Instabiler Modus · Gamma Short Mittwoch, 21. Oktober 2026 15:00 CEST

Über 25.500 zieht es Richtung 25.800, darunter zurück auf 25.350.

Spot 25.609, Scharnier 25.500: die Pole 27.000 und 23.000 liegen außer Tagesreichweite, der dominante Verfall läuft in zwei Kalendertagen ab.

Die Morgenlesart hatte den Cluster 25.500 als nicht tragfähig benannt, Stand 15:00 notiert der DAX 109 Punkte darüber und über der gesamten Dienstagsspanne. Ab 15:30 liefert die US-Kassa das Volumen für den Rest der Session.

02Schlüssel-Levels

Vergleich im Cockpit: Market Maker · All (alle Verfälle) · DAX
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Die Level zeigen den Briefing-Stand. Das Cockpit aktualisiert sich laufend.

LevelPreis (DAX)Erwartung

Call WallWiderstand

27.000(F 27.062)

Wendepunkt (Zero Gamma)

26.690(F 26.752)

REGIME

DAX jetzt

25.609(F 25.671)

Put WallUnterstützung

23.000(F 23.062)

Erwartete Bewegung

±291

Put Wall23.000Wendepunkt26.690Call Wall27.00025.609

Levels: Stand 14:49 CEST · Quelle: gemessen (Market-Maker-Konten) · Alle Level in DAX-Punkten; FDAX in Klammern, Basis +62

03Die Verfallskarte

Anteil an der Gamma-Magnitude je Verfall · eigener Nullpunkt · Spot 25.609 · Seite gemessen (Market-Maker-Konten, Stand 20.10.2026)

Verfall

Restlaufzeit

Gamma

Fwd Vol

Seite

eigener Nullpunkt

zum Spot

Oct 2026 W232 Tage

2 T

2,4 %

18,6 %

Short

24.180

−1.429

Oct 2026 W309 Tage

9 T

5,3 %

15,6 %

Long

25.015

−594

Nov 2026 W0616 Tage

16 T

5,7 %

15,5 %

Short

24.928

−681

Nov 202630 Tage

30 T

24,6 %

16,8 %

Long

außer Reichweite

Dec 202658 Tage

58 T

14,9 %

16,3 %

Long

außer Reichweite

Mar 2027149 Tage

149 T

8,1 %

17,7 %

Short

außer Reichweite

Jun 2027240 Tage

240 T

23,4 %

21,8 %

Short

außer Reichweite

Sep 2027331 Tage

331 T

5,9 %

Short

außer Reichweite

Dec 2027422 Tage

422 T

6,8 %

Short

außer Reichweite

9 weitereab 23 Tage

ab 23 T

3,0 %

NOV 2026 · 30 T

24,6 %

Nullpunkt außer Reichweite
Charm 24,3 %
Fwd 16,8 % · 1,06 % je Tag

JUN 2027 · 240 T

23,4 %

Nullpunkt außer Reichweite
Charm 0,4 %
Fwd 21,8 % · 1,37 % je Tag

DEC 2026 · 58 T

14,9 %

Nullpunkt außer Reichweite
Charm 8,1 %
Fwd 16,3 % · 1,02 % je Tag

MAR 2027 · 149 T

8,1 %

Nullpunkt außer Reichweite
Charm 3,5 %
Fwd 17,7 % · 1,12 % je Tag

Das Gamma sitzt bei Nov 2026 (24,6 %, 30 Tage), die Vol-Sensitivität bei Jun 2027 (40,9 %, 240 Tage).

04Wer die Karte hält

Gemessene Market-Maker-Bestaende gegen das offene Interesse · Stand 20.10.2026 · Dichte, keine Absicht

Calls+13.610

Puts−14.532

netto−922

Netto/OI C/P5,0 % / 3,2 %

Verfall

Netto/OI

netto

Dec 202659 Tage

6,6 %

+22.108

Mar 2027150 Tage

9,0 %

−4.003

Nov 202631 Tage

7,9 %

+5.033

Jun 2027241 Tage

28,1 %

−19.298

Oct 2026 W233 Tage

9,0 %

+1.384

Dec 2027423 Tage

18,4 %

−4.411

Größte Positionen: 20.800 92,8 % von 9.295 offenen (+66 Calls / −8.562 Puts) · 20.600 81,2 % von 9.956 offenen (+59 Calls / −8.029 Puts) · 21.300 94,8 % von 8.452 offenen (−12 Calls / +8.003 Puts). Das sind Strikes, keine Level.

Nenner ist das gemessene offene Interesse (731.805 Kontrakte).

05Unsere Haltung

Wir messen den Rest der Session am Cluster 25.500: Darunter liegt bis zum Magneten 25.350 keine gemessene Dichte, die die Bewegung aufhält, und der Nachhedge ist mit unter 10 FDAX je 100 Punkte zu flach, um gegenzuhalten. Oberhalb davon bleibt der Tag eine Strecke zwischen Magneten.

Was uns widerlegtEin Stand über Max Pain 25.700 mit anschließendem Handel über dem Magneten 25.800.

Neu ab heute

06Marktbild

Der Dienstag lief zwischen 25.209 und 25.333, beide Pole blieben außer Sicht: Zur Call Wall 27.000 fehlten dem Hoch 1.667 Punkte, zur Put Wall 23.000 dem Tief 2.209 Punkte. Heute notiert der Kurs über der gesamten Dienstagsspanne, aber unter dem SMA50 (25.665).

Gemessen aus den Market-Maker-Konten der Eurex (Stand 20.10., Abdeckung 100 Prozent des Open Interest) ist das Regime den dritten Handelstag in Folge Gamma Short, der Nachhedge am Spot aber flach: unter 10 FDAX je 100 Punkte, bei einem Gamma-Volumen im untersten Achtel des Jahres. Am Strike 25.000 ist das gemessene Netto-Gamma negativ, dort beschleunigt eine Bewegung, statt zu stoppen. Gestern gaben Kundenkonten zwischen Put Wall und Spot netto 2.121 Verfälle ab, Market Maker nahmen dort 1.799 auf.

Dazu kommt ein Verfallskonflikt: Jun 2027 trägt das negative Gamma und drückt, Nov 2026 das positive und hält dagegen, die Konfidenz beider Szenarien ist deshalb ausdrücklich gesenkt. Am Freitag, in 2 Kalendertagen, läuft der nächste Verfall aus, danach wird die Gamma-Landschaft neu gemischt.

07Szenarien

S1ShortFortsetzung unter dem Cluster 25.500

Zone: 25.500 bis 25.460 am Reibungs-Cluster
Bestätigung: Volumen läuft in die Bewegung hinein, der Kurs stallt nicht an 25.500
Ziel: 25.350 als Frontmonats-Magnet, dahinter der Beschleuniger-Strike 25.000

Im gemessenen Gamma Short läuft die Anpassung mit der Bewegung, und unter dem Cluster liegt bis 25.350 keine gemessene Dichte, die sie aufhält. Der Verfallskonflikt senkt die Konfidenz.

Was es kipptRückkehr über Max Pain 25.700

S2NeutralStrecke zwischen den MagnetenHerabgestuft

Zone: 25.500 bis 25.800
Bestätigung: Anlaufen und Abprallen an 25.750 und 25.800 ohne Anschlussvolumen
Ziel: 25.750, darüber 25.800

Der Unterschied zum ersten Szenario ist der fehlende Anstoß: Ohne Pol in Reichweite und bei flachem Hedgebedarf klebt die Bewegung an den Magneten des nahen Verfalls, auch hier gesenkt durch den Verfallskonflikt.

Was es kipptAbgabe unter 25.350

08Vol & Wetter

MarktmodusInstabil · Gamma Short, 3. Handelstag in Folge

VDAX18,03 · 72. Perzentil (90 Tage), 7 Punkte über RV20 11,05

Skew1,23 · erhöhte Absicherungsnachfrage

Hedgebedarf je 100 Punkteunter 10 FDAX, flach · Gamma-Volumen 11. Perzentil

09Tagesfahrplan

15:30US-Kassa handelt, aktivstes Fenster des NachmittagsStruktur

16:30EIA Rohöl- und Benzinlagerbeständemittel

18:00Rede von EZB-Präsidentin Lagardemittel

nachbörslichSAP Q3-Zahlen, Einzelwert-Gamma überlagert morgen früh die Index-Levelhoch

Konfidenz: Gesamtbild mittel. Call Wall (fragil besetzt), Put Wall (mittel besetzt). Positionierung: gemessen, Market-Maker-Konten, Stand 20.10.2026.

Kurz erklärt: Gamma Long kann Kursbewegungen durch gegenläufige Absicherung dämpfen; Gamma Short kann sie durch Absicherung in Bewegungsrichtung verstärken. Beides ist keine Richtungsprognose. Call Wall und Put Wall markieren mögliche Reaktionszonen. Der Wendepunkt beschreibt einen modellierten Regimewechsel. Szenarien gelten erst bei ihrer Bestätigung und enden an ihrer genannten Widerlegung. Glossar