Spot unter dem Wendepunkt, Momentum-Regime aktiv.

Unter dem Gamma Flip bei 25.537 verstärken Dealer-Hedgingflüsse Bewegungen, statt sie zu dämpfen.

An der Call Wall bei 26.000 steigt der Hedging-Druck der Dealer; das Level markiert die größte Call-Gamma-Konzentration.

An der Put Wall bei 25.000 konzentriert sich absicherungsgetriebenes Open Interest; dort ist die Hedging-Aktivität der Dealer erhöht.

Das HVL bei 25.537 markiert die Zone, in der das Gamma-Profil kippt; um dieses Level wechselt das Dealer-Hedging die Richtung.

Keine Anlageberatung. Reine Datenanalyse und Statistik; Handeln auf eigenes Risiko.

Am Freitag schob sich der DAX über die damalige Call Wall bei 25.000, erzielte ein Intratageshoch von 25.100, verlor aber den damaligen Wendepunkt (25.486) und schloss auf Schwächeniveau. Mit dem Wochenstart kletterten die Level massiv: Call Wall wanderte um 1.000 Punkte auf 26.000, Put Wall um 500 Punkte auf 25.000, der Wendepunkt um 51 Punkte auf 25.537. Der Spot bei 25.391 befindet sich damit sofort unterhalb der neuen Regimegrenze, und der Gamma-Short-Modus greift von der ersten Minute.

Der Verfallskonflikt zwischen Aug 2026 und Sep 2026 ist das strukturelle Hauptthema. Aug 2026 ist Gamma Long mit einem negativen Beitrag von –91%; Sep 2026 ist Gamma Short mit +149% und dominiert das aggregierte Bild. Diese Spaltung bedeutet: je nach Verfallsfokus der Dealer kann die Verstärkungsrichtung variieren. Alle Szenarien tragen deshalb einen Konfidenz-Abschlag.

Der Skew-Wert liegt bei 1,31, deutlich über der 1,20-Schwelle. Die Absicherungsnachfrage ist erhöht, was eine Frühwarnung vor einem möglichen Vol-Anstieg darstellt und die Dauerbelastung auf die Long-Seite unterstreicht. Der VDAX steht bei 18,36 im 24. Perzentil der letzten 90 Handelstage, also im unteren Viertel der historischen Verteilung. Die IV-Prämie gegenüber der realisierten Volatilität (RV20: 15,83) beträgt rund 2,5 Punkte, die Absicherung ist leicht erhöht eingepreist und stützt die Dämpfungs-These für Rallys. Eine Terminstruktur-Bewertung ist heute nicht möglich, da die VSTOXX-Live-Daten fehlen; der IV-Proxy aus den Cockpit-Daten zeigt keine Entspannung.

Vanna ist mit +390.187 stark positiv. Positiver Vanna-Wert kombiniert mit steigender Vol bedeutet: Dealer verkaufen in die Schwäche, was die Abwärtsbewegung beschleunigt und Gamma Short ähnelt. Fällt die Vol dagegen, entstehen mechanische Dip-Käufe, die die Put Wall stärken. Der FDAX (Sep 2026, Basis +90) notiert bei 25.481 und liegt damit ebenfalls unter dem Wendepunkt.

Charm ist mit +193.062 positiv; da der dominante Sep-Verfall einen dte von 56 Tagen trägt, greift die Charm-Checkpoint-Regel (dte ≤ 7) nicht. Kein intraday Charm-Checkpoint heute.

Frontmonats-Magnete des Aug-Verfalls bei 25.500, 25.700 und 25.300 wirken als Anziehungs- und Reaktionsmarken im Intraday-Verlauf. Der Max Pain bei 24.900 ist über 490 Punkte vom Spot entfernt und bei einem Verfall in 25 Tagen kein aktives Pin-Thema.

Die Saisonalität für den Juli zeigt einen leichten Long-Bias (Zyklusmitte, 60% positiver Tagesquotienten, Median +1,42%); dieser saisonale Rückenwind stützt die Konfidenz des Rückeroberungsszenarios minimal, dreht aber das Gamma-Short-Regime nicht um. Das Makrobild ist konstruktiv: DAX über SMA200 bei 24.364 und über SMA50 bei 24.926.