Die Call Wall ist 500 Punkte gewandert, der Markt noch nicht.
Spot 26.344 liegt 156 Punkte unter der neuen 26.500 und rund 1.344 Punkte über der 25.000. Verfall in 10 Tagen.
Über Nacht ist die Call Wall von 27.000 auf 26.500 gerutscht, rückt damit deutlich näher an den aktuellen Stand von 26.344 (Stand 08:30 CEST). Der Markt hat diese Verschiebung noch nicht vollständig eingepreist: er notiert mitten in einer 1.500-Punkte-Spanne, beide Pole liegen außerhalb der heutigen erwarteten Bewegung von 261 Punkten. Entscheidend ist heute, ob die neue 26.500 als harte Decke wirkt oder ob der Spot im Bereich der sekundären Cluster 26.300 bis 26.000 pendelt. Der Verfall am 21. August rückt näher, und mit dem Pre-OPEX-Fenster bleibt der Rückenwind durch Vanna und Charm strukturell aktiv.
01Schlüssel-Levels
02Einordnung
Über dem Gamma Flip bei 25.715 dämpfen Dealer-Hedgingflüsse Bewegungen; Rücksetzer treffen dort tendenziell auf Absicherungsnachfrage.
An der Call Wall bei 26.500 steigt der Hedging-Druck der Dealer; das Level markiert die größte Call-Gamma-Konzentration.
An der Put Wall bei 25.000 konzentriert sich absicherungsgetriebenes Open Interest; dort ist die Hedging-Aktivität der Dealer erhöht.
Das HVL bei 25.715 markiert die Zone, in der das Gamma-Profil kippt; um dieses Level wechselt das Dealer-Hedging die Richtung.
Keine Anlageberatung. Reine Datenanalyse und Statistik; Handeln auf eigenes Risiko.
03Marktbild
Gestern blieb der Markt eng: das Tageshoch lag bei 26.441, das Tief bei 26.302. Weder die damalige Call Wall bei 27.000 noch die Put Wall 25.000 wurden auch nur annähernd getestet. Der Wendepunkt 25.715 blieb unberührt. Das Gamma-Long-Regime hat seine dämpfende Wirkung voll entfaltet.
Die entscheidende Nachricht heute Morgen ist die Wanderung der Call Wall. Sie ist über Nacht um 500 Punkte nach unten auf 26.500 gezogen. Das OI an diesem Strike ist um 11% gegenüber Vortag gewachsen, der Pol härtet also. Gleichzeitig bleibt die Put Wall 25.000 unverändert. Die Spanne zwischen beiden Polen beträgt 1.500 Punkte, das sind fast 6x die erwartete Tagesbewegung von 261 Punkten; beide Pole liegen damit weit außerhalb der heutigen Tagesreichweite.
Der VDAX steht bei 15,75 und befindet sich im 0. Perzentil der letzten 90 Handelstage. Das ist maximale Kompression nahe dem absoluten Tiefpunkt der Verteilung. Diese Lage ist anfällig für plötzliche Neubewertungen, auch wenn das Gamma-Long-Regime strukturell dämpft. Die IV-Prämie gegenüber der realisierten Volatilität beträgt rund 4,1 Punkte (VDAX 15,75 vs. RV20 11,68), was bedeutet, dass Absicherung teuer ist und die Dämpfungs-These gestützt wird.
Vanna ist am Spot positiv (329.361). In einem Umfeld fallender Volatilität bedeutet das mechanische Dip-Käufe; die Put Wall gewinnt Rückhalt. Der VSTOXX befindet sich in Contango (Ratio 0,815, Vortag 0,837): eine sich zurückbildende Backwardation ist typischerweise der Start eines Vanna-getriebenen Grind-up. Beide Signale stützen das bestehende Regime.
Der Skew-Ratio liegt bei 1,16, also im normalen Band zwischen 1,05 und 1,20; kein erhöhtes Absicherungs-Signal. Die P/C-Ratio ist mit 1,84 deutlich Put-lastig, was bedeutet, dass Market Maker Dips strukturell kaufen und die Put Wall Rückhalt hat. Der dominante Verfall ist August 2026 mit einem Beitrag von rund 75% zum Gesamt-Gamma. Der Sep 2026 trägt rund 24% bei, beide Verfälle sind Gamma Long. Der Verfall am 21. August liegt in 10 Tagen; nach dem Verfallstag wird die Gamma-Landschaft neu gemischt.
Die sekundären Gamma-Cluster bei 26.300, 26.250 und 26.000 bilden die relevanten Reibungszonen innerhalb der heutigen erwarteten Bewegung. Die Frontmonats-Magnete (Aug 2026) bei 26.250 und 26.200 wirken als zusätzliche Anziehungs- und Reaktionsmarken; Dealer-Hedging im nahen Verfall ist am aggressivsten. Makro-Rahmen: der DAX notiert komfortabel über SMA200 (24.458) und SMA50 (25.167).
04Szenarien
- Zone
- Call Wall 26.500
- Bestätigung
- Spot läuft 26.500 an, hohes Volumen läuft ins Level, Preis stallt und dreht. Kein impulsiver Durchbruch nach oben.
- Ziel
- Erster Rückzug zur Reibungszone 26.300, danach Cluster 26.250 und 26.000. Ziele innerhalb 1x EM (26.083).
- Zone
- Call Wall 26.500
- Bestätigung
- Markt hält sich oberhalb der Cluster-Zone 26.300, kein impulsiver Rückgang, Vanna-Druck bleibt positiv, VDAX weiter rückläufig.
- Ziel
- Anlaufen 26.500 als Magnetziel im Pre-OPEX-Fenster. Zwischenziele: 26.400, 26.450.
- Zone
- Wendepunkt (Zero Gamma) 25.715
- Bestätigung
- Spot fällt unter 25.715 und wird dort als Widerstand bestätigt. Das Regime kippt auf Gamma Short, Dealer verstärken jede weitere Bewegung.
- Ziel
- Put Transition 25.285, danach Put Wall 25.000.