Stabiler Modus · Gamma Long Montag, 02. November 2026 15:00 CET

Absicherung ist so teuer wie selten, ab 16:00 zeigt sich, ob sie trägt.

Der VDAX notiert 20,8 und damit im obersten Fünftel der letzten 90 Handelstage, die realisierte Bewegung dagegen bei 13,6; näher als 473 Punkte steht heute kein Pol.

Der DAX steht bei 25.860, im FDAX (Front Dec 2026) sind das 25.995 bei 135 Punkten Basis. In Tagesreichweite liegt allein der Wendepunkt (Zero Gamma) 25.387, Call Wall und Put Wall sind mehrere Expected Moves entfernt.

02Schlüssel-Levels

Vergleich im Cockpit: Market Maker · All (alle Verfälle) · DAX
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Die Level zeigen den Briefing-Stand. Das Cockpit aktualisiert sich laufend.

LevelPreis (DAX)Erwartung

Call WallWiderstand

27.000(F 27.135)

DAX jetzt

25.860(F 25.995)

Wendepunkt (Zero Gamma)

25.387(F 25.522)

REGIME

Put WallUnterstützung

23.000(F 23.135)

Expected Move

±339

Put Wall23.000Wendepunkt25.387Call Wall27.00025.860

Levels: Stand 14:51 CET · Quelle: gemessen (Market-Maker-Konten) · Alle Level in DAX-Punkten; FDAX in Klammern, Basis +135

03Die Verfallskarte

Anteil an der Gamma-Magnitude je Verfall · eigener Nullpunkt · Spot 25.860 · Seite gemessen (Market-Maker-Konten, Stand 30.10.2026)

Verfall

Restlaufzeit

Gamma

Fwd Vol

Seite

eigener Nullpunkt

zum Spot

Nov 2026 W064 Tage

4 T

14,5 %

17,2 %

Short

24.901

−959

Nov 202618 Tage

18 T

29,5 %

18,0 %

Long

außer Reichweite

Dec 202646 Tage

46 T

19,5 %

17,5 %

Long

außer Reichweite

Jan 202774 Tage

74 T

1,6 %

Short

außer Reichweite

Mar 2027137 Tage

137 T

6,2 %

17,6 %

Short

27.282

+1.422

Jun 2027228 Tage

228 T

16,9 %

15,9 %

Short

außer Reichweite

Sep 2027319 Tage

319 T

5,3 %

26,2 %

Short

außer Reichweite

Dec 2027410 Tage

410 T

4,3 %

Short

außer Reichweite

9 weitereab 11 Tage

ab 11 T

2,2 %

NOV 2026 · 18 T

29,5 %

Nullpunkt außer Reichweite
Charm 36,8 %
Fwd 18,0 % · 1,13 % je Tag

DEC 2026 · 46 T

19,5 %

Nullpunkt außer Reichweite
Charm 4,2 %
Fwd 17,5 % · 1,10 % je Tag

JUN 2027 · 228 T

16,9 %

Nullpunkt außer Reichweite
Charm 1,2 %
Fwd 15,9 % · 1,00 % je Tag

NOV 2026 W06 · 4 T

14,5 %

Nullpunkt 24.901 · −959 zum Spot
Charm 48,1 %
Fwd 17,2 % · 1,08 % je Tag

Das Gamma sitzt bei Nov 2026 (29,5 %, 18 Tage), die Vol-Sensitivität bei Jun 2027 (38,0 %, 228 Tage).

04Wer die Karte hält

Gemessene Market-Maker-Bestaende gegen das offene Interesse · Stand 30.10.2026 · Dichte, keine Absicht

Calls+16.200

Puts−13.388

netto+2.812

Netto/OI C/P5,5 % / 2,6 %

Verfall

Netto/OI

netto

Dec 202649 Tage

6,7 %

+22.796

Nov 202621 Tage

11,0 %

+13.109

Mar 2027140 Tage

8,9 %

−3.379

Jun 2027231 Tage

25,3 %

−19.267

Nov 2026 W1314 Tage

0,4 %

+198

Nov 2026 W067 Tage

10,6 %

−1.719

Größte Positionen: 20.800 91,2 % von 9.307 offenen (+46 Calls / −8.441 Puts) · 21.300 94,7 % von 8.526 offenen (−12 Calls / +8.064 Puts) · 20.600 79,5 % von 10.024 offenen (+49 Calls / −7.918 Puts). Das sind Strikes, keine Level.

Nenner ist das gemessene offene Interesse (800.175 Kontrakte).

05Unsere Haltung

Wir messen den Nachmittag am Wendepunkt (Zero Gamma) 25.387: Solange der Kurs darüber steht, bleibt die gemessene Dämpfung der Rahmen, und mit einem Nachhedge von unter 10 FDAX je 100 Punkte hat der Tag aus der Positionierung ohnehin wenig Antrieb.

Was uns widerlegtEin Kurs unter 25.387, denn dort kippt die gemessene Landschaft und die Dämpfung fällt weg.

Neu ab heute

06Marktbild

Die Morgenlesart hing am Wendepunkt (Zero Gamma) 25.387; bei 25.860 steht der Kurs 473 Punkte darüber, die Bedingung gilt weiter. Neu ist der Preis der Absicherung: Der VDAX liegt im obersten Fünftel der letzten 90 Handelstage (98. Perzentil), die realisierte Bewegung misst nur 13,6. Für den ISM um 16:00 heißt das, das Ereignis ist bezahlt, bevor es stattfindet.

Gemessen aus den Market-Maker-Konten der Eurex (Stand 30.10.2026, Abdeckung 100 Prozent) ist das Regime Gamma Long, der Nachhedge aus Gamma bleibt je 100 Punkte unter 10 FDAX und damit flach; das Buchdelta von rund 1.597 FDAX-Äquivalenten long wird über Futures derselben Konten gedeckt. Im Bestand stehen 16.200 Calls long gegen 13.388 Puts short, netto +2.812 bei 800.175 gemessenen offenen.

Am 06.11., in vier Tagen, läuft der nächste Verfall aus, danach wird die Gamma-Landschaft neu gemischt; Call Wall und Put Wall gelten laut Cockpit beide nur als mittel. Saisonal geben Best Six Months und das November-Fenster starken Rückenwind, der Kurs liegt über SMA50 (25.576) und SMA200 (24.895).

07Szenarien

S1NeutralSpanne ohne Pol in Reichweite

Zone: 25.600 bis 26.100, die Frontmonats-Magnete des Verfalls Nov 2026 W06
Bestätigung: Anläufe an diese Marken, die ohne steigendes Volumen auslaufen und zurücklaufen.
Ziel: 26.100 als obere Reaktionsmarke

Beide Pole liegen mehr als drei Expected Moves entfernt und das gemessene Gamma am Spot ist flach, dem Nachmittag fehlt damit der Antrieb für mehr als ein Pendeln zwischen den Magneten.

Was es kipptEin Kurs unter dem Wendepunkt (Zero Gamma) 25.387

S2ShortBruch des WendepunktsNiedrige Wahrscheinlichkeit

Zone: 25.387 bis 25.415, wo der Wendepunkt (Zero Gamma) mit dem Volumenknoten zusammenfällt
Bestätigung: Ein Durchlaufen der Zone mit hohem Volumen statt eines Abprallers.
Ziel: Put Transition 24.993

Anders als im ersten Szenario kippt hier die gemessene Landschaft von dämpfend auf verstärkend, die Marke liegt aber 473 Punkte unter dem Kurs.

Was es kipptRückkehr über 25.500

08Vol & Wetter

MarktmodusGamma Long · gemessen (Market-Maker-Konten, Stand 30.10.)

VDAX20,8 · 98. Perzentil (90 Handelstage), RV20 13,6

Skew1,32 · erhöhte Nachfrage nach Absicherung

Nachhedge je 100 Punkteunter 10 FDAX, flach

09Tagesfahrplan

15:30US-Cash-OpenStruktur

16:00ISM Manufacturing PMI und ISM Manufacturing Employmenthoch

17:15Fed Goolsbee Speechmittel

17:30Xetra-SchlussStruktur

Konfidenz: Gesamtbild mittel. Call Wall (mittel besetzt), Put Wall (mittel besetzt). Positionierung: gemessen, Market-Maker-Konten, Stand 30.10.2026.

Kurz erklärt: Gamma Long kann Kursbewegungen durch gegenläufige Absicherung dämpfen; Gamma Short kann sie durch Absicherung in Bewegungsrichtung verstärken. Beides ist keine Richtungsprognose. Call Wall und Put Wall markieren mögliche Reaktionszonen. Der Wendepunkt beschreibt einen modellierten Regimewechsel. Szenarien gelten erst bei ihrer Bestätigung und enden an ihrer genannten Widerlegung. Glossar