Stabiler Modus · Gamma Long Dienstag, 10. November 2026 08:31 CET

Um 14:30 entscheidet die US-Inflation, ob 27.000 in Reichweite kommt.

Der DAX steht vorbörslich bei 26.581, 419 Punkte unter der Call Wall 27.000 und 281 über der Put Wall 26.300; um 14:30 kommen die US-Verbraucherpreise für Oktober.

Nach dem Kurssprung an der Wall Street kommt der DAX fester in den Dienstag, im FDAX (Front Dec 2026) steht der Kassastand von 26.581 bei 24 Punkten Basis auf 26.605. Die gemessene Positionierung dämpft dazwischen: rund 55 FDAX je 100 Punkte laufen gegen jede Bewegung, Reibung liefern erst die Cluster um 26.800 und die Call Wall 27.000. Bis 14:30 ist der Expected Move von 313 Punkten kein verlässlicher Tagesrahmen.

Das Umfeld

Die Wall Street hat einen Teil des Rutschers der Vorwoche aufgeholt, der S&P 500 schloss 2,35 Prozent fester, der VIX brach um 22,3 Prozent ein, Brent gab 5,85 Prozent nach. Diese Entspannung drückt auch hier die Absicherungspreise, und sie trifft auf eine Karte, deren Dämpfung erst an der Call Wall 27.000 endet.

Was heute bewegen kann

14:30US-Verbraucherpreise für Oktober, Kern und Gesamtrate
Konsens 0,3 Prozent im Monat nach 0,6, Kern 0,2 nach 0,3: ein höherer Wert bringt die Put Wall 26.300 ins Spiel, ein niedrigerer schiebt den Kurs Richtung Call Wall 27.000.

15:30Eröffnung der US-Kassa
Erst mit dem US-Volumen zeigt sich, ob die Reaktion auf die Preisdaten gegen das dämpfende Nachhedgen bis an einen der beiden Pole trägt.

01Fünf Punkte zum Tag

Veränderung

Die Put Wall steht 150 Punkte höher, der Wendepunkt 114 Punkte tiefer.

Gegenüber Montag wandert der untere Pol auf 26.300, die Regimegrenze auf 25.294. Der Abstand dorthin liegt im obersten Fünftel des Jahres.

Hauptidee

Die Call Wall 27.000 ist der Ort, an dem die Erholung mechanisch bremst.

72 Prozent des umliegenden Gammas liegen direkt am Strike, und rund 55 FDAX je 100 Punkte laufen gegen die Bewegung.

Zone

Der Arbeitsrahmen liegt zwischen 26.300 und 27.000.

Spot 26.581, also 281 Punkte über der Put Wall und 419 unter der Call Wall; 700 Punkte Zonenbreite sind eng für dieses Jahr.

Auslöser

Um 14:30 liefern die US-Verbraucherpreise den Anlass für die Richtung im Rahmen.

Konsens 0,3 Prozent im Monat nach 0,6, Kern 0,2 nach 0,3; bis dahin trägt der Expected Move von 313 Punkten nicht.

Gegenargument

Verfallskonflikt und IV unter RV senken die Konfidenz beider Szenarien.

Nov 2026 trägt positives, Jun 2027 negatives Gamma; VDAX 18,66 liegt unter RV20 19,31.

02Schlüssel-Levels

Vergleich im Cockpit: Market Maker · All (alle Verfälle) · DAX
Diese Ansicht im Cockpit öffnen
Die Level zeigen den Briefing-Stand. Das Cockpit aktualisiert sich laufend.

LevelPreis (DAX)Erwartung

Call WallWiderstand

27.000(F 27.024)

REJECT

Spot

26.581(F 26.605)

Put WallUnterstützung

26.300(F 26.324)

RANGE

Wendepunkt (Zero Gamma)

25.294(F 25.318)

REGIME

Expected Move

±313

Put Wall26.300Wendepunkt25.294Call Wall27.00026.581

Levels: Stand 08:30 CET · Quelle: gemessen (Market-Maker-Konten) · Alle Level in DAX-Punkten; FDAX in Klammern, Basis +24

03Die Verfallskarte

Anteil an der Gamma-Magnitude je Verfall · eigener Nullpunkt · Spot 26.581 · Seite gemessen (Market-Maker-Konten, Stand 09.11.2026)

Verfall

Restlaufzeit

Gamma

Fwd Vol

Seite

eigener Nullpunkt

zum Spot

Nov 2026 W133 Tage

3 T

12,6 %

17,0 %

Long

26.952

+371

Nov 202610 Tage

10 T

43,7 %

14,1 %

Long

außer Reichweite

Nov 2026 W2717 Tage

17 T

2,1 %

Long

27.183

+602

Dec 2026 W0424 Tage

24 T

1,1 %

Short

25.325

−1.256

Dec 202638 Tage

38 T

10,0 %

15,8 %

Long

außer Reichweite

Jan 202766 Tage

66 T

1,7 %

Short

außer Reichweite

Mar 2027129 Tage

129 T

1,8 %

17,7 %

Short

26.982

+401

Jun 2027220 Tage

220 T

16,6 %

21,2 %

Short

außer Reichweite

Sep 2027311 Tage

311 T

5,9 %

20,0 %

Short

außer Reichweite

Dec 2027402 Tage

402 T

3,9 %

Short

außer Reichweite

7 weitereab 31 Tage

ab 31 T

0,6 %

NOV 2026 · 10 T

43,7 %

Nullpunkt außer Reichweite
Charm 11,6 %
Fwd 14,1 % · 0,89 % je Tag

JUN 2027 · 220 T

16,6 %

Nullpunkt außer Reichweite
Charm 3,0 %
Fwd 21,2 % · 1,34 % je Tag

NOV 2026 W13 · 3 T

12,6 %

Nullpunkt 26.952 · +371 zum Spot
Charm 62,0 %
Fwd 17,0 % · 1,07 % je Tag

DEC 2026 · 38 T

10,0 %

Nullpunkt außer Reichweite
Charm 8,6 %
Fwd 15,8 % · 1,00 % je Tag

Das Gamma sitzt bei Nov 2026 (43,7 %, 10 Tage), die Vol-Sensitivität bei Jun 2027 (42,4 %, 220 Tage).

04Wer die Karte hält

Gemessene Market-Maker-Bestaende gegen das offene Interesse · Stand 09.11.2026 · Dichte, keine Absicht

Calls+14.532

Puts−9.193

netto+5.339

Netto/OI C/P4,7 % / 1,8 %

Verfall

Netto/OI

netto

Dec 202638 Tage

5,7 %

+20.364

Mar 2027129 Tage

7,0 %

−1.475

Nov 202610 Tage

10,8 %

+13.640

Jun 2027220 Tage

25,4 %

−20.146

Nov 2026 W133 Tage

8,6 %

+2.462

Dec 2027402 Tage

17,1 %

−4.349

Größte Positionen: 20.800 91,5 % von 9.454 offenen (+46 Calls / −8.605 Puts) · 21.300 94,7 % von 8.497 offenen (−12 Calls / +8.034 Puts) · 20.600 79,4 % von 10.060 offenen (+49 Calls / −7.935 Puts). Das sind Strikes, keine Level.

Nenner ist das gemessene offene Interesse (809.181 Kontrakte).

05Unsere Haltung

Für uns bleibt die Call Wall 27.000 der Punkt, an dem die Erholung mechanisch teuer wird: 72 Prozent des umliegenden Gammas liegen direkt am Strike, und rund 55 FDAX je 100 Punkte laufen gegen jede Bewegung. Bis 14:30 behandeln wir die Spanne zwischen Put Wall 26.300 und Call Wall 27.000 als Arbeitsrahmen, danach bewerten wir an der Reaktion auf die Preisdaten neu.

Was uns widerlegtEin Tagesschluss über der Call Wall 27.000 mit wachsendem Open Interest darüber.

Gegenüber der US-Session vom 09.11.: angepasst (Put Wall +150 Punkte, Wendepunkt −114 Punkte)

06Marktbild

Gestern wurde die Put-Seite der Karte unterschritten, Tief 25.793, danach drehte der Markt bis 26.276 zurück. Vorbörslich notiert der DAX 26.581 und damit über der gesamten Montagsspanne (Stand 08:31). Die gemessene Karte ist mitgewandert: Die Put Wall liegt 150 Punkte höher bei 26.300, der Wendepunkt (Zero Gamma) 114 Punkte tiefer bei 25.294, rund 1.287 Punkte entfernt und damit im obersten Fünftel des Jahres.

Zwei Verfälle ziehen gegeneinander: Nov 2026 trägt positives Gamma und hält dagegen, Jun 2027 negatives und drückt. Dieser Verfallskonflikt senkt die Konfidenz beider Szenarien, ebenso die Volatilitätsrelation, denn der VDAX liegt mit 18,66 unter der realisierten Bewegung von 19,31. Dagegen steht ein starker saisonaler Long-Bias (Saison-Vote 2). Am 13.11. läuft der Wochenverfall aus, am 20.11. der große; danach wird die Gamma-Landschaft jeweils neu gemischt.

Mechanik erklärt

Warum der Rückgang der Volatilität heute unter dem Markt arbeitet

Die implizite Volatilität ist der Preis, den Absicherung kostet. Der VDAX ist von 20,80 auf 18,66 gefallen, gut zehn Prozent an einem Tag, und auch unter dem Stand von vor fünf Handelstagen (20,24). Vanna am Spot ist heute positiv: Gibt die Volatilität weiter nach, nehmen Market Maker verkaufte Absicherung im Future zurück, kaufen also, und das stützt den Kurs. Zieht sie dagegen an, verkaufen sie in die Schwäche hinein und verstärken sie. Erkennbar wird das daran, ob der VDAX nach 14:30 weiter abrutscht oder anspringt.

07Szenarien

S1ShortAblehnung an der Call WallHauptszenario

Zone: 26.950 bis 27.000, an der Call Wall
Bestätigung: Hohes Volumen läuft in die Zone und der Preis stallt dort, statt durchzulaufen (Absorption).
Ziel: 26.800, danach 26.600

Hier ist der Pol konzentriert besetzt, jeder Punkt darüber kostet mehr Hedge als der davor.

Möglicher AuslöserEin Inflationswert unter Konsens um 14:30 ist der Anlass, der die Erholung überhaupt bis an diesen Strike trägt.

Was es kipptHandel über 27.050

S2LongAblehnung an der Put WallHerabgestuft

Zone: 26.300 bis 26.350, an der Put Wall
Bestätigung: Rückläufe werden in der Zone absorbiert, Volumen steigt ohne weiteren Preisfortschritt nach unten.
Ziel: 26.500, danach 26.600

Anders als oben ist dieser Pol nur schwach besetzt und zu 30 Prozent verteilt: Er bremst früher, trägt dafür weniger.

Möglicher AuslöserEin Kernwert über Konsens um 14:30 wäre der Anlass für den Rücklauf an den unteren Pol.

Was es kipptHandel unter 26.250

08Vol & Wetter

MarktmodusGamma Long, gemessen · rund 55 FDAX je 100 Punkte gegen die Bewegung

VDAX18,66 (72. Perzentil) · RV20 19,31: IV unter RV, Konflikt

Vanna am Spotpositiv · fallende Volatilität stützt, steigende verstärkt

Skew1,26 · Puts deutlich teurer als Calls

09Tagesfahrplan

09:00Xetra-Eröffnung, erwartete erste Stunde 120-160 PunkteStruktur

11:30Kompressionsfenster bis 13:30: enge Spanne, Ausbrüche mit wenig AnschlussStruktur

14:15ADP-Wochenbericht, 14:30 US-Verbraucherpreise Oktober (Kern und Gesamtrate)hoch

15:30Eröffnung der US-KassaStruktur

Konfidenz: Gesamtbild mittel. Call Wall (mittel besetzt), Put Wall (schwach besetzt). Positionierung: gemessen, Market-Maker-Konten, Stand 09.11.2026.

Kurz erklärt: Gamma Long kann Kursbewegungen durch gegenläufige Absicherung dämpfen; Gamma Short kann sie durch Absicherung in Bewegungsrichtung verstärken. Beides ist keine Richtungsprognose. Call Wall und Put Wall markieren mögliche Reaktionszonen. Der Wendepunkt beschreibt einen modellierten Regimewechsel. Szenarien gelten erst bei ihrer Bestätigung und enden an ihrer genannten Widerlegung. Glossar