Stabiler Modus · Gamma Long Mittwoch, 28. Oktober 2026 08:30 CET

Der Hedge kauft wieder die Schwäche, unter 25.308 endet das.

Gemessen stehen die Market Maker wieder auf der dämpfenden Seite: rund 15 FDAX je 100 Punkte gegen die Bewegung, der Wendepunkt liegt 231 Punkte unter dem Kurs bei 25.308.

Der DAX steht vorbörslich bei 25.539, im FDAX (Front Dec 2026) sind das 25.642 bei 103 Punkten Basis. Über Nacht ist der Wendepunkt um 329 Punkte auf 25.308 gefallen, und damit liegt der Kurs wieder über der Regimegrenze.

02Schlüssel-Levels

Vergleich im Cockpit: Market Maker · All (alle Verfälle) · DAX
Diese Ansicht im Cockpit öffnen
Die Level zeigen den Briefing-Stand. Das Cockpit aktualisiert sich laufend.

LevelPreis (DAX)Erwartung

Call WallWiderstand

27.000(F 27.103)

DAX jetzt

25.539(F 25.642)

Wendepunkt (Zero Gamma)

25.308(F 25.411)

REGIME

Put WallUnterstützung

23.000(F 23.103)

Erwartete Bewegung

±316

Put Wall23.000Wendepunkt25.308Call Wall27.00025.539

Levels: Stand 08:28 CET · Quelle: gemessen (Market-Maker-Konten) · Alle Level in DAX-Punkten; FDAX in Klammern, Basis +103

03Die Verfallskarte

Anteil an der Gamma-Magnitude je Verfall · eigener Nullpunkt · Spot 25.539 · Seite gemessen (Market-Maker-Konten, Stand 27.10.2026)

Verfall

Restlaufzeit

Gamma

Fwd Vol

Seite

eigener Nullpunkt

zum Spot

Oct 2026 W302 Tage

2 T

2,1 %

19,2 %

Long

25.482

−57

Nov 2026 W069 Tage

9 T

1,9 %

16,5 %

Short

25.301

−238

Nov 202623 Tage

23 T

38,0 %

17,6 %

Long

außer Reichweite

Dec 202651 Tage

51 T

14,7 %

16,8 %

Long

außer Reichweite

Mar 2027142 Tage

142 T

7,5 %

17,4 %

Short

26.873

+1.334

Jun 2027233 Tage

233 T

21,5 %

19,5 %

Short

außer Reichweite

Sep 2027324 Tage

324 T

6,3 %

Short

außer Reichweite

Dec 2027415 Tage

415 T

5,5 %

Short

außer Reichweite

10 weitereab 16 Tage

ab 16 T

2,4 %

NOV 2026 · 23 T

38,0 %

Nullpunkt außer Reichweite
Charm 24,5 %
Fwd 17,6 % · 1,11 % je Tag

JUN 2027 · 233 T

21,5 %

Nullpunkt außer Reichweite
Charm 0,6 %
Fwd 19,5 % · 1,23 % je Tag

DEC 2026 · 51 T

14,7 %

Nullpunkt außer Reichweite
Charm 4,3 %
Fwd 16,8 % · 1,06 % je Tag

MAR 2027 · 142 T

7,5 %

Nullpunkt 26.873 · +1.334 zum Spot
Charm 3,2 %
Fwd 17,4 % · 1,09 % je Tag

Das Gamma sitzt bei Nov 2026 (38,0 %, 23 Tage), die Vol-Sensitivität bei Jun 2027 (40,2 %, 233 Tage).

04Wer die Karte hält

Gemessene Market-Maker-Bestaende gegen das offene Interesse · Stand 27.10.2026 · Dichte, keine Absicht

Calls+19.695

Puts−11.114

netto+8.581

Netto/OI C/P7,0 % / 2,2 %

Verfall

Netto/OI

netto

Dec 202652 Tage

6,3 %

+21.540

Mar 2027143 Tage

10,9 %

−1.699

Nov 202624 Tage

10,5 %

+11.113

Jun 2027234 Tage

26,0 %

−18.786

Oct 2026 W303 Tage

10,7 %

+4.356

Nov 2026 W1317 Tage

0,5 %

+175

Größte Positionen: 20.800 91,8 % von 9.246 offenen (+46 Calls / −8.442 Puts) · 21.300 95,2 % von 8.452 offenen (−12 Calls / +8.033 Puts) · 20.600 79,7 % von 10.019 offenen (+49 Calls / −7.938 Puts). Das sind Strikes, keine Level.

Nenner ist das gemessene offene Interesse (782.405 Kontrakte).

05Unsere Haltung

Wir messen den Tag am Wendepunkt 25.308: Solange er hält, arbeitet der gemessene Nachhedge mit rund 15 FDAX je 100 Punkte gegen jede Auslenkung, und die Spanne bleibt eng. Darunter fällt diese Bremse weg, und die Bewegung bekommt zum ersten Mal seit gestern wieder Rückenwind aus dem Hedging.

Was uns widerlegtEin Rückfall unter 25.308, der in der ersten Handelsstunde nicht zurückerobert wird.

Neu ab heute

06Marktbild

Der Dienstag blieb eng: Zwischen 25.449 und 25.512 lief die gesamte Session, beide Pole blieben außer Sicht. Verletzt wurde intraday allein der Wendepunkt, der gestern noch bei 25.637 stand. Über Nacht ist er um 329 Punkte auf 25.308 gefallen und liegt jetzt unter dem Kurs; genau das dreht das gemessene Regime von Gamma Short auf Gamma Long.

Gemessen aus den Market-Maker-Konten der Eurex, Stand 27.10., Abdeckung 100 Prozent des Open Interest, Anker zwei Handelstage alt, läuft der Nachhedge aus Gamma mit rund 15 FDAX je 100 Punkte gegen die Bewegung: Verkäufe in Stärke, Käufe in Schwäche. Dazu fallen rund 20 FDAX je Tag allein aus dem Zeitablauf an, das Buchdelta von rund 1.714 FDAX-Äquivalenten long wird über Futures derselben Konten gedeckt. Gestern gaben Kundenkonten unter der Put Wall 23.000 netto 1.380 ab, Market Maker nahmen dort 1.164 auf. Im Bestand stehen 19.695 Calls long gegen 11.114 Puts short, netto 8.581 und damit 1,1 Prozent des gemessenen Open Interest; am dichtesten ist Jun 2027 mit 26,0 Prozent.

Dazu kommt ein Verfallskonflikt: Jun 2027 trägt das negative Gamma und drückt, Nov 2026 das positive und hält dagegen. Die Konfidenz beider Szenarien ist deshalb ausdrücklich gesenkt, dazu gilt die Put Wall laut Cockpit nur als mittel und liegt ohnehin 2.539 Punkte entfernt. Am 30.10., in 2 Kalendertagen, läuft der Wochenverfall aus, der nächste Monatsverfall folgt am 20.11. in 23 Tagen; danach wird die Gamma-Landschaft neu gemischt. Teuer bleibt die Absicherung: Der VDAX steht im obersten Zehntel der letzten 90 Handelstage und klar über der realisierten Bewegung, der Skew zeigt erhöhte Nachfrage nach Abwärtsschutz. Der Kurs liegt über dem SMA200 (24.880) und unter dem SMA50 (25.584), um 19:00 kommt der FOMC-Entscheid nach Xetra-Schluss.

07Szenarien

S1NeutralDie Dämpfung hält über dem Wendepunkt

Zone: Rückläufe in die Zone 25.380 bis 25.308 direkt über dem Wendepunkt
Bestätigung: Volumen läuft ins Level und der Preis stallt dort, kein Stundenschluss unter 25.308
Ziel: Erste Reibung an den Frontmonats-Magneten um 25.700, dahinter 25.800

Solange die Regimegrenze hält, arbeiten rund 15 FDAX je 100 Punkte gegen jede Auslenkung, und beide Pole liegen für einen Trendtag zu weit weg.

Was es kipptStundenschluss unter 25.308

S2ShortBruch des WendepunktsHerabgestuft

Zone: Abgaben aus der Zone 25.380 bis 25.308 heraus
Bestätigung: Verlust von 25.308 mit laufendem Volumen und kein Rückerobern in der Folgestunde
Ziel: Put Transition 25.086, dahinter der Gamma-Cluster bei 25.000

Unter der Regimegrenze kippt die Dämpfung in Verstärkung; wegen des Verfallskonflikts ist die Konfidenz hier ausdrücklich gesenkt.

Was es kipptRückkehr über den Cluster 25.500

08Vol & Wetter

MarktmodusStabil · Gamma Long gemessen, Kipppunkt 25.308

VDAX19,6 · 92. Perzentil (90 Handelstage), Stress gepreist

IV vs RV2019,6 gegen 12,77, Prämie +6,8: Absicherung teuer

Skew1,23 · erhöhte Nachfrage nach Abwärtsschutz

09Tagesfahrplan

09:00Xetra-Eröffnung, erwartete erste Stunde 120-160 PunkteStruktur

11:30Kompressionsfenster bis 13:30, Ausbrüche mit wenig AnschlussStruktur

13:30US-Vorabdaten (Goods Trade Balance, Lagerbestände)mittel

19:00FOMC-Entscheid und Statement, nach Xetra-Schlusshoch

Konfidenz: Gesamtbild mittel. Put Wall (mittel besetzt). Positionierung: gemessen, Market-Maker-Konten, Stand 27.10.2026.

Kurz erklärt: Gamma Long kann Kursbewegungen durch gegenläufige Absicherung dämpfen; Gamma Short kann sie durch Absicherung in Bewegungsrichtung verstärken. Beides ist keine Richtungsprognose. Call Wall und Put Wall markieren mögliche Reaktionszonen. Der Wendepunkt beschreibt einen modellierten Regimewechsel. Szenarien gelten erst bei ihrer Bestätigung und enden an ihrer genannten Widerlegung. Glossar