Vol am Boden der nächste Impuls trifft auf Zündmasse.
Spot 26.194 liegt 306 Punkte unter der Call Wall 26.500 und 1.194 Punkte über der Put Wall 25.000; der VDAX bei 16,30 notiert im 3. Perzentil seiner 90-Tage-Verteilung, beide Pole liegen außer Tagesreichweite.
Der DAX eröffnet bei 26.194 (Stand 08:30 CEST) tief in einer Range, deren Pole heute aus eigener Kraft nicht erreichbar sind: die Call Wall 26.500 liegt 306 Punkte, die Put Wall 25.000 liegt 1.194 Punkte entfernt. Der VDAX notiert im 3. Perzentil der letzten 90 Handelstage, also nahe dem absoluten Tiefpunkt seiner jüngsten Verteilung. Das bedeutet nicht Sicherheit, sondern Zündmasse: je länger Vol auf diesem Niveau komprimiert bleibt, desto schärfer fällt die Neubewertung aus, wenn ein externer Impuls trifft. Für heute heißt die Frage: hält der Cluster bei 26.300 als nächste Reibungszone, oder gleitet der Markt träge Richtung Vol Trigger 25.970?
01Schlüssel-Levels
02Einordnung
Über dem Gamma Flip bei 25.623 dämpfen Dealer-Hedgingflüsse Bewegungen; Rücksetzer treffen dort tendenziell auf Absicherungsnachfrage.
An der Call Wall bei 26.500 steigt der Hedging-Druck der Dealer; das Level markiert die größte Call-Gamma-Konzentration.
An der Put Wall bei 25.000 konzentriert sich absicherungsgetriebenes Open Interest; dort ist die Hedging-Aktivität der Dealer erhöht.
Das HVL bei 25.623 markiert die Zone, in der das Gamma-Profil kippt; um dieses Level wechselt das Dealer-Hedging die Richtung.
Keine Anlageberatung. Reine Datenanalyse und Statistik; Handeln auf eigenes Risiko.
03Marktbild
Gestern (Mittwoch, 05.08.) blieb die Range kompakt: das Tageshoch von 26.403 verfehlte die Call Wall 26.500 um knapp 100 Punkte, das Tagestief von 26.123 blieb weit über dem Wendepunkt 25.623. Kein Pol wurde angelaufen, kein Regime getestet. Das Bild ist unverändert: Gamma Long, Market Maker dämpfen in beide Richtungen.
Das prägende Datum heute ist die VDAX-Lage. Bei 16,30 notiert der Index im 3. Perzentil der letzten 90 Handelstage. Das ist keine Beruhigung, sondern ein Warnsignal: Vol-Kompression auf diesem Niveau ist instabil. Die IV-Prämie von +4,6 Punkten gegenüber der realisierten Volatilität (RV20 11,69) zeigt, dass der Optionsmarkt den Abstand zwischen impliziter und realisierter Bewegung preist. Trotzdem: deutliche IV-Prämie stützt die Dämpfungs-These und macht Absicherung teuer.
Die VSTOXX-Terminstruktur steht im Contango (Ratio 0,865, Vortag 0,883). Eine sich zurückbildende Backwardation ist sie nicht; beide Tage liegen klar im Contango-Bereich. Das stützt die Dämpfungs-These: die Marktstruktur erwartet keinen Vol-Sprung. Vanna-Mechanik bestätigt: mit positivem Vanna bei fallender Vol kaufen Dealer mechanisch in Dips, was die Put Wall 25.000 stützt.
Der dominante Verfall August 2026 trägt 81% der Gesamt-Gamma-Masse (dte 16). Der Wendepunkt ist gestern um 38 Punkte nach oben gewandert auf 25.623; der Spot steht 571 Punkte darüber. Der Verfall liegt in 15 Kalendertagen: nach dem Verfall am 21. August wird die Gamma-Landschaft neu gemischt, der aktuelle Rahmen gilt bis dahin. Der August-PCR von 1,78 signalisiert eine stark put-lastige Positionierung: Market Maker kaufen Dips mechanisch, aber ein Put-Wall-Bruch würde die Hedge-Auflösung beschleunigen.
Sekundäre Gamma-Cluster liegen bei 26.300, 26.000 und 25.800. Der Cluster 26.300 ist die erste Reibungszone oberhalb des Spots; unterhalb fungiert 26.000 als nächste Anlaufmarke. Zwischen 25.970 (Vol Trigger) und 25.623 (Wendepunkt) liegt eine Übergangszone mit erhöhter Instabilität: wer dort hineinläuft, nähert sich der Regimegrenze. Max Pain bei 25.200 ist mit über 900 Punkten Abstand und dte 16 weit genug entfernt, um heute keine Pin-Tendenz zu erzeugen.
Makro: der DAX steht über SMA200 (24.427) und SMA50 (25.091). Die Saisonalität im August ist neutral (kein Bias). Kein Rücken-, kein Gegenwind aus der Saisonalität.
04Szenarien
- Zone
- Call Wall 26.500
- Bestätigung
- Absorption an 26.500: hohes Volumen, Preis stallt; kein nachhaltiger Schluss darüber
- Ziel
- Erste Reibung 26.300, dann 26.000; Vol Trigger 25.970 nur bei deutlichem Momentum
- Zone
- Wendepunkt (Zero Gamma) 25.623
- Bestätigung
- Absorption knapp über 25.623: Volumen läuft ins Level, Preis stabilisiert sich; kein Schluss darunter
- Ziel
- Rücklauf zu 26.000, dann 26.200; Call Wall 26.500 außer Tagesreichweite
- Zone
- Call Wall 26.500
- Bestätigung
- Spot bleibt zwischen 26.000 und 26.300 eingeklemmt; kein nachhaltiger Ausbruch aus dieser Spanne bis zum Mittag
- Ziel
- Pendelbewegung innerhalb 26.000-26.300; kein gerichtetes Ziel