-Maker-Konten, Stand 09.10.2026)

Verfall

Restlaufzeit

Gamma

Fwd Vol

Seite

eigener Nullpunkt

zum Spot

Oct 20264 Tage

4 T

26,0 %

14,0 %

Short

24.608

−646

Oct 2026 W2311 Tage

11 T

6,3 %

14,4 %

Long

außer Reichweite

Oct 2026 W3018 Tage

18 T

3,1 %

16,8 %

Short

26.508

+1.254

Nov 2026 W1332 Tage

32 T

1,3 %

Short

außer Reichweite

Nov 202639 Tage

39 T

13,9 %

17,2 %

Long

24.200

−1.054

Dec 202667 Tage

67 T

7,9 %

16,9 %

Long

außer Reichweite

Mar 2027158 Tage

158 T

8,7 %

18,2 %

Short

außer Reichweite

Jun 2027249 Tage

249 T

19,7 %

21,6 %

Short

außer Reichweite

Sep 2027340 Tage

340 T

5,5 %

Short

außer Reichweite

Dec 2027431 Tage

431 T

6,5 %

Short

außer Reichweite

7 weitereab 25 Tage

ab 25 T

1,0 %

OCT 2026 · 4 T

26,0 %

Nullpunkt 24.608 · −646 zum Spot
Charm 57,0 %
Fwd 14,0 % · 0,88 % je Tag

JUN 2027 · 249 T

19,7 %

Nullpunkt außer Reichweite
Charm 0,2 %
Fwd 21,6 % · 1,36 % je Tag

NOV 2026 · 39 T

13,9 %

Nullpunkt 24.200 · −1.054 zum Spot
Charm 17,8 %
Fwd 17,2 % · 1,09 % je Tag

MAR 2027 · 158 T

8,7 %

Nullpunkt außer Reichweite
Charm 2,5 %
Fwd 18,2 % · 1,15 % je Tag

Das Gamma sitzt bei Oct 2026 (26,0 %, 4 Tage), die Vol-Sensitivität bei Jun 2027 (38,7 %, 249 Tage).

04Wer die Karte hält

Gemessene Market-Maker-Bestaende gegen das offene Interesse · Stand 09.10.2026 · Dichte, keine Absicht

Calls+28.257

Puts−8.046

netto+20.211

Netto/OI C/P9,3 % / 1,6 %

Verfall

Netto/OI

netto

Dec 202670 Tage

6,3 %

+20.351

Oct 20267 Tage

15,9 %

+27.070

Mar 2027161 Tage

9,8 %

−4.694

Jun 2027252 Tage

28,1 %

−18.603

Nov 202642 Tage

14,0 %

+2.514

Dec 2027434 Tage

21,5 %

−4.862

Größte Positionen: 27.000 43,1 % von 29.625 offenen (+12.408 Calls / −351 Puts) · 23.000 38,6 % von 25.282 offenen (−364 Calls / +9.386 Puts) · 20.800 90,6 % von 9.274 offenen (+46 Calls / −8.357 Puts). Das sind Strikes, keine Level.

Nenner ist das gemessene offene Interesse (810.940 Kontrakte).

05Unsere Haltung

Wir behandeln die Put Transition 25.357 als Decke für den Rest der Session: solange der Kurs darunter bleibt, läuft die Absicherung der Market-Maker-Konten in Richtung der Bewegung, und der Weg nach unten ist der leichtere. Die Magnete 25.100 und 25.350 lesen wir als Reibung, nicht als Halt.

Was uns widerlegtEine Rückeroberung von 25.357 mit Annahme darüber, die den Kurs an den Wendepunkt (Zero Gamma) 25.513 heranführt.

Neu ab heute

06Marktbild

Freitag blieb eng: zwischen 25.105 und 25.190 lagen 85 Punkte, keiner der heutigen Pole war in Sichtweite. Am Nachmittag steht der DAX mit 25.254 darüber, der FDAX im Frontmonat Dec 2026 bei 25.408, Basis 154 Punkte. Die Morgenlesart ist bisher nicht widerlegt, der Kurs liegt weiter unter der Put Transition 25.357.

Gemessen an den Market-Maker-Konten der Eurex (Stand 09.10., Abdeckung 100 Prozent des Open Interest) ist das Regime den siebten Handelstag in Folge Gamma Short: Absicherungen laufen in Richtung der Bewegung. Die Strikes 25.500 und 25.000 tragen gemessen negatives Netto-Gamma und liegen direkt ober- und unterhalb des Kurses, dort bekommt eine Strecke Schub statt Bremse.

Am Freitag verfällt Oct 2026 mit 170.352 offenen Positionen, davon halten die Market-Maker-Konten netto 27.070 Verfälle oder 15,9 Prozent. Nach der Abrechnung wird die Gamma-Landschaft neu gemischt, die heutigen Level gelten dann nicht fort.

07Szenarien

S1ShortFortsetzung unter der Put Transition

Zone: 25.254 bis 25.357
Bestätigung: Volumen läuft in den Rücklauf und der Preis stallt unter 25.357, ohne dass der Magnet 25.350 zurückerobert wird.
Ziel: 25.100, dahinter der Cluster 25.000

Es ist die einzige Richtung, die der gemessene Nachhedge heute verstärkt statt bremst.

Was es kipptAnnahme über 25.400

S2NeutralHängepartie zwischen den Magneten

Zone: 25.100 bis 25.357
Bestätigung: Anlaufen und Abprallen an 25.350 und 25.100, ohne dass das Volumen an einer der Kanten zunimmt.
Ziel: 25.357 als obere Kante der Spanne

Ohne Pol in Tagesreichweite kann die Session zwischen den Frontmonats-Magneten hängen bleiben, statt eine Strecke zu machen.

Was es kipptAbgabe unter 25.000

08Vol & Wetter

MarktmodusGamma Short, gemessen, 7. Tag in Folge · Absicherungen laufen mit der Bewegung

Nachhedge je 100 Punkterund 50 FDAX, mit der Bewegung · jede Strecke bekommt Rückenwind

VDAX18,11 · 72. Perzentil (90 Handelstage), RV20 12,99, Prämie 5,1 Punkte

Vanna am Spot+14.947 · zieht die IV an, wird in die Schwäche verkauft

09Tagesfahrplan

15:30US-Kasse öffnet, Volumen für den Rest der SessionStruktur

18:50Fed Hammack Speechmittel

ganztägigMi, 14.10., 14:30: US-CPI Septemberhoch

13:00Fr, 16.10.: Monatsverfall Oct 2026, Abrechnung aus der Xetra-Auktion, danach Regime-ResetStruktur

Konfidenz: Gesamtbild mittel. Put Wall (fragil besetzt). Positionierung: gemessen, Market-Maker-Konten, Stand 09.10.2026.

Kurz erklärt: Gamma Long kann Kursbewegungen durch gegenläufige Absicherung dämpfen; Gamma Short kann sie durch Absicherung in Bewegungsrichtung verstärken. Beides ist keine Richtungsprognose. Call Wall und Put Wall markieren mögliche Reaktionszonen. Der Wendepunkt beschreibt einen modellierten Regimewechsel. Szenarien gelten erst bei ihrer Bestätigung und enden an ihrer genannten Widerlegung. Glossar