Instabiler Modus · Gamma Short Dienstag, 27. Oktober 2026 15:00 CET

Die Pole stehen 4.000 Punkte auseinander, den Nachmittag führt 25.253.

Stand 15:00 steht der DAX bei 25.464, 173 Punkte unter dem Wendepunkt (Zero Gamma) 25.637; darunter trägt bis zur Put Wall 23.000 allein die Put Transition 25.253.

Die Morgenausgabe machte den Wendepunkt zum Maßstab; bis 15:00 ist er nicht zurückerobert worden, der DAX notiert 25.464 darunter. Im FDAX (Front Dec 2026) sind das 25.565 bei 101 Punkten Basis.

02Schlüssel-Levels

Vergleich im Cockpit: Market Maker · All (alle Verfälle) · DAX
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Die Level zeigen den Briefing-Stand. Das Cockpit aktualisiert sich laufend.

LevelPreis (DAX)Erwartung

Call WallWiderstand

27.000(F 27.101)

Wendepunkt (Zero Gamma)

25.637(F 25.738)

REGIME

DAX jetzt

25.464(F 25.565)

Put WallUnterstützung

23.000(F 23.101)

Erwartete Bewegung

±317

Put Wall23.000Wendepunkt25.637Call Wall27.00025.464

Levels: Stand 14:56 CET · Quelle: gemessen (Market-Maker-Konten) · Alle Level in DAX-Punkten; FDAX in Klammern, Basis +101

03Die Verfallskarte

Anteil an der Gamma-Magnitude je Verfall · eigener Nullpunkt · Spot 25.464 · Seite gemessen (Market-Maker-Konten, Stand 26.10.2026)

Verfall

Restlaufzeit

Gamma

Fwd Vol

Seite

eigener Nullpunkt

zum Spot

Oct 2026 W303 Tage

3 T

4,4 %

18,3 %

Short

25.626

+162

Nov 202624 Tage

24 T

35,5 %

16,4 %

Long

außer Reichweite

Dec 202652 Tage

52 T

8,0 %

17,0 %

Long

außer Reichweite

Mar 2027143 Tage

143 T

10,1 %

17,3 %

Short

außer Reichweite

Jun 2027234 Tage

234 T

24,3 %

22,5 %

Short

außer Reichweite

Sep 2027325 Tage

325 T

8,5 %

Short

außer Reichweite

Dec 2027416 Tage

416 T

6,6 %

Short

außer Reichweite

11 weitereab 10 Tage

ab 10 T

2,6 %

NOV 2026 · 24 T

35,5 %

Nullpunkt außer Reichweite
Charm 30,2 %
Fwd 16,4 % · 1,03 % je Tag

JUN 2027 · 234 T

24,3 %

Nullpunkt außer Reichweite
Charm 0,5 %
Fwd 22,5 % · 1,42 % je Tag

MAR 2027 · 143 T

10,1 %

Nullpunkt außer Reichweite
Charm 3,8 %
Fwd 17,3 % · 1,09 % je Tag

SEP 2027 · 325 T

8,5 %

Nullpunkt außer Reichweite
Charm 0,1 %

Das Gamma sitzt bei Nov 2026 (35,5 %, 24 Tage), die Vol-Sensitivität bei Jun 2027 (39,9 %, 234 Tage).

04Wer die Karte hält

Gemessene Market-Maker-Bestaende gegen das offene Interesse · Stand 26.10.2026 · Dichte, keine Absicht

Calls+17.048

Puts−15.870

netto+1.178

Netto/OI C/P6,1 % / 3,2 %

Verfall

Netto/OI

netto

Dec 202653 Tage

5,8 %

+19.567

Mar 2027144 Tage

10,6 %

−2.118

Nov 202625 Tage

8,2 %

+8.402

Jun 2027235 Tage

26,6 %

−18.816

Oct 2026 W304 Tage

9,0 %

+3.561

Nov 2026 W1318 Tage

0,4 %

+163

Größte Positionen: 20.800 91,8 % von 9.246 offenen (+46 Calls / −8.442 Puts) · 21.300 95,4 % von 8.436 offenen (−12 Calls / +8.033 Puts) · 20.600 79,7 % von 10.019 offenen (+49 Calls / −7.940 Puts). Das sind Strikes, keine Level.

Nenner ist das gemessene offene Interesse (773.674 Kontrakte).

05Unsere Haltung

Wir messen die US-Session an der Put Transition 25.253: hält sie, bleibt der Nachmittag eine Spanne unter dem Wendepunkt 25.637; verliert der Markt sie, trägt bis zur Put Wall 23.000 kein gemessener Pol mehr.

Was uns widerlegtEin Stand über dem Wendepunkt (Zero Gamma) 25.637, mit dem die gemessene Landschaft über dem Kurs kippt.

Neu ab heute

06Marktbild

Gestern blieb beides außer Sicht: Dem Hoch bei 25.461 fehlten über 1.500 Punkte bis zur Call Wall 27.000, dem Tief bei 25.418 mehr als 2.400 bis zur Put Wall 23.000. Über Nacht ist der Wendepunkt um 71 Punkte auf 25.637 gefallen, der Kurs ist ihm nicht gefolgt.

Gemessen aus den Market-Maker-Konten der Eurex (Stand 26.10., Abdeckung 100 Prozent) ist das Regime den fünften Handelstag in Folge Gamma Short. Am Strike 25.500 ist das gemessene Netto-Gamma negativ: dort beschleunigt eine Bewegung, statt zu stoppen. Gestern gaben Kundenkonten zwischen Put Wall und Spot netto 1.778 ab, Market Maker nahmen dort 822 auf, der Eigenhandel 956.

Dazu kommt ein Verfallskonflikt: Jun 2027 trägt das negative Gamma und drückt, Nov 2026 das positive und hält dagegen; die Konfidenz beider Szenarien ist deshalb ausdrücklich gesenkt, und die Call Wall gilt laut Cockpit nur als mittel. Am 30.10., in 3 Kalendertagen, läuft der Verfall Oct 2026 W30 aus, danach wird die Gamma-Landschaft neu gemischt.

07Szenarien

S1ShortBruch der Put Transition

Zone: Put Transition 25.253
Bestätigung: Hohes Volumen läuft in die Marke, der Preis stallt dort nicht, sondern handelt in der US-Session darunter weiter.
Ziel: 25.100, dahinter der Cluster 25.000

Unter der Put Transition liegt bis zur Put Wall 23.000 kein gemessener Pol mehr, und am Strike 25.500 beschleunigt das negative Netto-Gamma eine Bewegung, statt sie zu bremsen; der Verfallskonflikt senkt die Konfidenz.

Was es kipptRückkehr über 25.500

S2NeutralSpanne unter dem Wendepunkt

Zone: 25.253 bis 25.637
Bestätigung: Abprall unter dem Wendepunkt 25.637 und Halten der Put Transition über die US-Eröffnung hinaus.
Ziel: 25.500, darüber der Magnet 25.700

Hier fehlt der Anstoß des ersten Szenarios: ohne Pol in Tagesreichweite ziehen die Magnete des Freitagsverfalls von beiden Seiten, ebenfalls mit gesenkter Konfidenz.

Was es kipptVerlust der Put Transition 25.253

08Vol & Wetter

MarktmodusGamma Short, gemessen (Market-Maker-Konten), fünfter Tag in Folge

VDAX19,77 · 99. Perzentil (90 Handelstage), Stress bereits gepreist; RV20 12,76, IV-Prämie +7

Skew1,23 · erhöhte Absicherungsnachfrage, Fruehwarnung vor einem Vol-Anstieg

Hedge je 100 Punkteunter 10 FDAX, flach, keine Richtung; Zeitanteil rund 15 FDAX je Tag

09Tagesfahrplan

13:30US Durable Goods Orders (erfolgt)hoch

15:30US-Cash-Open, Re-Engagement der US-SessionStruktur

18:00Rede von EZB-Präsidentin Lagardemittel

ganztägig30.10.: Verfall Oct 2026 W30, danach wird die Gamma-Landschaft neu gemischtStruktur

Konfidenz: Gesamtbild mittel. Call Wall (mittel besetzt). Positionierung: gemessen, Market-Maker-Konten, Stand 26.10.2026.

Kurz erklärt: Gamma Long kann Kursbewegungen durch gegenläufige Absicherung dämpfen; Gamma Short kann sie durch Absicherung in Bewegungsrichtung verstärken. Beides ist keine Richtungsprognose. Call Wall und Put Wall markieren mögliche Reaktionszonen. Der Wendepunkt beschreibt einen modellierten Regimewechsel. Szenarien gelten erst bei ihrer Bestätigung und enden an ihrer genannten Widerlegung. Glossar