Um 13:00 verfällt der Gegenhalt, danach drückt nur noch eine Seite.

Unter dem Gamma Flip bei 24.963 verstärken Dealer-Hedgingflüsse Bewegungen, statt sie zu dämpfen.

An der Call Wall bei 27.000 steigt der Hedging-Druck der Dealer; das Level markiert die größte Call-Gamma-Konzentration.

An der Put Wall bei 24.000 konzentriert sich absicherungsgetriebenes Open Interest; dort ist die Hedging-Aktivität der Dealer erhöht.

Das HVL bei 24.963 markiert die Zone, in der das Gamma-Profil kippt; um dieses Level wechselt das Dealer-Hedging die Richtung.

Heute ist Verfallstag: Open Interest konzentriert sich am dominanten Strike, rund um 13:00 CET laufen die ODAX-Abrechnungsflüsse.

Keine Anlageberatung und keine Anlageempfehlung. Handeln auf eigenes Risiko.

Der gestrige Donnerstag hat keinen der damals gültigen Pole berührt. Das Hoch lag bei 25.064, das Tief bei 24.979, die Regimegrenze von gestern wurde nicht getestet. Der Markt hat sich in einer engen Spanne bewegt und steht heute früh mit 24.984 praktisch auf dem gestrigen Tief, während die Landschaft darunter über Nacht neu sortiert wurde.

Heute zählt die Mechanik direkt unter dem Kurs. Das gemessene Regime ist Gamma Short, und die gemessene Landschaft kippt am Wendepunkt 24.963. Zwischen dieser Grenze und der Put Transition 24.476 liegt keine nennenswerte gemessene Dichte, aus der ein Hedgebedarf entsteht, der eine Abwärtsbewegung bremst. Die Frontmonats-Magnete bei 24.850 und 24.800 stammen aus dem heute auslaufenden Verfall und wirken als Reaktionsmarken, nicht als Halt. Im FDAX, Frontmonat Dec 2026, notiert der Markt bei 25.136, die Basis beträgt 152 Punkte; jede Indexmarke liegt dort entsprechend höher.

Gegen die reine Verstärkungs-These spricht eine Zahl aus der gemessenen Positionierung. Der Nachhedge aus Gamma liegt bei unter zehn FDAX je 100 Punkte, das gemessene Netto-Gamma der Market Maker am Spot ist flach, eine Richtung wird daraus nicht behauptet. Das Buchdelta von rund 1.779 FDAX-Äquivalenten long wird über Futures derselben Konten gedeckt, nicht über die Bewegung. Die Verstärkung speist sich heute also weniger aus laufendem Delta-Hedging als aus dem Wegfall der positiven Gamma-Seite um 13:00.

Die Volatilität ist bereits teuer eingekauft. Der VDAX notiert bei 19,34 und damit im 91. Perzentil der letzten 90 Handelstage, gegen eine realisierte Bewegung von 12,41 steht eine Prämie von 6,9 Punkten. Der Skew-Quotient von 1,25 zeigt erhöhte Absicherungsnachfrage, nach Mixon steigt die Schiefe vom kürzesten zum längsten Verfall um 5,9 Vol-Punkte, von 7,0 % im Oktober auf 19,5 % im Dezember. Die VSTOXX-Terminstruktur ist mit 0,965 neutral, gestern 0,996 ebenfalls neutral. Das Vanna am Spot ist mit -7.416 negativ: gibt die implizite Volatilität nach, entsteht daraus zusätzlicher Verkaufsdruck, zieht sie an, kaufen Dealer in den Anstieg und die Abwärtsbewegung wird gebremst.

Aus dem Fluss von gestern (Stand 08.10.2026) sticht die Zone unter dem Kurs heraus. Zwischen Put Wall und Spot kauften Kundenkonten netto +1.034 und der Eigenhandel +712, die Market Maker standen dort mit −1.746 auf der Gegenseite; unter der Put Wall kauften Kundenkonten +4.153, der Eigenhandel verkaufte −3.988. Davon getrennt der Bestand: die Market-Maker-Konten halten 23.487 Calls long gegen 5.328 Puts short, netto +18.159 bei 830.009 gemessenen offenen Positionen, also 2,2 % des Open Interest. Die größte gemessene Dichte liegt am Strike 27.000 mit 41,9 % des dortigen Open Interest, gefolgt von 23.000 mit 37,5 %.

Als Rahmen: Der DAX steht über dem SMA200 bei 24.852 und unter dem SMA50 bei 25.809, das ändert weder Regime noch Szenarien. Die erwartete Eröffnungsspanne der ersten Stunde liegt bei 120 bis 160 Punkten; bleibt sie deutlich darunter, steigt die Ausbruchswahrscheinlichkeit. Das Michigan Consumer Sentiment um 16:00 trifft auf eine bereits neu gemischte Landschaft, und mit dem Monatsverfall am 16.10. in sieben Tagen wird die Gamma-Landschaft ein zweites Mal komplett neu gemischt.

Zur Ehrlichkeit gehört die Statistik: 0 von 5 Close-zu-Close-Bewegungen der letzten fünf Sessions waren größer als der Expected Move des jeweiligen Tages. Und von den ersten Szenarien der letzten 20 abgeschlossenen Handelstage sind 2 eingetreten, 2 erreichten das Ziel ohne die Einstiegszone, 7 wurden ausgestoppt, 9 liefen weder noch.