Stabiler Modus · Gamma Long Donnerstag, 05. November 2026 08:30 CET

Der Wendepunkt springt 613 Punkte hinauf, in Reichweite bleibt nur 26.300.

Spot 26.570: Die Put Wall 26.300 ist der einzige Pol in Tagesreichweite, bis zum Wendepunkt 25.886 sind es 684 Punkte.

Der DAX steht vorbörslich bei 26.570, im FDAX (Front Dec 2026) sind das 26.701 bei 131 Punkten Basis. Call Wall 27.000 und Wendepunkt 25.886 liegen jeweils mehr als einen Expected Move entfernt.

02Schlüssel-Levels

Vergleich im Cockpit: Market Maker · All (alle Verfälle) · DAX
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Die Level zeigen den Briefing-Stand. Das Cockpit aktualisiert sich laufend.

LevelPreis (DAX)Erwartung

Call WallWiderstand

27.000(F 27.131)

REJECT

DAX jetzt

26.570(F 26.701)

Put WallUnterstützung

26.300(F 26.431)

REJECT

Wendepunkt (Zero Gamma)

25.886(F 26.017)

REGIME

Expected Move

± 304

Put Wall26.300Wendepunkt25.886Call Wall27.00026.570

Levels: Stand 08:30 CET · Quelle: gemessen (Market-Maker-Konten) · Alle Level in DAX-Punkten; FDAX in Klammern, Basis +131

03Die Verfallskarte

Anteil an der Gamma-Magnitude je Verfall · eigener Nullpunkt · Spot 26.570 · Seite gemessen (Market-Maker-Konten, Stand 04.11.2026)

Verfall

Restlaufzeit

Gamma

Fwd Vol

Seite

eigener Nullpunkt

zum Spot

Nov 2026 W061 Tage

1 T

10,7 %

15,4 %

Short

27.652

+1.082

Nov 2026 W138 Tage

8 T

2,3 %

15,1 %

Long

27.085

+515

Nov 202615 Tage

15 T

40,3 %

16,1 %

Long

außer Reichweite

Dec 202643 Tage

43 T

17,5 %

16,4 %

Long

außer Reichweite

Jan 202771 Tage

71 T

1,6 %

Short

außer Reichweite

Mar 2027134 Tage

134 T

2,2 %

17,9 %

Short

27.060

+490

Jun 2027225 Tage

225 T

14,4 %

21,1 %

Short

außer Reichweite

Sep 2027316 Tage

316 T

5,8 %

Short

außer Reichweite

Dec 2027407 Tage

407 T

3,8 %

Short

außer Reichweite

9 weitereab 22 Tage

ab 22 T

1,3 %

NOV 2026 · 15 T

40,3 %

Nullpunkt außer Reichweite
Charm 11,8 %
Fwd 16,1 % · 1,01 % je Tag

DEC 2026 · 43 T

17,5 %

Nullpunkt außer Reichweite
Charm 5,2 %
Fwd 16,4 % · 1,03 % je Tag

JUN 2027 · 225 T

14,4 %

Nullpunkt außer Reichweite
Charm 2,0 %
Fwd 21,1 % · 1,33 % je Tag

NOV 2026 W06 · 1 T

10,7 %

Nullpunkt 27.652 · +1.082 zum Spot
Charm 67,6 %
Fwd 15,4 % · 0,97 % je Tag

Das Gamma sitzt bei Nov 2026 (40,3 %, 15 Tage), die Vol-Sensitivität bei Jun 2027 (37,2 %, 225 Tage).

04Wer die Karte hält

Gemessene Market-Maker-Bestaende gegen das offene Interesse · Stand 04.11.2026 · Dichte, keine Absicht

Calls+16.368

Puts−11.162

netto+5.206

Netto/OI C/P5,3 % / 2,1 %

Verfall

Netto/OI

netto

Dec 202643 Tage

6,8 %

+23.641

Nov 202615 Tage

8,5 %

+10.904

Mar 2027134 Tage

9,1 %

−2.203

Jun 2027225 Tage

23,6 %

−18.174

Nov 2026 W138 Tage

1,5 %

+581

Nov 2026 W061 Tage

10,0 %

+65

Größte Positionen: 20.800 91,6 % von 9.439 offenen (+46 Calls / −8.600 Puts) · 21.300 94,7 % von 8.497 offenen (−12 Calls / +8.031 Puts) · 20.600 78,9 % von 10.062 offenen (+49 Calls / −7.890 Puts). Das sind Strikes, keine Level.

Nenner ist das gemessene offene Interesse (829.191 Kontrakte).

05Unsere Haltung

Wir messen den Tag an der Put Wall 26.300: Solange der Kurs darüber bleibt, wirken rund 35 FDAX je 100 Punkte gegen die Bewegung, und der Weg zu den Magneten bei 26.700 bleibt offen. Darunter wird die Karte dünn, bis zum Vol Trigger 26.027 liegt kein Pol.

Was uns widerlegtHandel unter dem Vol Trigger 26.027: Dort kippt das Vol-Regime, und die Dämpfungs-Lesart trägt nicht mehr.

Neu ab heute

06Marktbild

Gestern wurde der damalige Put-Pol angelaufen und unterschritten, das Tief lag bei 26.086, das Hoch bei 26.114. Die Put Wall ist über Nacht 50 Punkte höher gewandert, auf 26.300, und das Open Interest am Pol ist um 31 Prozent gewachsen: Der Pol härtet. Seine Struktur ist dabei verteilt, nur 21 Prozent des Umfeld-Gammas liegen direkt am Strike, die Qualität laut Cockpit ist mittel. Er bremst früher, liefert aber keinen harten Stopp.

Gemessen aus den Market-Maker-Konten der Eurex, Stand 04.11.2026, Abdeckung 100 Prozent des Open Interest, Anker zwei Handelstage alt, ist das Regime den zweiten Handelstag in Folge Gamma Long. Der Nachhedge aus Gamma liegt bei rund 35 FDAX je 100 Punkte gegen die Bewegung, das Buchdelta von rund 1.369 FDAX-Äquivalenten long wird über Futures derselben Konten gedeckt. Gestern gaben Kundenkonten zwischen Put Wall und Spot netto 2.280 Verfälle ab, Market Maker nahmen dort 2.136 auf. Im Bestand stehen 16.368 Calls long gegen 11.162 Puts short, netto plus 5.206 bei 829.191 gemessenen offenen; in Nov 2026 sind das 8,5 Prozent des dortigen Open Interest.

Der Abstand zum Wendepunkt 25.886 beträgt 684 Punkte und liegt im oberen Viertel des Jahres (78. Perzentil): Die Regimegrenze ist heute kein Thema. Morgen läuft der Wochenverfall aus, der große Verfall am 20.11. in 15 Tagen; danach wird die Gamma-Landschaft jeweils neu gemischt. Saisonal geben November und Jahresendrally starken Rückenwind, der Kurs liegt über SMA200 (24.920) und SMA50 (25.584), die US-Futures kommen 0,13 Prozent leichter herein.

07Szenarien

S1LongAblehnung an der Put Wall

Zone: 26.300 bis 26.350
Bestätigung: Hohes Volumen läuft in den Pol und der Preis stallt dort, statt durchzurutschen (Absorption); austrocknendes Volumen zählt nicht.
Ziel: zunächst die Frontmonats-Magnete 26.400 und 26.450, danach 26.700

Die Put Wall ist der einzige Pol in Tagesreichweite, und positives Vanna stützt sie, solange die implizite Volatilität nachgibt; die mittlere Wand-Qualität deckelt die Konfidenz.

Was es kipptDurchlaufen des Pols ohne Absorption, bestätigt mit Handel unter dem Vol Trigger 26.027

S2ShortBruch der Put WallNiedrige Wahrscheinlichkeit

Zone: 26.300
Bestätigung: Der Kurs läuft ohne Stall durch den Pol, Rückläufe bleiben darunter.
Ziel: Vol Trigger 26.027

Anders als im ersten Szenario trägt der verteilte Pol nicht, und bei einem Put/Call-Verhältnis von 1,74 werden die Absicherungen dann in die Schwäche aufgelöst, während bis zum Vol Trigger keine Reibung liegt.

Was es kipptRückeroberung über 26.350

08Vol & Wetter

MarktmodusGamma Long, gemessen · Nachhedge 35 FDAX je 100 Punkte gegen die Bewegung

VDAX18,15 (62. Perzentil) gegen RV20 15,52: Absicherung mit 2,6 Punkten Aufschlag

Vanna am Spot+29.793: fallende IV erzeugt Rückhalt, steigende nimmt ihn weg

Skew1,15: normale Absicherungsnachfrage, kein Richtungssignal

09Tagesfahrplan

09:00Xetra-Eröffnung, erwartete erste Stunde 120-160 PunkteStruktur

09:30Bau-PMI Eurozone und Deutschlandmittel

11:30Kompressionsfenster bis 13:30, Hedging hält die Spanne engStruktur

14:30US-Erstanträge, Lohnstückkosten und Produktivität (vorläufig)mittel

Konfidenz: Gesamtbild mittel. Call Wall (mittel besetzt), Put Wall (mittel besetzt). Positionierung: gemessen, Market-Maker-Konten, Stand 04.11.2026.

Kurz erklärt: Gamma Long kann Kursbewegungen durch gegenläufige Absicherung dämpfen; Gamma Short kann sie durch Absicherung in Bewegungsrichtung verstärken. Beides ist keine Richtungsprognose. Call Wall und Put Wall markieren mögliche Reaktionszonen. Der Wendepunkt beschreibt einen modellierten Regimewechsel. Szenarien gelten erst bei ihrer Bestätigung und enden an ihrer genannten Widerlegung. Glossar