Nur 13 Punkte fehlen bis 25.963, darunter läuft der Hedge mit.
Der DAX steht vorbörslich bei 25.976, der Wendepunkt (Zero Gamma) liegt bei 25.963; nächster Pol ist die Put Wall 25.700.
Im FDAX (Front Dec 2026) entspricht das 26.117 bei 141 Punkten Basis. Bis zum US-Arbeitsmarktbericht um 14:30 ist der Expected Move von 320 Punkten kein verlässlicher Tagesrahmen.
02Schlüssel-Levels
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Die Level zeigen den Briefing-Stand. Das Cockpit aktualisiert sich laufend.
03Die Verfallskarte
Anteil an der Gamma-Magnitude je Verfall · eigener Nullpunkt · Spot 25.976 · Seite gemessen (Market-Maker-Konten, Stand 05.11.2026)
| Verfall | Restlaufzeit | Gamma | Fwd Vol | Seite | eigener Nullpunkt | zum Spot | |||
| Nov 2026 W060 Tage | 0 T | 20,1 % | 23,0 % | Short | 26.290 | +314 | |||
| Nov 2026 W137 Tage | 7 T | 2,3 % | 18,4 % | Long | 24.610 | −1.366 | |||
| Nov 202614 Tage | 14 T | 26,5 % | 17,6 % | Long | außer Reichweite | ||||
| Dec 202642 Tage | 42 T | 20,1 % | 17,2 % | Long | außer Reichweite | ||||
| Mar 2027133 Tage | 133 T | 3,8 % | 16,6 % | Short | 27.005 | +1.029 | |||
| Jun 2027224 Tage | 224 T | 15,6 % | 16,4 % | Short | außer Reichweite | ||||
| Sep 2027315 Tage | 315 T | 5,7 % | 16,8 % | Short | außer Reichweite | ||||
| Dec 2027406 Tage | 406 T | 3,9 % | Short | außer Reichweite | |||||
| 10 weitereab 21 Tage | ab 21 T | 1,9 % |
NOV 2026 · 14 T 26,5 % Nullpunkt außer Reichweite Charm 23,6 % Fwd 17,6 % · 1,11 % je Tag | DEC 2026 · 42 T 20,1 % Nullpunkt außer Reichweite Charm 3,7 % Fwd 17,2 % · 1,08 % je Tag | NOV 2026 W06 · 0 T 20,1 % Nullpunkt 26.290 · +314 zum Spot Charm 61,2 % Fwd 23,0 % · 1,45 % je Tag | JUN 2027 · 224 T 15,6 % Nullpunkt außer Reichweite Charm 1,3 % Fwd 16,4 % · 1,03 % je Tag |
Das Gamma sitzt bei Nov 2026 (26,5 %, 14 Tage), die Vol-Sensitivität bei Jun 2027 (38,9 %, 224 Tage).
04Wer die Karte hält
Gemessene Market-Maker-Bestaende gegen das offene Interesse · Stand 05.11.2026 · Dichte, keine Absicht
| Calls+16.313 | Puts−11.916 | netto+4.397 | Netto/OI C/P5,2 % / 2,2 % |
| Verfall | Netto/OI | netto | |||
| Dec 202642 Tage | 7,0 % | +24.326 | |||
| Mar 2027133 Tage | 7,6 % | −2.145 | |||
| Nov 202614 Tage | 7,9 % | +10.472 | |||
| Jun 2027224 Tage | 25,2 % | −19.462 | |||
| Nov 2026 W137 Tage | 1,8 % | +266 | |||
| Nov 2026 W060 Tage | 10,3 % | +203 |
Größte Positionen: 20.800 92,1 % von 9.439 offenen (+46 Calls / −8.646 Puts) · 21.300 94,6 % von 8.498 offenen (−12 Calls / +8.031 Puts) · 20.600 78,9 % von 10.057 offenen (+49 Calls / −7.888 Puts). Das sind Strikes, keine Level.
Nenner ist das gemessene offene Interesse (857.246 Kontrakte).
05Unsere Haltung
06Marktbild
Heute eröffnet der Markt praktisch auf der Regimegrenze: 13 Punkte über dem Wendepunkt (Zero Gamma) 25.963, den gestern keine Bewegung getestet hat. Knapp darüber, bei 26.000, ist das gemessene Netto-Gamma der Market Maker negativ: Dort beschleunigt eine Bewegung. Nach unten liegt die Put Transition 25.756, danach die Put Wall 25.700, mittlerer Qualität und zu 30 Prozent verteilt: Sie bremst früher, liefert aber keinen harten Stopp.
Gemessen aus den Market-Maker-Konten der Eurex, Stand 05.11.2026, Abdeckung 100 Prozent des Open Interest, Anker zwei Handelstage alt, ist das Regime Gamma Long. Der Nachhedge am Spot ist flach, unter 10 FDAX je 100 Punkte; eine Richtung folgt daraus nicht. Gestern gaben Kundenkonten zwischen Spot und Call Wall netto 1.926 ab, Market Maker nahmen dort 1.512 auf. Im Bestand stehen 16.313 Calls long gegen 11.916 Puts short, netto plus 4.397, in Nov 2026 7,9 Prozent des dortigen Open Interest.
Absicherung bleibt teuer, das Vanna am Spot ist positiv: Gibt die implizite Volatilität nach, entsteht Rückhalt unter dem Markt, zieht sie an, fällt er weg. Heute läuft der Wochenverfall Nov 2026 W06 aus, am 20.11. in 14 Tagen der große; danach wird die Gamma-Landschaft neu gemischt. Saisonal geben November und Jahresendrally Rückenwind, der Kurs liegt über SMA200 (24.924) und SMA50 (25.568), die US-Futures kommen 0,2 Prozent leichter herein.
07Szenarien
- Zone
- Das Band zwischen dem Wendepunkt (Zero Gamma) 25.963 und dem aktuellen Stand 25.976
- Bestätigung
- Handel unter 25.963, bei dem das Volumen ins Level läuft und der Preis dort nicht zurückkommt; die erste Stunde hat ein Band von 120 bis 160 Punkten.
- Ziel
- Zuerst die Put Transition 25.756, danach die Put Wall 25.700
- Zone
- Put Wall 25.700 bis Put Transition 25.756
- Bestätigung
- Hohes Volumen läuft in die Zone, der Preis stallt dort und nimmt 25.756 zurück; vor 14:30 zählt nur Absorption, nicht austrocknender Umsatz.
- Ziel
- Zuerst der Wendepunkt (Zero Gamma) 25.963, danach der Vol Trigger 26.100
08Vol & Wetter
09Tagesfahrplan
Konfidenz: Gesamtbild mittel. Call Wall (fragil besetzt), Put Wall (mittel besetzt). Positionierung: gemessen, Market-Maker-Konten, Stand 05.11.2026.
Kurz erklärt: Gamma Long kann Kursbewegungen durch gegenläufige Absicherung dämpfen; Gamma Short kann sie durch Absicherung in Bewegungsrichtung verstärken. Beides ist keine Richtungsprognose. Call Wall und Put Wall markieren mögliche Reaktionszonen. Der Wendepunkt beschreibt einen modellierten Regimewechsel. Szenarien gelten erst bei ihrer Bestätigung und enden an ihrer genannten Widerlegung. Glossar