Der Kurs steht fünf Punkte unter 25.229, und dort kippt das Regime.
Spot 25.224, Wendepunkt 25.229, Put Wall 25.200: drei Marken in 29 Punkten, während Jun 2027 und Dec 2026 im Verfallskonflikt gegeneinander ziehen.
Der DAX notiert vorbörslich bei 25.224 und damit rund 185 Punkte unter dem gestrigen Tief. Unter dem Kurs liegt mit der Put Wall 25.200 eine Marke, die laut Cockpit fragil ist und erst seit heute dort steht; darunter folgt die Put Transition 25.135.
02Schlüssel-Levels
Diese Ansicht im Cockpit öffnen
Die Level zeigen den Briefing-Stand. Das Cockpit aktualisiert sich laufend.
03Die Verfallskarte
Anteil an der Gamma-Magnitude je Verfall · eigener Nullpunkt · Spot 25.224 · Seite gemessen (Market-Maker-Konten, Stand 14.10.2026)
| Verfall | Restlaufzeit | Gamma | Fwd Vol | Seite | eigener Nullpunkt | zum Spot | |||
| Oct 2026 W238 Tage | 8 T | 9,5 % | 14,7 % | Long | außer Reichweite | ||||
| Nov 2026 W0622 Tage | 22 T | 1,3 % | 18,2 % | Short | 24.897 | −327 | |||
| Nov 2026 W1329 Tage | 29 T | 1,6 % | Short | 25.530 | +306 | ||||
| Nov 202636 Tage | 36 T | 17,2 % | 16,1 % | Long | 24.196 | −1.028 | |||
| Dec 202664 Tage | 64 T | 20,4 % | 16,6 % | Long | außer Reichweite | ||||
| Mar 2027155 Tage | 155 T | 11,6 % | 17,2 % | Short | außer Reichweite | ||||
| Jun 2027246 Tage | 246 T | 22,7 % | 15,4 % | Short | außer Reichweite | ||||
| Sep 2027337 Tage | 337 T | 6,3 % | Short | außer Reichweite | |||||
| Dec 2027428 Tage | 428 T | 7,2 % | Short | außer Reichweite | |||||
| 8 weitereab 1 Tage | ab 1 T | 2,2 % |
JUN 2027 · 246 T 22,7 % Nullpunkt außer Reichweite Charm 0,1 % Fwd 15,4 % · 0,97 % je Tag | DEC 2026 · 64 T 20,4 % Nullpunkt außer Reichweite Charm 4,4 % Fwd 16,6 % · 1,04 % je Tag | NOV 2026 · 36 T 17,2 % Nullpunkt 24.196 · −1.028 zum Spot Charm 9,3 % Fwd 16,1 % · 1,02 % je Tag | MAR 2027 · 155 T 11,6 % Nullpunkt außer Reichweite Charm 0,9 % Fwd 17,2 % · 1,08 % je Tag |
04Wer die Karte hält
Gemessene Market-Maker-Bestaende gegen das offene Interesse · Stand 14.10.2026 · Dichte, keine Absicht
| Calls+33.423 | Puts−5.858 | netto+27.565 | Netto/OI C/P10,4 % / 1,1 % |
| Verfall | Netto/OI | netto | |||
| Dec 202665 Tage | 7,3 % | +24.122 | |||
| Oct 20262 Tage | 16,8 % | +29.981 | |||
| Mar 2027156 Tage | 10,1 % | −5.015 | |||
| Nov 202637 Tage | 13,3 % | +3.045 | |||
| Jun 2027247 Tage | 28,0 % | −18.696 | |||
| Dec 2027429 Tage | 19,9 % | −4.662 |
Größte Positionen: 27.000 47,6 % von 29.815 offenen (+13.854 Calls / −338 Puts) · 23.000 39,5 % von 25.524 offenen (−361 Calls / +9.715 Puts) · 20.800 89,6 % von 9.312 offenen (+46 Calls / −8.294 Puts). Das sind Strikes, keine Level.
Nenner ist das gemessene offene Interesse (849.038 Kontrakte).
05Unsere Haltung
06Marktbild
Der Mittwoch lief zwischen 25.410 und 25.519, kein Pol kam in Reichweite. Über Nacht ist die Landschaft neu sortiert: Die Put Wall ist 2.200 Punkte nach oben gesprungen und steht erst seit heute bei 25.200, der Wendepunkt (Zero Gamma) liegt 163 Punkte tiefer bei 25.229, die Call Wall 27.000 steht unverändert seit gestern. Im FDAX, Frontmonat Dec 2026, entspricht das 25.357 bei 133 Punkten Basis.
Gemessen aus den Market-Maker-Konten der Eurex bleibt das Regime Gamma Short, den zehnten Handelstag in Folge, Abdeckung 100 Prozent des Open Interest, Anker zwei Handelstage alt. Der Nachhedge aus Gamma je 100 Punkte liegt unter 10 FDAX und ist am Spot flach, eine Richtung wird daraus nicht behauptet; das Buchdelta von rund 2.046 FDAX-Äquivalenten long wird über Futures derselben Konten gedeckt, rund 45 FDAX je Tag fallen allein aus Zeitablauf an. Negativ ist das gemessene Netto-Gamma am Strike 25.000: Dort beschleunigt eine Bewegung, statt zu stoppen. Im morgen auslaufenden Verfall wurden gestern netto 2.665 Calls auf 26.000 abgegeben und 1.876 Calls auf 25.500 aufgenommen.
Dazu kommt ein Verfallskonflikt: Jun 2027 trägt das negative Gamma und drückt, Dec 2026 trägt das positive und hält dagegen. Die Konfidenz beider Szenarien ist deshalb ausdrücklich gesenkt. Morgen läuft der Monatsverfall aus, Abrechnung 13:00 aus der Xetra-Auktion, danach wird die Gamma-Landschaft neu gemischt. Die VSTOXX-Terminstruktur steht mit 0,893 im Contango, der Kurs über dem SMA200 (24.869) und unter dem SMA50 (25.739). Um 14:30 laufen US-Erzeugerpreise und Einzelhandelsumsätze zusammen, bis dahin ist die erwartete Bewegung von 283 Punkten kein verlässlicher Tagesrahmen.
07Szenarien
- Zone
- 25.200 bis 25.229, zwischen Put Wall und Wendepunkt (Zero Gamma)
- Bestätigung
- Handel unter 25.135 mit Volumen, das in die Bewegung läuft, und keine Rückkehr über 25.200 in der ersten Stunde.
- Ziel
- zuerst 25.135, danach der Magnet 25.100 und der Strike 25.000
- Zone
- 25.135 bis 25.229
- Bestätigung
- Beide Ränder werden mehrfach angelaufen, ohne dass an einem davon Volumen in die Bewegung läuft, erste Stunde innerhalb der erwarteten 80 bis 120 Punkte.
- Ziel
- obere Kante 25.229, darüber das Cluster 25.350
08Vol & Wetter
09Tagesfahrplan
Konfidenz: Gesamtbild mittel. Put Wall (fragil besetzt). Positionierung: gemessen, Market-Maker-Konten, Stand 14.10.2026.
Kurz erklärt: Gamma Long kann Kursbewegungen durch gegenläufige Absicherung dämpfen; Gamma Short kann sie durch Absicherung in Bewegungsrichtung verstärken. Beides ist keine Richtungsprognose. Call Wall und Put Wall markieren mögliche Reaktionszonen. Der Wendepunkt beschreibt einen modellierten Regimewechsel. Szenarien gelten erst bei ihrer Bestätigung und enden an ihrer genannten Widerlegung. Glossar