Instabiler Modus · Gamma Short Dienstag, 27. Oktober 2026 08:30 CET

Nov 2026 hält dagegen, Jun 2027 drückt: 25.632 entscheidet.

Jun 2027 trägt netto minus 1,2 Gamma und drückt, Nov 2026 netto plus 1,5 und hält dagegen; in Reichweite liegt heute nur der Wendepunkt 25.632, 305 Punkte über dem Spot 25.327.

Der DAX steht vorbörslich bei 25.327, im FDAX (Front Dec 2026) sind das 25.443 bei 116 Punkten Basis.

02Schlüssel-Levels

Vergleich im Cockpit: Market Maker · All (alle Verfälle) · DAX
Diese Ansicht im Cockpit öffnen
Die Level zeigen den Briefing-Stand. Das Cockpit aktualisiert sich laufend.

LevelPreis (DAX)Erwartung

Call WallWiderstand

27.000(F 27.116)

Wendepunkt (Zero Gamma)

25.632(F 25.748)

REGIME

DAX jetzt

25.327(F 25.443)

Put WallUnterstützung

23.000(F 23.116)

Erwartete Bewegung

± 315

Put Wall23.000Wendepunkt25.632Call Wall27.00025.327

Levels: Stand 08:29 CET · Quelle: gemessen (Market-Maker-Konten) · Alle Level in DAX-Punkten; FDAX in Klammern, Basis +116

03Die Verfallskarte

Anteil an der Gamma-Magnitude je Verfall · eigener Nullpunkt · Spot 25.327 · Seite gemessen (Market-Maker-Konten, Stand 26.10.2026)

Verfall

Restlaufzeit

Gamma

Fwd Vol

Seite

eigener Nullpunkt

zum Spot

Oct 2026 W303 Tage

3 T

9,0 %

18,5 %

Short

25.626

+299

Nov 2026 W0610 Tage

10 T

1,0 %

16,6 %

Long

25.434

+107

Nov 202624 Tage

24 T

30,8 %

16,5 %

Long

außer Reichweite

Dec 202652 Tage

52 T

7,9 %

16,9 %

Long

außer Reichweite

Mar 2027143 Tage

143 T

10,2 %

16,5 %

Short

außer Reichweite

Jun 2027234 Tage

234 T

24,0 %

16,7 %

Short

außer Reichweite

Sep 2027325 Tage

325 T

8,4 %

Short

außer Reichweite

Dec 2027416 Tage

416 T

6,5 %

Short

außer Reichweite

10 weitereab 17 Tage

ab 17 T

2,2 %

NOV 2026 · 24 T

30,8 %

Nullpunkt außer Reichweite
Charm 30,0 %
Fwd 16,5 % · 1,04 % je Tag

JUN 2027 · 234 T

24,0 %

Nullpunkt außer Reichweite
Charm 0,4 %
Fwd 16,7 % · 1,05 % je Tag

MAR 2027 · 143 T

10,2 %

Nullpunkt außer Reichweite
Charm 3,1 %
Fwd 16,5 % · 1,04 % je Tag

OCT 2026 W30 · 3 T

9,0 %

Nullpunkt 25.626 · +299 zum Spot
Charm 48,9 %
Fwd 18,5 % · 1,17 % je Tag

Das Gamma sitzt bei Nov 2026 (30,8 %, 24 Tage), die Vol-Sensitivität bei Jun 2027 (40,0 %, 234 Tage).

04Wer die Karte hält

Gemessene Market-Maker-Bestaende gegen das offene Interesse · Stand 26.10.2026 · Dichte, keine Absicht

Calls+17.048

Puts−15.870

netto+1.178

Netto/OI C/P6,1 % / 3,2 %

Verfall

Netto/OI

netto

Dec 202653 Tage

5,8 %

+19.567

Mar 2027144 Tage

10,6 %

−2.118

Nov 202625 Tage

8,2 %

+8.402

Jun 2027235 Tage

26,6 %

−18.816

Oct 2026 W304 Tage

9,0 %

+3.561

Nov 2026 W1318 Tage

0,4 %

+163

Größte Positionen: 20.800 91,8 % von 9.246 offenen (+46 Calls / −8.442 Puts) · 21.300 95,4 % von 8.436 offenen (−12 Calls / +8.033 Puts) · 20.600 79,7 % von 10.019 offenen (+49 Calls / −7.940 Puts). Das sind Strikes, keine Level.

Nenner ist das gemessene offene Interesse (773.674 Kontrakte).

05Unsere Haltung

Uns interessiert heute, was zwischen 25.327 und dem Wendepunkt 25.632 passiert: Am Strike 25.500 ist das gemessene Netto-Gamma der Market-Maker-Konten negativ, dort beschleunigt eine Bewegung in beide Richtungen, statt zu stoppen. Erst oberhalb des Wendepunkts kippt die gemessene Landschaft.

Was uns widerlegtEin Handel über dem Wendepunkt 25.632, der sich dort hält: Dann liegt der Beschleuniger unter dem Markt und nicht mehr über ihm.

Neu ab heute

06Marktbild

Gestern blieben beide Pole außer Sicht: Dem Hoch bei 25.461 fehlten über 1.500 Punkte bis zur Call Wall 27.000, dem Tief bei 25.418 rund 2.400 Punkte bis zur Put Wall 23.000. Verletzt wurde intraday allein der Wendepunkt, der damals bei 25.708 stand. Über Nacht ist er um 76 Punkte auf 25.632 gefallen. Call Wall und Put Wall stehen seit 12 Handelstagen unverändert; erreichbar ist heute keine von beiden.

Gemessen aus den Market-Maker-Konten der Eurex ist das Regime den fünften Handelstag in Folge Gamma Short, Abdeckung 100 Prozent des Open Interest, Anker zwei Handelstage alt. Der Nachhedge aus Gamma läuft mit rund 15 FDAX je 100 Punkte mit der Bewegung, dazu fallen rund 15 FDAX je Tag allein aus dem Zeitablauf an; das Buchdelta von rund 1.720 FDAX-Äquivalenten long wird über Futures derselben Konten gedeckt. Gestern gaben Kundenkonten zwischen Put Wall und Spot netto 1.777 Verfälle ab, Eigenhandel (plus 900) und Market Maker (plus 877) nahmen dort auf. Im Bestand stehen 17.048 Calls long gegen 15.870 Puts short, netto 1.178 Verfälle oder 0,2 Prozent des gemessenen Open Interest.

Dazu kommt ein Verfallskonflikt: Jun 2027 trägt das negative Gamma und drückt, Nov 2026 das positive und hält dagegen. Die Konfidenz beider Szenarien ist deshalb ausdrücklich gesenkt, dazu gilt die Call Wall laut Cockpit nur als mittel. Am Freitag, in 3 Kalendertagen, läuft der dominante Verfall aus; danach wird die Gamma-Landschaft neu gemischt, der nächste Monatsverfall folgt am 20.11. Der Kurs liegt über dem SMA200 (24.878) und unter dem SMA50 (25.590), die US-Futures notieren über Nacht 0,11 Prozent leichter.

07Szenarien

S1ShortFortsetzung unter der Put Transition

Zone: Put Transition 25.251 bis 25.270
Bestätigung: Handel unter 25.251 mit anhaltendem Volumen in die Marke hinein, der Preis stallt dort nicht, sondern läuft durch; kein Rückfall über die Marke in der ersten Stunde.
Ziel: Zuerst der Frontmonats-Magnet 25.100, dahinter die Reibungszone 25.000.

Unterhalb der Put Transition trägt bis zur Put Wall 23.000 kein gemessener Pol mehr, und der Nachhedge läuft mit der Bewegung; wegen des Verfallskonflikts ist die Konfidenz gesenkt.

Was es kipptRückkehr über den Strike 25.500.

S2NeutralKompression zwischen Put Transition und 25.500

Zone: 25.251 bis 25.500
Bestätigung: Beide Ränder werden angelaufen und abgelehnt, die erste Stunde bleibt innerhalb der erwarteten Spanne von 120 bis 160 Punkten.
Ziel: Oberer Rand der Spanne am Strike 25.500.

Hier fehlt der Anstoß: Ohne Pol in Tagesreichweite ziehen die Magnete des Freitagsverfalls um 25.100 und 25.700 von beiden Seiten, und der Tag bleibt eine Spanne statt einer Richtung.

Was es kipptEin Handel unter 25.251.

08Vol & Wetter

MarktmodusGamma Short, gemessen · 5. Handelstag in Folge

Hedge je 100 Punkterund 15 FDAX, mit der Bewegung

VDAX19,7 · 94. Perzentil (90 Tage), 7 Punkte über RV20

Skew1,23 · erhöhte Nachfrage nach Abwärtsschutz

09Tagesfahrplan

09:00Xetra-Eröffnung, erwartete erste Stunde 120 bis 160 PunkteStruktur

13:30US Durable Goods Orders MoMhoch

15:00CB Consumer Confidence und New Home Salesmittel

18:00Rede Lagarde (EZB)mittel

Konfidenz: Gesamtbild mittel. Call Wall (mittel besetzt). Positionierung: gemessen, Market-Maker-Konten, Stand 26.10.2026.

Kurz erklärt: Gamma Long kann Kursbewegungen durch gegenläufige Absicherung dämpfen; Gamma Short kann sie durch Absicherung in Bewegungsrichtung verstärken. Beides ist keine Richtungsprognose. Call Wall und Put Wall markieren mögliche Reaktionszonen. Der Wendepunkt beschreibt einen modellierten Regimewechsel. Szenarien gelten erst bei ihrer Bestätigung und enden an ihrer genannten Widerlegung. Glossar